市場は私を実装しました なだめるような信号 中央銀行の金利と金利は、ゼロ以下ではないにしても、ゼロに近いままです。 世界の経済史において、彼らが天文学的な量の公的（場合によっては私的）証券を保有していたことは一度もありませんでした。 負のリターン. 最近、わずかなリトレースメントがあるかもしれませんが、世界中の借入コストはかつてないほど低いレベルにあります (5 月のグラフには XNUMX 日目の数値があります)。
この下向きの失禁には、少なくとも XNUMX つの理由があります。 まず、 速度を落とす 経済の。 第 XNUMX に、短期金利が長期にわたり低水準にとどまる、または低下するという信念 (そして、長期金利は長期的な短期金利の予測にすぎない) と、可能性のある、また可能性の高い金利の再開の発表とともに、 貨幣の量的拡大、これは長期金利により直接的な影響を与えます。 第三に、現在持続している インフレリスク: ロジャー・ブートルの著書「インフレーションの死」(1996 年) は予言的であることが証明されています。 グローバリゼーションの通信船では、低コスト国の価格が高コスト国の価格を寄せ付けません。 電子商取引の割引価格は、物理的な商業チャネルの価格を圧縮します。
また 実質長期金利 （消費者物価によってデフレ化され、最新の数か月間で利用可能な最新の年間変動を使用）は急激に低下し、どこでも経済の成長率を下回っています。これは、金融政策の拡大スタンスの兆候です.
逆説的に、偉大な 債務 債務返済の面での貯蓄が他の国よりも私たちの方が高いことを考えると、イタリアの利点になります。
アメリカでは、FRB の主要金利の引き下げだけでなく、金融市場の好業績も金融状況に恩恵をもたらしています。 バッグ、これにより 資本コスト. ただし、株価は 危険なほど高い: 企業利益の傾向とウォール街の価格の傾向を長期的に比較すると、後者が明らかに過大評価されていることがわかります。 ただし、低金利は倍数を上げ、利益を金融投資の優れた見返りにします。
通貨欄では、 ドル 高度を取り戻した（グラフの5月はXNUMX日目のデータ）。 中国の通貨に関しては、トランプがケーキを持って食べることもできないことが明らかになりました。 中国製品に関税を課し、中国の景気減速を余儀なくされた場合、人民元が下落するのは普通のことです。 今、それは本当です の交換 元 経常収支がゼロに近い（10 年から 2007 年の黒字は GDP の約 2008% でした！）ことを考えると、資本の動きにますます依存するようになっています。 そして、XNUMX つの相反する力が資本移動に作用しています。一方では資本の中国への参入がより容易になり（直接投資についても）、他方では中国の海外直接投資と中国の貯蓄の海外金融への多様化です。製品。 この XNUMX 番目の力は最初の力を上回り、次の傾向を示します。 人民元安 これまで、中国中央銀行によって寄せ付けられていなかった。 アメリカ大統領の保護主義的努力により、「保留」はより困難になっています。
ユーロ/ドル レートは、ECB での警備員の交代で何が起こるかを理解するのを待っている窓際に立つ必要はもうありません。ドラギの政策とラガルドの政策の間に継続性があることは明らかです。 最近の ユーロ安 したがって、交換比率の基本的な要因の普及に関連しています。 成長差 と 長期実質金利差 アメリカとヨーロッパの間。
