過去 XNUMX 年間、銀行は資産運用商品の販売に積極的に取り組んできました。これにより、金利マージンが大幅に低下した段階で、サービスから収益性を回復することが可能になりました。 しかし、用事に関しては、避けられない転換点に達しました。
2013 年から 2015 年の 200 年間で、銀行は約 15 億ユーロのミューチュアル ファンド、ポートフォリオ管理、生命保険商品を投入しました。 これにより、貯蓄管理と仲介手数料が年平均 25% 以上増加しました。 ミューチュアル ファンドでの資金調達は、ターゲット満期商品のおかげで特に重要であり、収益の平均成長率は XNUMX% でした。
収益の大幅な増加は、資金調達量だけでなく、支店で提供されるターゲット デイト ミューチュアル ファンドの特性にも関連して見られます。これは通常、ウィンドウの終わりに事前にカウントされた配置手数料の適用を提供します。投資の期間中、管理会社によって償却されます。 配置手数料の導入により、管理手数料の遡及に重点を置いていない流通ネットワークの報酬方法が変更されました。 全体として、過去と比較して、25 年の投資信託手数料総額の 2015% を前払金から得られる収益性要素が占めるようになったことを私たちの見積もりは示しています。現在の85bp。
これらの傾向は続くのでしょうか？ 2015 年の最後の数か月で、ターゲット デート商品の正味資金調達額は減少しました。これは、ポートフォリオの株式部分が大幅に増加していない場合でも、現在の金利で組成することがますます困難になっているためです。 この減速は、従来のミューチュアル ファンドによって部分的にしか相殺されませんでした。これは、マルチアセット ミューチュアル ファンドを金融市場の非常に不安定な段階に置くことがより困難になったことと、収益性の見通しの低下を特徴とする債券商品へのフローが急激に減少したことの両方によるものです。 . したがって、銀行チャネルは、2015 年上半期の記録的な取引量だけでなく、2014 年の平均取引量に関しても減速を経験しています。
私たちのシナリオでは、今後、銀行顧客の管理対象商品への投資が現在派生している管理預金プールの減少の結果として、純預金は過去 XNUMX 年間の量をたどることができないことが確認されています。程度が大きい。 ただし、市場の不確実性が高まる段階を克服したという仮説では、取引量はおおむねポジティブなままである可能性があります。このオファーは、より伝統的なターゲット顧客向けに管理された新しいソリューションを見つけ、公開および銀行証券から撤退し、これまでに管理された商品に近づいています。クーポン商品付き。
さらに、ミューチュアルファンドが目標日に資金を調達する見込みが低下すると、配置手数料が低下し、その結果、単位利益率の高い資産クラスへの再構成と柔軟な商品の再価格設定の仮説でさえ、単位利益率の低下につながります。 この傾向は何よりも、より「安定した」方法で収入に貢献することができる、管理手数料の遡及など、より低いが定期的なコミッションの代わりに、高い配置コミッションで得られるより大きな短期的な収益性を「好む」オペレーターに関係します。声明。
したがって、銀行システム全体としては、純手数料は引き続き収益性に大きく貢献しますが、資産管理と保険からの収益は、過去 XNUMX 年間よりもはるかに低い割合で拡大します。
しかし、これは銀行の経済勘定における非常に重要な変化であり、2000 年代前半 (銀行部門が信用拡大を支持していたとき) に失われた非金利収益性が再び重要性を帯びるようになりました。金融危機の年にはさらに増加し、仲介マージンを危機前のレベルに戻すことができます。 現在の信用と市場の状況では、利子収入だけでは十分ではありません。
