取締役会に独立した取締役を増やし、女性を増やし、透明性を高め、企業が過小評価しがちな英語をさらに使いこなす必要があります。 ある人によると、これは機関投資家が証券取引所に上場している企業の中で最小の企業に求めていることです。 Consob と Ir Top による調査 MTA (STAR セグメントの 72 の発行体と FTSE Italia Small Cap インデックスの 88 社のうち) と AIM にリストされている 103 社の両方で。 後者の総資本は 7,4 億ドルですが、ピアッツァ アッファリの規制市場の資本は、Borsa Italiana の総資本の 10% 以上の価値があります。
調査結果によると、これらの企業はすべて、最初の株主によってしっかりと支配される傾向があります。MTA の小型株の場合は 63%、AIM の場合は 55% です。最初の株主は 50% を超えています。 これは、取締役会に独立取締役がほとんど存在しないことを意味します。MTA では、調査した 153 社で、平均して 4 人、つまり取締役会全体の半分以下であり、その割合は市場で大幅に低下しています AIM 、独立したメンバーは平均で 1,6、つまり XNUMX 人に XNUMX 人です。 女性の存在は言うまでもなくこの問題は、企業と機関投資家の両方によって過小評価されています. AIM の取締役会には女性すらおらず、平均はわずか 2018% です。
したがって、機関投資家は、彼らの重みが無視できないという事実に照らして、より多くの代表者を求めています。 彼らは、STAR、MTA の Small Cap、AIM を含む 60 社に存在しています。、合計値の 9 分の 28 の重みを持ち、AIM のイタリアのファンドの平均出資比率は 7,5% ですが、外国のファンドは MTA に投資することを好み、XNUMX 社に存在し、平均出資比率は XNUMX% です。
Consob と Ir Top の分析から明らかになったもう 58 つの深刻な問題は、透明性の問題です。 Ftse Mib のように四半期ごとの財務諸表の発行を義務付けられている STAR 企業を除けば、他のすべての企業にとって、財務コミュニケーションはオプションにすぎません。小型株の XNUMX%、さらには AIM にリストされている SME の 17% のみ、さらに、リスト内の 8 以上の企業のうち 100 社だけが持続可能性レポートを提示しました。これは必須ではありませんが、常に投資家に評価されています。 実際、この調査によると、機関投資家は STAR セグメントの会計情報だけが良いと考えているのに対し、小型株と AIM ではそれぞれ 71% と 63% のケースで「十分」であると考えています。 産業計画の提示は、大規模な投資家にとっても非常に歓迎されます。2018 年に調査した MTA 企業の 22 社のうち XNUMX 社だけが、AIM の XNUMX% しか製造していませんでした。
最後に英語です。 イタリアの古い習慣で、特に小規模な会社で、おそらく家族経営で、ビジネスの国際化を真剣に考えていません。 Consob と Ir Top が調査した企業は、 彼は英語の習熟を根本的なものとは考えていないことを率直に認めた. しかし、機関投資家はそうは考えておらず、データは彼らが正しいことを証明しているようです.投資家のための英語。 小型株に関しては、財務諸表の 10%、プレス リリースの 30%、プレゼンテーションの 23% を英語で作成しています。 少し良くなりましたが、まだ少なすぎます。
「上場 – Ir Top のマネジング ディレクターである Anna Lambiase のコメント – は、法律と市場慣行によって概説されている情報行動を発行者に課します。 投資家のニーズを考慮に入れなければならない 利害関係者間の情報の平等。 すべての投資家にとって、事業開発に関する一定の透明性プロファイルを維持することは、投資家の信頼を強化するための最も重要な要素であると認識されています。 MTA では、自発的な開示がより頻繁に行われます。 少なくとも 26 人の金融アナリストがカバーしている企業は、MTA で 51%、AIM 発行体で XNUMX% です。 PIR ポートフォリオ マネージャーを対象に実施された調査では、ガバナンスの側面に関して、投資家と企業は、所有/経営の一致がパフォーマンス分析と成果に与える影響について肯定的な意見を表明しています。」
