で スプレッドの試合、イタリアが巻き返してスペインに再びリード。 その後、わずかに落ち着き、平価に戻ります。 ECBの欧州銀行に対する最大融資後の垂直崩壊の後、今日、10年物BTPと対応するドイツ連邦債との利回り差は午後には約310ベーシスポイントで安定し、5年物利回りは310％弱となった。 同じ数分間に、マドリードのスプレッドはまったく同じ値、つまり XNUMX で推移していました。 数分間、限定的とはいえオーバーテイクは現実となる: 308対309、わずか0,003パーセントポイント.
私は、公的債務がまだ投機の嵐の真っ只中にあった昨年5月XNUMX日以来初めて、 BTP の金利は Bonos の金利を下回りました。 現在も直接対決が続いているが、市場の状況が変わったのは明らかだ。投資家の目には、 イタリアはもはやスペインほど安全な港ではありません。 リスク温度計も同じ温度を示します。
しかし、最近まで、これはまったく当てはまりませんでした。 150月になっても、XNUMXつのスプレッドの差は依然としてXNUMXベーシスポイントを超えていた。 彼らは公的債務の緊張緩和に貢献してきた 改革 モンティ政権は限られた時間枠で政策を打ち出したが、この好転を最も決定づけた要因はECBによる政策変更だった。
マリオ・ドラギ氏の学長就任により、フランクフルト研究所は 無限の流動性への道、ヨーロッパの銀行システムに対して、非常に低い金利 (1%) と満期 21 年の巨額融資を保証します。 XNUMX月XNUMX日の最初のオークションの後、 プログラムの第二波 (Ltro2) は水曜日に到着し、さらに規模が大きくなりました (490 億から 529 億へ)。 信用機関がこの資金の（かなりの）一部を国債の購入に投資することは容易に予測できます。 このようにして、収益の違いを推測できるようになります。 しかしその一方で、スプレッドは急減している。
