からの最近の報告によると、 インテサ・サンパオロ研究調査部、セルビアでは、投資と消費の良好な経済状況が 2017 年の GDP 成長を支え (+1,9%)、今年も引き続き主要な成長の触媒となるでしょう (最新の予測によると +2,5%)。 ポジティブな兆候は、拡張的な金融政策、失業率の低下、消費者信頼感の高まりによる国内の面と、主要なヨーロッパの貿易相手国の経済回復による外部の面の両方からもたらされます。 さらに、有利な為替レートとそれに近づいているものの潜在成長率を下回る経済成長によるインフレ圧力の欠如は、アナリストが約3,0％にとどまると予測する消費者物価の低いダイナミクスを決定しています。 これに関連して、金融政策の拡張スタンスは今後数か月間続くと予想されます。
IMF は 2017 年の公共予算収支がわずかにプラス (0,2%) であると推定していますが、セルビア当局は今年、目標赤字を 0,7% と定義しています。 政府は、特にインフラへの投資を強化し、年金支出を削減することで支出の増加を相殺するつもりです。 この意味で、2016 年から実施された財政の漸進的な調整により、74,7 年から 61,5 年の 2015 年間で公的債務が 17% から 6,0% に大幅に減少しました。 しかし、2014 年の GDP の 80% に相当する経常収支赤字による対外不均衡は、以前の年と比較して部分的に修正されましたが、それは依然として、米国の対外財政状態の長期的な持続可能性に対する脆弱性の要素を表しています。対外債務が GDP のほぼ XNUMX% に達している国。
代わりに、公的準備金と短期国債の比率や準備金カバー率などの主要な海外流動性指標は、アラートのしきい値を上回っています。 2015 月には、935,40 年に開始された IMF のスタンバイ取極プログラムが終了し、ワシントン研究所はセルビアが XNUMX 億 XNUMX 万 SDR を利用できるようにしました。
一方、ボスニア・ヘルツェゴビナでは、昨年の最初の 3,0 か月で GDP が +2,0% 増加しました。 また、高頻度の月次経済指標は、今年の後半に GDP トレンドがプラスを維持したことを示していますが、+2,6% まで減速すると推定されています (年間平均は +2017%)。 15,5 年第 23 四半期の輸出の伸びは非常に堅調 (+5,5%) でしたが、前四半期 (+9,0%) よりは低かったものの、鉱工業生産は +1,2% から +2018% に加速し、19% は可能性を強調しています。 GDPの上方修正について。 消費者物価のトレンドは平均 XNUMX% で安定しており、アナリストは、XNUMX 年から XNUMX 年の XNUMX 年間、エネルギー価格の伸び率が低いため、インフレ率は緩やかな上昇を続けると予測しています。ユーロが上昇し、それゆえにドルに対して上昇し、経済成長が潜在力を下回っていることも原因ですが、増加すると予想されます。
2016 年に IMF とともに開始され、3,5 年間続く EEF プログラムの一環として、ボスニアは財政の大幅な修正を達成し、持続可能性を強化しました。 財政健全化は主に、2014 年から 2017 年の間に GDP の約 1,5% 減少した経常支出と、同期間に GDP の 2018% 減少した投資支出の両方の削減によって達成されました。 1,2 年に関しては、IMF は公的予算収支が依然として黒字であると予想していますが、投資支出は GDP の 5,5% に増加し、5,0% まで減少しています。 国の経済的脆弱性の主要な要素の 61,1 つは経常収支赤字であり、近年部分的に是正されていますが、依然として大きな額です (40% 以上)。 現在の赤字が構造的に縮小しなければ、対外債務（現在約 XNUMX%）は中長期的にはほとんど削減できません。 また、失業率も忘れてはなりません。失業率は低下しているものの、依然として高く、XNUMX% 近くです。
このように、セルビアの公的会計の不均衡は大幅に是正されたものの、対外不均衡は部分的に是正されており、中長期的にはさらに安定した是正が対外債務の持続可能性を強化する上で重要であると思われる。 経済状況の改善を考慮して、主要な格付け機関は最近、セルビアの格付けを修正しました。格付け機関フィッチとスタンダード アンド プアーズが示した格付けは一致しており、セルビアはクラス BB に格付けされていますが、ムーディーズはセルビアに格付け Ba3 を割り当てています。 . 一方、ボスニア・ヘルツェゴビナについては、ムーディーズは B3、スタンダード＆プアーズは B と評価しており、中長期的な経済見通しを踏まえつつ、上記の脆弱性要因を反映した格付けとなっている。 .
