記録的な輸出 +12% が東京を押し上げる。 スプレッドが 230bps の壁に挑む
日本の輸出は 12,2 年 2010 月以来、かつてないほど素晴らしい +19,6% となりました。原油価格の高水準により輸入も +0,30% 増加しましたが、このニュースは東京証券取引所の楽観的な見方を妨げませんでした: 約 +XNUMX%。 S&Pの先物もわずかに上昇しており、金利の緊張にもかかわらず、今週が前向きにスタートしたことを示唆している。
先週、ウォール街でスタンダード＆プアーズ500種指数は2,1％下落し、21月2,2日以来最大の下落となった。 ダウジョーンズは-2012%とさらに悪化しました（1,4年1,7月以来の最悪の下落）。 特に、先週金曜日にはニューヨークの主要上場銘柄３銘柄が１．４─１．７％の損失を計上した。
ヨーロッパでは文字が異なります。 FTSEユーロファースト300種指数は10月初旬以来5％上昇しており、ニューヨークのスタンダード・アンド・プアーズ指数は16％上昇している。 このレースはミランとマドリードがリードしており、今のところ東側が2,8パーセント以上の上昇をもたらしている。 8,6月XNUMX日の週のXNUMXセッションで、FtseMib指数はXNUMX%上昇し、年初来のパフォーマンスは+XNUMX%となりました。
料金/1. テーパリングまであとXNUMXか月
一方、債券利回りは再び上昇した。 金曜日、１０年債は７ベーシスポイント上昇して２．８３％となった。 週間では２５ベーシスポイント（ｂｐ）上昇した。 特にT-7のパフォーマンスは目覚ましく、2,83年債は25ポイント上昇して30％となり、21月以来3,85％ポイント上昇している。
この時点で必ず問われるのは、2009年（150％上昇）以来ウォール街を泳ぎ続けている雄牛は、金利上昇の波の中で浮くことができるだろうか、ということだ。 これが米国のボラ政策で影響力を持っている問題であり、現在はテーパリング、つまりちょうど19か月以内に行われる可能性のある中央銀行による買い入れ削減に同意している。実際、FRBの月例会合はXNUMX月XNUMX日に終了する。それは削減を開始する可能性があります。
一方、ベン・バーナンキ議長は沈黙している。 カンザスシティー連銀が主催するワイオミング州ジャクソンホールでの会合は長年、連邦準備理事会やＥＣＢをはじめとする中央銀行関係者の意図を理解する上で最も待望されてきた人事だった。 しかし今回、来週木曜と金曜に開催される会合では、ベン・バーナンキ議長の演説はまだ予定されていない。
もしそれが確認されれば、FRBトップの不在は市場の目にはテーパリングのさらなる確証として映るだろう。 一方、XNUMX月中旬の前回FOMC議事録は前日に公表される予定だ。
金利 2. 外灘は上昇、スプレッドは低下
一方、欧州は収量の上昇がどこで止まるのか疑問に思っている。 ドイツ景気回復の勢いを受けてドイツ国債利回りが上昇）1,87年債は金曜日、信頼感とGDP成長率に関する前向きなデータの波を受けて21年2012月以来の高水準となる2,50％（2014ベーシスポイント上昇）まで上昇した。 。 この傾向は続く運命にあるようで、さまざまな調査会社（みずほを含む）は、XNUMX年末のリターンは約XNUMX％になると予想している。
この現象により、ユーロ圏内のスプレッドの大幅な縮小が可能となり、BTP/ドイツ国債のスプレッドは240bpを下回り、スペイン/ドイツのスプレッドは過去250年間で初めて4,18bpを下回りました。先週。 BTP利回りは変わらず3,84％で、2,94月初旬に付けたXNUMX年物XNUMX％、XNUMX年物XNUMX％を上回った。
レート 3. ゴールドが再び輝きます
輝かしい一週間を経て、金さえも確認を待っている。価格は4,5%上昇して1371となった。上昇は今朝の東京でも続いた(+0,71%)。 ブルームバーグ委員会の専門家の大多数（13対5＋中立4）は、上昇は1,450ドルまで続くだろうと予想している。
イエローメタルの上昇は、ジョン・ポールソンを始めとするヘッジの大規模な売却の後に起こったものであるため、驚くべきものである。 しかし、購入しているのは新興国、特にトルコ、インド、中国からです。 この傾向に寄与しているのは、インフレの上昇と地元証券取引所の下落（そしてルピーの危機）です。
マーケットプレイスのスーパースター銀行
スプレッドの低下はイタリア証券取引所に力強さを与え、とりわけ銀行株のおかげで27月中旬以来13,3％の上昇を達成し、アッファーリ広場全体を+6,4％上昇させた。 この週で最も良かったのは Intesa で 1,7% 上昇し、次いで Unicredit が 1,6%、MontePaschi が 3,5% 上昇しました。 ポポラーレ ディ ミラノ +2,4% も大幅に上昇し、ウビ +2,3%、ポップエミリア +2,8% などの他の人気銘柄も加わりました。 メディオバンカは２．８％上昇した。
ミラノ、輸出に賭ける
2,8月8,6日の週のXNUMXセッションで、FtseMib指数はXNUMX%上昇し、年初来のパフォーマンスは+XNUMX%となりました。 しかし、スプレッドを超えて、ラリーには強固な基盤があるのだろうか？ それとも秋になると消えてしまうのでしょうか？
１）実体経済はいまだマイナス傾向を反転させていないが、少なくとも下落は抑えられている。 イタリアのGDPは今年第1四半期のマイナス0,6％に続き、第0,2四半期にはXNUMX％の減少を記録した。
２）一見すると、年央中間点において、産業企業の利益の崩壊は顕著である。 産業企業の場合は 2 億から 11,1 億へ。 しかし実際には、この数字はEniの減少（4,6億から3,8億へ）と、1,8億の利益から1,4億の減少となったテレコムの業績によって強く条件付けられている。 特に輸出企業にとって、今から年末までのGDPの加速を利用する機会には事欠きません。 イタルセメンティはエジプトに強く根付いており、エジプトではEBITDAの1,3％以上を達成しているが批判を浴びており、20％下落した。
工業株の中で、CNHインダストリアルとしてウォール街に上場してから数日後、フィアット・インダストリアルが注目を集め、米国ブローカーの宣伝もあり1,9％上昇し最も明るい銘柄となった。 ヨーロッパの電気通信セクターにとって熱い週、カルロス・スリム氏の Kpn での次の動きを待っている: 金曜日のテレコム・イタリア +1,8%。
贅沢な確認を待っています。 記録的な週を経た金曜日、このセクターは減速した。トッズは2,4%下落、フェラガモは0,9%下落、ルックスオティカは0,1%下落した。 優秀な新入生のブルネロ・クチネリは1,8%下落した。
