一種の 翻訳で失われた 続行中です インフレに関する中央銀行と金融市場の間. 中央銀行家は、より高くしたいということを繰り返し続けています。 市場は、それが高くなりすぎることを恐れています。 結果：長期レートで永久ヨーヨー。
欲望、目的、恐怖は別として、インフレとはどのようなもので、どのように進むのでしょうか? 数値は、それが明らかに常に低いことを示しています. 確かに、XNUMX 月に世界の XNUMX つの主要な経済圏、つまり米国、中国、ユーロ圏を考慮すると、 彼女も倒れた. 米国では、消費者物価の年間変化が 1,4% から 1,2% に低下しました。 i 中国は 1,7% から 0,5% に。 ユーロ圏では、-0,3% で安定しています。
もちろん、より正確に分析するには、g他の指標と他のバリエーションを見てくださいより短い範囲。 たとえば、 USA FED は、個人消費の暗黙の価格指数を変動の少ないバージョンで調べます (したがって、エネルギーと食料品は除外されます)。 過去 0,2 か月間で、これらの価格は年率換算で 0,3% から 2,5% の間で上昇しました。
'のユーロ圏逆に、ECB が好む指標である生鮮食品とエネルギー製品を除く消費者物価は、年率ベースで 0,4% ですが、1,3 月の 0,5% から低下しています。 過去 1 か月で XNUMX% 上昇しましたが、これは年率で XNUMX% 強です。
したがって、詳しく調べてみると、インフレはそれほど低くないように見えます。 それどころか、 それは大丈夫に見えるでしょう アメリカでは。 そこ以外は 家賃はかなり重要、およびこれらのネット (これは、不動産市場の絶え間なく続く傾向によって維持されます: i 住宅価格 年間約 6% の上昇) 年間速度を XNUMX パーセント ポイント削減する必要があります。
要するに、見る 過去のトレンドのバックミラーに、インフレは中央銀行の希望を下回っており、市場や市民を心配させるほどではないことは確かです.
これらのデータは、 パンデミックの文脈における実際の状況. 実際、一部の商品やサービスの取引はほとんどなくなっているか、異常に低くなっているため、記録された価格はほとんど重要ではありません。 実際の消費のバスケットで今日最も重要なことを観察するために価格指数を調整するとどうなるでしょうか? ごく最近の IMF の調査によると、インフレ率はややアクロバティックに予測されています。 ロックダウン中はXNUMXポイント高い、買い物かごの大規模な再編成があったとき。 そして、それは投資家が正しいことを証明しているようです。 しかし、パーセンテージ ポイントではなく、常に小数について話します。
しかし、中央銀行や市場は理解しようとすることで生きています。 将来何が起こるか. ここが難しい部分です。 魔法使いマーリンのスキルを持っている人は誰もいないからです。 しかし、常識は常に優れた羅針盤です. 確固たる原則から出発します。インフレを起こすには、物価が上昇するだけでは十分ではありません。 を含むすべての価格間でスパイラルをトリガーする必要があります。 人件費. そして常識は、このスパイラルが存在している間は決して始まらないと言います。 仕事を探している人がたくさんいる. 私たちは、つまり、ジャンニ・アニェッリがかつてジャーナリストに要約して、彼の記憶に残る痛烈なジョークのXNUMXつで、柔らかいrで発音されたその文脈にいます。 問題はコストではなく、職場です'。
かかる 雇用をパンデミック前の水準に戻すには数年かかる. そしてそれまでは インフレよりもデフレを恐れる. 特に、巨大で冷酷な (「経済政治: 内臓のない科学」、つまり、ギュスターヴ・フローベールによれば魂のない) 競争のために、 新技術 彼らは生産と販売の古い方法に反対しています。 何億人もの人々 彼らは、地球の小さな裕福な部分に住んでいる私たちにしています。
Il 理性の振り子 中央銀行家の側にしっかりと立っています。 投資家は、インフレの波だけが起こると反対している 山のような公的債務の負担を軽減する それはどこにでも積み重なっています。 しかし、XNUMX つは政府がインフレ税を導入するという目標と願望であり、もう XNUMX つはそれを課すことができないということです。 そして、この中断、またはケインズがそれを呼んだダイアフラムは、低インフレが今後何年も続くことを保証します。
豊かさのサインではなく、不幸のサイン。 市場が翻訳で間違いを犯し続けたくないのであれば、より優れた辞書を備える必要があります。
