不況は免れた？ 2番目の プロメテイア はい。 2023 年の最初の数か月の経済指標は、上半期が「非常に低い」成長になる可能性を示していますが、マイナス成長にはなりません。イタリア経済: 通年で、銀行業界とマクロ経済分析のコンサルティング会社は +0,7% の成長を予想しており、最近流通している他社よりも数十分の一だけ楽観的ですが、自社の成長率と比較することもできます。 12月. 2023 年はユーロ圏の予測と一致していますが、国によって大きな不均一性があります。 たとえば、ドイツはマイナス (-0,1%) で取引を終えると予想されています。 2024 年にはもう少し上昇するはずです (イタリアの +0,9% に対して +0,6%)。 2023 年の世界全体では +2,3% と予測されています。 2024 年は +2,7% です。
プロメテイア: 不況は免れたが、成長は鈍化
2023 年 XNUMX 月の Prometeia Forecast Report によると、かなり穏やかな冬とその結果としてのガスの節約により、配給が回避され、エネルギー価格が制御され、 リスク 本物の 不況. その一方で、インフレ、ECB の利上げ、そして最近では金融リスクが経済全体に広がっており、より強い通貨への懸念が再燃しています。 速度を落とす 景気循環の。 問題は、どれくらい強く、どれくらい持続するかということです。
ECB利上げの影響
ただし、過去に インフレの再燃 そして、結果として生じた金利の上昇が景気後退、または現在よりも顕著な経済活動の減速につながったので、今回は逃れることができたでしょうか? 価格競争は、ヨーロッパとイタリアの両方のレベルで、本当の不況を経験することなく終わる可能性があります。政策金利は、プロメテイアのシナリオでは、ユーロ圏で 4 月に 25% に達します (さらに 2024 ベーシス ポイントの上昇が 4,75 回あります)。その後、連邦準備制度理事会による利下げが開始された直後の 5 年の初めには、XNUMX ～ XNUMX% の目標範囲で停止します。
ECB がこれまでに実施した金利の引き上げが、実際にはイタリアのインフレ率の低下という点で (十分の数分の 1) 限定的な影響しか与えなかったとしても、物価の競争は最終的には停止し、経済活動は将来的に約 2025% 減少します。 XNUMX 年まで。コスト プッシュ インフレを扱っていることを考えると、これは驚くべき結果ではありません。 金融政策、それ自体では、実質コストが高くならない限り、それを打ち負かすことはほとんどできません。
インフレに関するプロメテイア：「2つの条件で2024年からXNUMX％に戻る」
したがって、プロメテイアのシナリオは、 インフレの回復 来年からは 2% に向けて (2023 年末の数か月間はこのしきい値を下回る可能性さえあります)、0,6 年から 0,7 年の 2023 年間の GDP 成長率は +2024% から XNUMX% に減速します。
これは、次の場合にのみ可能です。 XNUMXつの条件:
- もし エネルギー価格 最高水準をはるかに下回る水準にとどまり、現在市場で一般的なものと一致していれば、2023 年中にインフレ率が低下し、コストと購買力への圧力が緩和され、消費の減少が抑制される可能性があります。 国際的なショックがなくなることで、産業サイクルが再開できるようになる一方で、PNRR によって資金提供された投資は、110% の建設ボーナスがないことによって生じた空白を埋めるのに役立ちます。安定成長協定は、改革されたとはいえ、2024 年から再び運用されることになります。
- の実装 PNRRの資金、毎月出現している多くの実装上の問題にもかかわらず。 プロメテイアのシナリオでは、PNRR は今年と来年に約 40 億ユーロの公的および民間投資を活性化します。したがって、成長を支える基本的な柱となります。
- もし 節約 特にCovid-19のパンデミック中に家庭や企業によって蓄積された費用は、価格とコストの上昇に対処するための「バッファー」として効果的に機能します. 2020 年から 2022 年までの XNUMX 年間に家計が蓄積した貯蓄は、心理的でさえある蓄えとなり、購買力の低下に直面するために消費性向を高めることが可能になります。 企業にとっては、コストの増加によって最も影響を受け、川下に転嫁する可能性が少なくなった企業でさえ、負債の減少と流動的な埋蔵量の蓄積により、利ざやを一時的に「犠牲」にすることができます。 財政刺激策と、とりわけ PNRR によって推進される投資は基本的なものであり、国内需要を下支えし、売上高の安定性によって単位マージンの縮小を補うことを可能にします。
したがって、PNRR のリソースは、2023 年のイタリアの GDP 成長の真の原動力となるでしょう。
