終わりにふさわしい時期となりますように ECB利上げ? トンネルの先には光が見えており、大西洋の両側で７月末に予定されている金融引き締めが最後となる可能性があるとの期待が高まっている。
タカ派の中で最もタカ派がFRBを去る
まずは米国から始めましょう。 昨日、FRBは15月XNUMX日から ジェームス·ブラードセントルイス連邦準備銀行の頭取兼最高経営責任者（CEO）は、大学の環境に移るためにその職を離れることになる。 この発表は次回のFRB政策会合（26月2023日）の約5週間前に行われる。 ブラード氏自身は米国中央銀行の投票権を持たないメンバーではあるが、金融政策に対する積極的な姿勢で知られている。 同氏は昨年５月、２０２３年に７月と９月の計２回の利上げの必要性を支持した一人だった。 利上げ停止の可能性を想定していたFRBナンバーワンのジェローム・パウエル氏が送ったシグナルとは対照的なシグナルとなる可能性がある。 FRBは5,25月に政策金利をXNUMX─XNUMX％の範囲まで引き上げたが、XNUMX月は据え置いた。
前回のFRB会合の後、米国の統計が新たな情報を提供した
インフレーション XNUMX月に 米国 前年比では３％に低下し、５月の４％から３．１％と予想していたエコノミスト予想を上回った。 CPI指数（消費者物価指数）の水準は米国の水準に達した 2021年XNUMX月以来の最低水準, 9,1年2022月に記録したXNUMX%のピークからは大幅に低下した。
FRBメンバーは25月、2023年にあと5回、5,75～XNUMX％の水準までXNUMXベーシスポイントの利上げを行うとの予想中央値を示していた。
Ma 多くの経済学者 彼らはFRBが月末の引き締め後に失速する可能性があると考えている。
インフレ統計は「25月のXNUMXベーシスポイント上昇に疑問を投げかけるものではないが、XNUMX月のさらなる上昇の必要性については疑問が残る」としている。 アントニオ・チェザラーノ インターモンテの エドアルド・カンパネッラ ウニクレディト社は次のように述べている。「インフレ解消プロセスは 2024 月に大幅に進展した。 XNUMX月にインフレ圧力が緩和されても、FRBのXNUMX月利上げが妨げられる可能性は低い。 この動きはここ数週間で広く報じられている。 今後のインフレ指標はどちらの方向にも不安定になる可能性があるが、XNUMX月の指標はFRBが夏以降に利上げする可能性は低く、XNUMX年初めに利下げを開始する必要があるという見方を裏付けるものである。
そしてヨーロッパでは？ ここでもインフレは低下します。 スペインの場合
米国と同様、欧州でも問題は、最終的な割引利上げの後だ。 7月 ECB によって、私たちは自分自身を救うことができるでしょう。 9月 ?
大西洋のこちら側でもグリップ力はある インフレの 一部の国では緩和されつつあります。 最も衝撃的なケースは、 スペイン その結果、物価指数はECBの目標である2%をさらに下回り、1,9月の+3,2%の後、XNUMX月にはXNUMX%となった。
確かにこの水準ではありませんが、消費者物価も同じ傾向で推移しています フランスたとえば、前年比成長率は5,3%で、6月に記録したXNUMX%から減少しました。 の イタリア 私たちはさらに上昇していますが、この場合は低下しています。6,4 月の年間傾向は、前月の +7,6% から年間ベースで XNUMX% でした。
ECBの金利議事録からついに「ピーク」という言葉が浮上
で 口頭で 昨年のECB理事会の様子 14 6月、 昨日発表された金融引き締め開始以来初めて、金利がピークに近づいている可能性についてはすでに言及されていた。
「特に不確実な環境において、データ主導の会議ごとのアプローチに固執することのメリットが強調されました。 料金 彼らは缶に近づいていた ピークレベル」に下線が引かれています。 口頭。 別の文章では、会議中に「理事会は金利に関するさらなる措置を継続する必要があるかもしれないが、 それも準備ができているはずです 利上げを止めるために データと判断により必要な場合”。 さらに、評議会自体がそこで今月のデータについて言及している：「XNUMX月までに、そしてXNUMX月までにはさらにそう」、統治評議会が以下のことを可能にする新しい情報が入手可能になるだろう。 評価を更新する 議事要旨には、インフレ見通し、根底にあるインフレ動向、通貨伝達の強さなどが含まれている。
インフレだけでなく信用も
しかし、ECBのタカ派の動きを妨げる可能性のある別の問題がある。
フィリップ・レーン、ECBチーフエコノミストは、最近数日、金融政策の影響は、 銀行信用 「おそらく今後数カ月でさらに強まるだろう」と、遅延効果 圧迫は経済に全面的に影響を与えるだろう」今後XNUMX年間で”。 Tltro の終了により、機関の回収コストは増加し、顧客の最終料金は上昇し続けるでしょう。 のために credito、レーンは再び観察します、そこにあります さらなるリスク これは、景気の悪化（融資や不良債権の需要に影響を与える）と、市場における銀行ストレスの再発の可能性と関連している。 そのため、次のステップを考慮して、ECBは銀行融資に関する今後の調査を注意深く監視することになる。 イタリアでも見られる信用低下により、フランクフルトは今月末に予定される２５ベーシスポイントの利上げを中止せざるを得ない可能性がある。
ハイキングの終わりが多くの声で呼ばれる
欧州では金利抑制の終わりが近づいていることについて話し始めている多くの声の中に、昨日のイタリア銀行総裁の声がある。 Ignazio Visco、ピークレートはそう遠くないと述べた。 同氏は、月末には別の予測があり、XNUMX月には新たなマクロ予測を評価する必要があり、今回はECBスタッフによって作成されると述べた。
コンソブの社長も同意見 パオロサヴォーナ 同氏は今朝のラ・スタンパ紙とのインタビューで、我が国の赤字がいかに増加しているか、またGDPを抑制することなく債務を削減することがいかに重要かを強調した。 これに関連してサボナ総裁は「ＥＣＢの利上げには限界があるはずだ」と述べた。
