Il テレコムイタリアの経営 ～によって提示された計画を拒否する アメリカのファンド エリオット 会社のために。 投資家ミーティング用の文書で e ティムのサイトに掲載されました、会社の「現在の境界の大幅な削減」から始めて、米国の基金によって提出されたすべての提案は、「経営陣によってすでに慎重に分析されており、スパークルの潜在的な戦略的オプションを除いて、それらは主に考慮されているため、戦略計画には含まれていません 時期尚早または実行不可能"。
さらに、この文書は次のように続けています。 非常に複雑で、重大な財務上の影響"。
戦略計画の主な目的の XNUMX つは、「ティムの運用および財務プロファイルを強化することです。これは、ティムの投資適格格付けへの復帰に向けた準備です。 この目的の達成は、潜在的な資産の処分と株主への時期尚早の配当によって損なわれる可能性があります。」
は 網、100％の支配を維持しながら法的に分離する戦略は「最も適切」と見なされますが、経営陣は、「少数株の売却および/または統合プロセスへの参加の可能性など、さらなる行動を評価するために利用可能である」と述べています。イタリアの光ファイバー インフラストラクチャ市場」ですが、ネットワークの「制御の維持と完全な統合」に疑問を呈することはありません。
約XNUMX個 Tim Brazil と Oi のような地元事業者との合併、経営陣は、この取引は「Oiの財務プロファイルを考えると、短期的にティムに追加の財務的圧力をもたらす可能性があり、その結果、戦略計画の成功を危うくする可能性がある」と述べています.
6 月 2018 日に取締役会で承認された 2020 年から XNUMX 年の XNUMX 年間の計画はまさに、「会社の産業の発展と株主への価値の創造に向けた最善の道であり、その結果、 期待されるタイトルの評価」、文書を続け、後に「戦略計画の実施は期待に沿って進んでいる」ことを明確にしています。
経営陣は、「取締役会に提案することを検討します」と保証します 普通配当の累進的方針の再導入 会社が投資適格格付けの要件を満たした後。 経営陣は、これが戦略計画の期間内に起こることを期待しています。」
可能性に迫る 貯蓄株式の普通株式への転換、それは「適切な条件が発生するまでの間、経営陣によって定期的に監視および評価される」不測の事態です。 いずれにせよ、変換に関する最終決定は「取締役会とティムの株主」に委ねられています。
最後に、高級子会社。 ティムが保有する株式のさらなる削減 機知に富んだ 「戦略的および財務的利益に関連して評価され、適切な条件下で実行される可能性があります」が、いずれにせよ、操作は格付け指標に限定的な影響を与える.
に対する 輝く、海底ケーブル会社の「競争上の地位」と「ゴールデンパワー」に関する法律は、潜在的な戦略的オプションを評価する際に慎重に検討する必要がありますが、経営陣は「この点に関するオプションをすでに評価しています」.
朝の終わりには、 テレコムイタリア証券取引所のシェア 0,8% 上昇して 0,8448 ユーロになり、Ftse Mib は平価付近を移動します。
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UPDATE
Glass Lewis 氏は、4 月 24 日の株主総会で Elliott 氏が提案した Telecom Italia 取締役会の取締役リストに投票することを推奨しています。 顧客へのメモの中で、4 月 XNUMX 日の会議を考慮して既に同じことを表明していた委任状顧問は、次の XNUMX 月 XNUMX 日の会議の召集は、「Vivendi による Telecom の操作の明確なデモンストレーションである」と強調した。フランスのグループによって任命された取締役の一括辞任による。 （エリオットの）スレートがはるかに優れていると信じています」とグラス・ルイスは主張し、構成がビベンディの影響力を抑制し、テレコム・イタリアのすべての株主の利益に有利になることを強調します. 一方、議決権行使アドバイザーは、取締役の在任年数（ただし、最善の選択肢は毎年の更新であると考えています）と取締役の数の両方について、投票を棄権するようアドバイスしています。
同社は、取締役の辞任が「Telecom Italia の平凡なガバナンス、精彩を欠いた業績、仕事に対する Vivendi の疑わしい影響を反映するものではない」という事実に責任を負っています。 一方、グラス・ルイスはヴィヴェンディの「巧みな手とは程遠い」と語る。 要するに、会社を要約すると、取締役の一括辞任が取締役会の没収を引き起こし、そのため、取締役会の更新のために4月XNUMX日に議会が召集されました。
「要するに、勧告は続くが、ヴィベンディの影響力に可能な限り対抗することは、すべての独立株主の利益になると信じている」. したがって、当社は、取締役会の任期年数に関する投票も棄権することをお勧めします。
「私たちは通常、取締役会の年次選挙に賛成しており、それは続いていますが、年次取締役会の選挙を通じて取締役会の行動に対する支持または不承認を株主が表明できるようになれば、株主の利益にかなうと考えています。 ただし、イタリアの法律では、取締役の任期は XNUMX 年までとすることができ、イタリア企業は法律で認められている最長の任期で取締役を選出するのが一般的です。 期限は合理的であり、イタリアの法律に従っていると考えていますが、株主はこれを認識しておく必要があります。 実際、取締役会の規模に関する提案は、Vivendi を含む投資家によって会議で提示されます。 この会議の論争の性質に照らして、この提案を支持することが株主の利益になるとは考えていません。」
最後に、法務面での最新ニュースに言及する価値があります。ミラノの裁判所での公聴会は、20 月 24 日金曜日に設定されており、Telecom の取締役会と Vivendi が会社の取締役会の決定に対して提出した緊急の控訴についてです。法定監査人は、XNUMX 月 XNUMX 日のテレコム アセンブリの議題を統合するために、米国の基金エリオットの要求を受け入れるようにします。 裁判官の決定は、会議の直前の月曜日に予定されています。 Telecom、Vivendi の弁護士、および法定監査役会が非公開の公聴会に参加します。
