議論が白熱している インテサ・サンパオロとMPS 銀行業界を牽引する競合サービスについて。レプブリカ紙のインタビューで、シエナに拠点を置く銀行のCEOは、 ルイス・ロヴァーリオ 二重作戦を擁護する バンコBPMとバンカ・ジェネラリ この一連の動きは実現可能であり、価値を生み出し、Banco Bpmの分割を伴わないと主張している。しかし、MPSがどのようにして クレジットアグリコルBanco BPMの筆頭株主であり、ピアッツァ・メダにあるミラノの銀行との合併を望んでいる同社は、モンテ・デイ・パスキの提案を受け入れるだろう。
一方、教授による技術分析は注目に値する。 フランコ・パパレッラ ローマ・サピエンツァ大学の ソール（Sole） 書いています：MPSのロヴァリオ氏は、会員に既に彼らのものであるものを報酬として提供する。「サンパオロ。」
パパレラの記事では、 インテサ・サンパオロによるMPS買収提案は、株主にとって付加価値を生み出す取引として提示されている。 入札者が認めるプレミアムを通じて行われるのに対し、MPSの特別分配は既存価値の単純な再配分と見なされる。具体的には以下のとおりである。
- 著者は、MPSの取り組みとインテサ・サンパオロの買収提案を対比させている。インテサの事業は第三者の介入により株主に新たな価値を生み出し、 発表前の価格より12,5%高い価格.
- MPSの防衛策は、小株主にとってはあまり有利ではないと見なされている。 なぜなら、提案されている特別配当（1株当たり1,208ユーロの現金とジェネラリ株）は新たな富を生み出すものではなく、すでに銀行の株主が所有している資産の再分配に過ぎないからである。
- 分析によると、 インテサのOPASは、追加的な利益の付与を伴う。一方、MPS運用では、分配される資金は外部の買い手からではなく銀行自身の資産から提供されるため、実質的なプレミアムは提供されない。
- この記事では、税金に関する問題も取り上げている。 MPSの特別分配金は新たな富として課税される既存の資産を表しているにもかかわらず、イタリアに居住する個人株主の場合、推定される税負担は受領額の26%となる。
- 著者の結論は明らかにインテサの事業との比較に好意的である。この2つの取り組みは「根本的に異なり、比較できない」とされている。なぜなら、インテサの買収提案は株主へのボーナス支払いを想定しているのに対し、MPSの動きは銀行の既存資産の一部を返還することに基づいており、結果として株主に税金上のペナルティが発生するからである。
