いつものように、Prometeia は予測レポートの XNUMX 月の更新をリリースしました。
昨年XNUMX月に示したシナリオと比較すると、新興地域の緩やかな回復が確認される一方、米国経済とEMU地域は予想よりも弱いとみられる。 今後を展望すると、イタリアの選挙の影響が後者に重くのしかかるだろう。
イタリアでは総選挙後に政府過半数を表明することが困難となり、ユーロ圏の不確実性が再燃している。
最初の反応は新鮮でした 品質へのフライト のタイトルに向けて コアヨーロッパ、イタリア諸国、そして程度は低いが他の周辺諸国にとっても不利益をもたらした。 しかし、イタリアの政治情勢の展開に関する不確実性にもかかわらず、この反応は過去に起こったものよりも明らかに低く、部分的に沈静化しています。
しかし、現在の相場を恒久的なものとして解釈するのは時期尚早です。今後数カ月を特徴づける制度上の満期と、今後生じるであろう困難により、イタリア国債とドイツ国債の差は再び拡大するものの、最高値には戻らないと我々は考えています。過去の。 当時と比較すると、公的収支の管理と債務構成の両方の点で、イタリア経済は脆弱性を軽減すると思われる方向に進歩しました。 同時に、欧州の制度的背景もより強固になり、投機的行動に対抗するためのツール（まずOMTプログラム）が不足しているわけではない。
一方、経済情報はイタリア経済の極度の弱さの現状を裏付けている。2012年は内需の5パーセントの落ち込みで幕を閉じたが、このような落ち込みは戦後以来記録されたことがなく、プラスに貢献したのは輸出だけだった。 GDP成長率に貢献します。 投資（-8.6％）と消費の実績は特にマイナスで、家計支出は過去最悪の落ち込みとなったが、公的機関の支出は1992年から93年の財政再建中に大幅に縮小した。 当年度の負の遺産は一貫しており、1 パーセント ポイントと推定できます。
労働市場に関して言えば、11.7 月のデータは憂慮すべき側面を明らかにしています。失業率がさらに上昇し、第 11.2 四半期の 0.4 パーセントから XNUMX パーセントに達しただけでなく、これは仕事の安定供給と雇用の安定に直面して起こったものです。雇用の減少（-XNUMX％）。 労働市場がマクロ経済状況に反応するまでのタイムラグを考慮すると、これは景気後退が労働市場への影響をますます顕在化しており、まだ最低点に達していないことを示しています。
今後数か月間、選挙によって統治の枠組みが回復するとの仮説で予想していた景気回復は危険にさらされることになる。 不確実な状況は家計支出の決定や企業投資に影響を及ぼし、第２四半期にも内需とＧＤＰのさらなる低下につながるだろう。新議会を待つ制度上の期限に関連した緊張がより強まるだろう。
したがって、今年前半は依然低迷が続いているものの、後半には戦後最長の景気後退からの脱却が確認されている。 しかし、当社は 2013 年の負の遺産だけでなく、ここ数カ月の不確実性が消費と経済に及ぼす影響により、1.2 年の成長予測を下方修正します（0.6 月の -2012% と比較して -XNUMX%）。投資。 成長率の低下はレバレッジ解消プロセスの減速にも反映されるだろう。 しかし、これらは循環的な影響であるため、私たちの試算では、現在の法律は構造的赤字の観点から引き続き目標と一致していると考えています。
要約すると、イタリアの実体経済に影響を及ぼしている極度の弱さの状況、依然としてGDPの127パーセントに達している債務水準、依然として我が国を特徴づけている成長に対する数多くの構造的制約は、イタリア経済の不在が経済成長の欠如であるという考えを裏付けるものではない。昨年のベルギーの場合のように、政府が完全に機能していれば何の影響も及ぼさないだろう。 イタリア経済には、すでに承認されている改革に加え、短期的にでも成長を再開できる構造改革が必要である。 しかし、昨年イタリアとヨーロッパで進展があったため、政治的不確実性が持続する見通しは以前ほど劇的ではなくなった。
