米国が課した制裁はトルコのマクロ経済危機を悪化させ、同国は通貨の大幅な切り下げに直面しており、結果としてインフレ圧力がかかっています。 トルコに対する私たちの意見は、今年の初めから否定的でした。つまり、債務に支えられた経済の過熱に直面して、トルコ共和国中央銀行 (CBRT) による介入の欠如が始まりました。トルコリラと関連資産に下方圧力をかける。
3,75 月末の時点で、トルコ リラはドルに対して 10,35 で取引されていましたが、インフレ率は 5% でした。中央銀行が設定した長期目標の 15% の 25 倍以上です。 原油価格の上昇は、インフレ圧力と経常収支赤字を悪化させました。 現在、CPI インフレ率は 10%、PPI は 20% に達し、XNUMX 年物国債利回りは初めて XNUMX% に達しました。
リラは現在、米ドルに対して約 40% 下落しており、(執筆時点では) 約 5,3 となっています。 今後数か月で、現在の傾向では、リラが年初来で最悪のパフォーマンスの新興市場通貨になる可能性があります。
この最近の否定的な感情の発作は、部分的には、CBRT がエルドアン大統領の監視下で継続的な金融引き締めに関与することに消極的であることが原因です。 Albayrak 財務相による先週のコメントは、確かに金利抑制プログラムを裏付けるように見えました。
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先週、アメリカ人牧師の拘束に対する報復として、アメリカがトルコの閣僚XNUMX人に制裁を課したとき、問題は頂点に達した。 最近のニュースでは、合意が間近に迫っていることが示されていますが、状況は依然として不安定です。
現在、IMF からの支援という形で外部からの支援が必要であるように思われますが、これにはより持続可能な政策への大幅な移行が必要です。 資本規制の可能性は現実のものになっているようだ。
投資結果
- 引き続き低迷が続けば、トルコリラと関連資産に下押し圧力がかかり続ける可能性があると予想しています。
- イベントの激動の性質により、トルコの資産は他の新興市場を下回っています。
- トルコの金融セクターは、差し迫った借り換えの必要性とトルコ企業の多額の外貨債務を考慮すると、特に脆弱であるように見えます。
- トルコはIMFに頼るか、他の外部支援を求めるべきだと私たちは信じています。 それ以外の場合、資本規制措置が唯一の選択肢のようです。
