2013で ロシア経済の成長率は1,3%に減速した 前年の 3,5% から。 GDP の傾向的な成長は、今年の上半期に特に弱かった (1% 未満)。 農業、建設、公益事業部門の生産の減少. 2013 年の後半には、農業活動と製造業の生産が回復したおかげで、緩やかな加速が見られました。 需要側では、 経済の減速は投資の減少の両方が原因だった （0,3 年の +4,9% から 2012% 減少）、エネルギー部門と公共事業の重要なプロジェクトが完了した後、建築部門の弱さが続いているため、 家計消費の減速に (+4,8% から +7,6% へ)。 このコンポーネントで重量を量った高インフレとルーブル安による可処分所得への悪影響. 一方、外国貿易は、輸出の加速と輸入の同時減速のおかげで、0,2 年の GDP を 2013% 増加させました。 今年の第XNUMX四半期に 工業生産の趨勢成長率は1,2%に等しかった. 製造業の持続的な業績 (+2,5%) は、公共事業サービスの低下 (-2,1%) と鉱業活動の緩やかな成長 (+0,8%) を相殺し、石油は 1,3% 上昇し、ガスは 1,3% 下落しました。
ウクライナ問題による西側諸国との関係悪化で景気の先行きは大幅に悪化. これまでに発表された制裁の影響は、西側経済とほとんど関係のない個人や企業に影響を与えるため、限定的です。 代わりに、それらは i を計量することを目的としています 中央銀行が実施した利上げ (5,5 月と 7,5 月の XNUMX 回、XNUMX% から XNUMX% へ) は、通貨に対する下押し圧力と民間資本の逃避に対抗するためのものです。. 今後、投資は、政治的および経済的発展に関する懸念によってマイナスの影響を受けると予想されます。 生産的な投資のための海外からの資本の流れが少ない、国内の民間資本の利用可能性の低下とお金のコストの増加。 さらに、ルーブル安による輸入品価格の上昇による購買力の低下、およびより制限的な信用条件。 最近の展開により、ロシア経済の成長予測は、年初の予測と比較して広範囲にわたって下方修正されています。 XNUMX番 インテサ·サンパオロ、2014月末に予定されている選挙の後、ウクライナ問題に対する合意された政治的解決のおかげで、XNUMX年後半からロシアと西側の間の緊張が徐々に緩和されていると見ています。 ロシア経済は、公共消費に支えられて2014年にゼロ成長を記録する可能性があり、輸入の減少とともに、投資の減少を相殺する. 2015 年には、個人消費と輸出の回復により、GDP の限定的な回復が予想されます (+1%)。 投資は今年 (-5%) と 0,5 年の両方で減少すると予想されます (-2015%)。輸入の減少。
ロシア経済は鉱業に大きく依存している、特に石油とガスの抽出と処理は、輸出収入の 70 分の XNUMX 以上と税収のほぼ XNUMX% をもたらします。 鉱物資源の開発は、現在の公的支出と投資への公的支出の両方に資金を提供することに加えて、 他のセクター、特にサービスへの重要な影響. 原材料の販売による収益により、国は蓄積することができました 多額の外貨準備高 (560 年末時点で 2013 億ドル)、170 つのソブリン ファンド (2013 年 XNUMX 月時点で XNUMX 億ドル以上) に多額の資金を確保する予定です。 これらのリソースは、次の場合に特に役立つことがわかっています。 2008年から09年にかけての世界的な金融危機から抜け出す. また、原材料の好循環のおかげで、過去 19 年間のロシアの 18,5 人当たり所得の平均成長率 (+14,5%) は、BRIC 諸国 (中国 +10,7%、ブラジル +XNUMX%、インド +XNUMX%) の中で最も高かった。 ）。 しかし ただし、原材料に大きく関連する開発プロセスにも弱点がありました. 供給側のボトルネックに直面した強い内需は、価格の上昇圧力につながりました。 ロシアの記録 主要経済国よりも高いインフレ率 (11,3 年から 2004 年までの期間の平均は 08%、6 年末には 2013% を超える傾向)。 そして、国内生産からの十分な供給が不足していたため、需要のかなりの部分が海外に流出しました。 輸入は、エネルギー製品の輸出の良好なダイナミクスにもかかわらず、XNUMX 桁の拡大率を示し、GDP からかなりのシェアを差し引いています。 さまざまな構造的要因により、成長の可能性がさらに制限されます、その中には、国の低い出生率、低い資本蓄積率、インフラストラクチャと技術の不十分さ、経済、特にエネルギーや銀行などの主要セクターにおける国家の依然として広範な存在があり、投資傾向に重きを置いています。サービスの競争力に強い制限を課している。 国内でのビジネスのしやすさに関する世界銀行の国際ランキングで比較的低い位置にあることも忘れてはなりません。 これらすべての弱点は、XNUMX つを意味します。 中央銀行が現在推定している特に低い潜在成長率は 2 ～ 2,25% です。.
2013 年、国家予算は GDP の 0,5% の赤字を記録しましたが、石油以外の赤字は GDP の 10,2% と推定されています。 2013 年から 15 年の複数年予算は、バランスの取れた予算と 8,5 年の 2015% の石油以外の赤字を目標として設定しています。ルールも導入されています (「財政ルール」）は、公共支出を石油の平均価格に結び付け、公共財政（114 年に 2013 ドル、108,6 年に 2014 ドル、105,4 年に 2015 ドル）のバランスを取り、石油価格のダイナミクスが有利な時期に石油以外の赤字をより抑制し続けるようにします。 2013年に、 炭化水素収入が予想を下回り、民営化による収益が失われたため、XNUMX つのソブリン ファンドへの新たな準備金が妨げられました。、準備基金（2014 年 87 月の時点で 88 億ドル）、および XNUMX 月の時点で資本金が XNUMX 億ドルに達していた国家富裕基金（National Wealth Fund）です。 これにもかかわらず、 ウクライナ問題をめぐるロシアと西側諸国との関係の悪化は、経済の見通しについての悲観論の高まりと相まって、FDI の大幅な減少につながった、11,9 年の同期の 37,1 億から 2013 億に減少し、 ポートフォリオ投資、7,5月から20月までに海外からの純投資が20億に達した）。 中央銀行が対抗した通貨に対する持続的な下押し圧力も、資本流出の一因となった。 世帯は通貨と預金を XNUMX 億ドルで購入し、貸し手は通貨へのエクスポージャーをさらに XNUMX 億削減しました。
今年の第XNUMX四半期に 国際収支は全体で27,3億の赤字を報告した 4,9 年同期は 2013 億の黒字だったのに対し、430 月末の外貨準備高は、前年の 464 億から XNUMX 億に達しました。 格付け機関は、ロシアの外貨建てソブリン債を投資適格に格付け (S&P は BBB-、フィッチは BBB、ムーディーズは Baa1)。 この評価は、巨額の現在の黒字、多額の外貨準備高とソブリン ウェルス ファンドの利用可能性、および低い対外債務比率によって支えられています。 S&P は最近、格付けを BBB から BBB- に引き下げ、ムーディーズは格下げの可能性について債務の見直しを行った。 最近の地政学的動向と資本逃避による圧力による成長見通しの悪化.
