レーニンは、ロシアのポピュリストであるナロドニクに対する嘲笑と軽蔑を惜しみませんでした。 ワシントン、ウォール街、シリコンバレーのエリートたちが、アメリカの政治家を連れてきた嘆かわしい者たちに向けたのと同じ嘲笑と軽蔑。 ホワイトハウスの準ポピュリスト.
現実には、一方では、賢明で無関心なエリートが常にそのようなものであるというのは真実ではなく、他方では、ポピュリズムが常に、そしていずれにしても壊滅的であるというのは真実ではありません。 ウィキリークスの猛烈な暴露は、権力システムの断面図を私たちに提供しており、実際のアメリカの資本主義が、公式の物語が私たちに伝えたいものよりもはるかに関係的であることも示しています. 支配階級の定期的な交代の欠如は、縁故主義、腐敗、共謀、あらゆる種類の付着物を生み出します。
ポピュリズムについては、すべてが同じというわけではありません。 右のものと左のものがあります。 リーダーが彼の人々を作成するものと、人々がリーダーを作成するものがあります。 憤慨し、正義主義者であり、社会的羨望に基づいている人や、理想主義と軽薄さの特定の内容を維持している人がいます. 純粋な外国人嫌悪者と、非常に人間的な自己同一性が侵害されるのを見たくない人がいます. アルゼンチンのペロニズム (最も破壊的な形態の XNUMX つ) のような汎サンジカルと福祉のバックグラウンドを持つ人々と、逆に個人の自給自足と大企業に対する敵意に基づくジャクソン主義とリバタリアンのバックグラウンドを持つ人々がいます。既製の解決策と手数料の高さから脱落しつつある政府。
上の マクロ経済計画 ポピュリズムは通常、長期にわたる停滞や危機の後に出現し、多かれ少なかれ知的な方法で表現できるリフレの要素をほとんど常に持っていますが、いずれにせよ、少なくともしばらくの間、成長の再加速をもたらします。
結局のところ、私たちは少しインフレを切望していませんでしたか? 私たちはそれを持っています。 より拡張的な財政政策を心から望んでいたのではないでしょうか? 私たちはそれらを持っています。 マイナス金利と超低金利の息苦しい支配から抜け出したくなかったのではないでしょうか? 私たちはそれから抜け出します。
具現化されたアメリカのポピュリズム トランプ それは、西側だけでなく、道徳化のキャンペーンに従事している中国にも影響を与える世界的な反乱運動の無害な変種であると私たちは願っています。 トランプ氏は昨夜、オバマ氏が石炭との戦いで仕事を引き受けたアパラチアの鉱山労働者がペンシルベニア州の予測を覆したことが明らかになったとき、勝利を収めた。 しかし、トランプはペロニストや労働党のように石炭の国有化や補助金を提案しているのではなく、単に規制を緩和し、他のエネルギー源と自由に競争できるようにし、おそらく再生可能資源に対する公的補助金を撤廃することを提案している. 鉱山労働者はおそらく鉱山での仕事を取り戻すことはないだろうが、少なくとも、社会的配慮に値しない白いゴミとして犯罪者として扱われることはないだろう. これには多くの自由主義があり、ポピュリストは何もありません。
赤字の爆発的な問題についても、誇張がありました。 トランプ氏は最近のように、予算内で建設されたと言って、ホテルを開くのが大好きです。 選挙運動中、彼は自分のポケットから 100 億ドルを寄付することを約束しましたが、最終的には 50 ドルだけを投入して勝利しました。その後、アメリカで最も経済的な州知事の XNUMX 人であるマイク ペンスが副大統領に選ばれました。 これは、トランプが議会の財政保守派と合意できる可能性が高いことを意味します。 通常よりも無駄の少ない新しいインフラストラクチャー (トランプ氏は自分の名前を記した銘板を設置できるようになる予定です。待ちきれません) が建設されるでしょう。 赤字は増えるだろうが、少なくとも今度は経常支出や福祉のためではなく、何か永続的なものになるだろう。
インフレと金利 それらは増加しますが、劇的ではありません。 連邦準備制度理事会は、協力的であれば放っておかれますが、そうでなければ、さりげなく更新されます。 マルパス、クドロー、テイラーは、イベントでイエレンから引き継ぐ準備をしている。 XNUMX 人は XNUMX 月に利上げを要求し、来年は XNUMX つか XNUMX つの利上げを要求します。 たくさんあるように思えますが、これらがどのように進行するかはご存知のとおりです。 最終的には利上げは少なくなり、単純にインフレ率の上昇と拡張的な財政政策を伴うでしょう。
利上げは、 ドル. この効果をバランスさせるために、トランプは、実際にオバマがすでに行ったように、選択的関税を課し、中国のダンピングに打撃を与えるだろう. 移転するアメリカ企業による海外からの逆輸入には確実に関税が課される。 これには一定の懲罰的意図があるだろうが、これは、海外に居住することによっていわゆる税の逆転を行ったアメリカ企業に対して、ここ数ヶ月の行動で私たちが見たものとそれほど変わらない.
のために パエシ・エマージェンティ その影響はプラスにもマイナスにもなります。 株式市場は引き続き魅力的ですが、債券と通貨には引き続き圧力がかかります。 一方、通貨安は成長を後押しし、再び地元の証券取引所に有利に働きます。 中国はより早く国内消費に戻るよう誘導されるでしょう。これは良いことです。 メキシコはすでに市場からあまりにも多くの罰を受けています。 ロシアは新しい地政学的枠組みから大きな恩恵を受けるため、ポートフォリオには欠かせません。
マーク・ファーバーほど楽観的でなくても、世界中で大きな復活を遂げているインフラに関連するいくつかの商品は、再び興味深いものになるでしょう。 関税のおかげで、鉄鋼はより良い環境を享受するでしょう。 代わりに、エネルギー源は供給ショックを経験します。 アメリカのような国で生産、輸送、加工、消費を規制緩和することは、考えられる限りのあらゆるエネルギー源が豊富であることを意味し、サプライ チェーン全体で価格が下がることを意味します。 米国企業にとっては、規制コストの削減と販売量の増加によってショックが緩和されるでしょう。 中東の生産者の皆様のご多幸をお祈り申し上げます。
L 'ヨーロッパ ドル高と米国の成長率上昇の恩恵を受けるだろう (小数点以下は数桁、圧倒されるものはないが、すべてを行う)。 ECB は XNUMX 月に量的緩和を XNUMX ～ XNUMX か月間延長しますが、その背景には、何らかの形の緩和とマイナス金利の終焉が垣間見えます。 政治レベルでは、トランプ効果は必ずしも連邦のさらなる崩壊の原動力にはなりません。
アメリカの株式市場は、金利の高い債券にペナルティを課し、景気循環株、インフラストラクチャ、鉄鋼、石炭 (残りわずか) に報いる目を見張るようなローテーションが見られるでしょう。 製薬会社はもはや議会による拷問や虐待 (時にはそれが当然のこと) にさらされることはなくなり、銀行 (ヨーロッパを含む) は新しい金利環境によって酸素化されていることに気付くでしょう。 税負担軽減の真の恩恵を受けるのは、大企業ではなく、中小規模の米国企業です。
世界中の債券は、すでに新しいフレームワークに適応し始めています。 長い締め切りはしばらくの間避けるべきです。 インフレ連動債は、満期が 5 ～ 7 年を超えないことを条件に優先されるべきです。
市場は現状維持を期待して選挙に臨み、地震に見舞われました。 しかし、現状のままでは、ホワイトハウスと議会の間の毒ガス環境が持続し、立法府はほぼ完全に麻痺していたでしょう。 金融政策はますます疲れ果てて枯れ、憂鬱なムードが広がり始めるでしょう。 今では、名誉も重荷もすべて片付けられており、誰に対しても言い訳はありません。 特にトランプがクリントンに対して真に寛大であることを示し、法廷で彼女に暴力を加えることを避ければ、状況は緩和するでしょう。
トランプ氏は多くの約束をしてきたが、すべてを守ることはできないだろう。 また、多くの地域で恐れられ続けてきたように、彼の性格の否定的な特徴が実際に引き継がれ、アメリカと世界を間違った道に導く可能性もあります. しかし、今のところは、室内にこもって古くなり始めた空気を吸うよりも、窓を開けて、風、ほこり、ごみ、あらゆる種類の木の葉を取り入れたほうがよいかもしれません。空気。
