シェル（Shell） 66 年第 2020 四半期の配当を 16% 削減して 15 株あたり 5 セントにしました。 英国とオランダの企業である同社は木曜日、支払いを昨年の XNUMX 億ドルから今年は XNUMX 億ドルに削減すると発表した。 この種のカットは、第二次世界大戦の終了以来発生していません。 ノルウェー国営企業 不等号 も同じことを行いました。配当を 67% 削減して 0,09 株あたり 0,27 ドルにしました (昨年の 64 ドルから)。 石油セクターは地震に見舞われており、長年見られなかったような垂直下落で価格が下落しています。原油は 20 月に 37 ドル/バレルで見積もられ、XNUMX 月の先物契約が満了する前夜でした。 XNUMX 月には、テキサン WTi が -XNUMX ドル/バレルまで下落し、マイナス価格のしきい値を超えました。
この現象の背後にある理由 - センセーショナルではあるが予想外ではない - は現在知られている: 在庫の過負荷、コロナウイルスの危機による世界的な需要の低下、生産者を当惑させ、市場から追放するための Opec Plus 内での生産削減をめぐる衝突。 シェールオイル うさ、脱炭素化につながる構造要因。
すべてのメジャーは投資を削減し、すでに承認されている自己株式の買い戻し計画を再検討しています。 しかし 彼らが「貴族的な」配当を維持できる限り、 これまでに保険をかけられた他のセクターと比較して最高の中で？ この問題は、多くのアナリストの懸念の中心にあります。 シェルは配当を大幅に削減することを決定しました。これは歴史的な決定です。 投資家はこの現象をどのように評価すべきか、どのように チャンスか失望か？
最後の人が尋ねたら ゴールドマン・サックスのレポート これは、株主に次の 1 つの重要な質問を投げかけて (そして答えて) います。 "いいえ。 前例のない需要の低迷が業界に多大な圧力をかけている一方で、負債と資本の雇用比率がピークに達したとしても、ビッグオイルのバランスシートは回復力があります」とGSのアナリストは説明しています。
XNUMX 番目の質問: 決定は株主にとって適切ですか? 「このセクターでコストと資本の規律を確保するためには、高い配当が重要であると考えていますが、鉱業セクターのいくつかのケーススタディに沿って、カウンターシクリカルな支出を保証するツールとして変動配当を主張したいと考えています。」 .
質問番号 3: 他の企業はシェルのリードに続くでしょうか? 「はい、より緩やかな削減が期待されているとしても、他のヨーロッパの石油会社がこの例に続く可能性があります。 4) 資本規律はこれで終わりか？ 「いいえ、適切な資本規律は気候変動の時代の石油・ガス企業の構造的なものであり、投資不足の段階が石油とガスの両方の中期的な供給に魅力的なダイナミクスを生み出すという見通しで、特にLng . そして最後に 5) これらすべてが M&A の増加につながるのでしょうか?「はい、特に再生可能エネルギー/低炭素分野では、支払いの減少によって生み出される財務上の柔軟性が M&A の増加につながる可能性が高いと考えています」.
これはゴールドマン・サックスのアナリストの回答で、私がどのように 設備投資と配当をカバーするために必要なヨーロッパの主要企業の損益分岐点価格は、60 年のピークから 70 ～ 2014% 下落しています。 実際、2020 年の見積もりは、41 年に 2020 ドル、40 年に 2021 ドルを示しています。
したがって、ゴールドマンサックスの分析では、解決策として柔軟な配当を提案しています。利益が増加した場合はより高く、サイクルがあまり好ましくない場合はより低くなり、反循環機能への投資の余地が残されます。 GS は、ヨーロッパの石油会社は他の上場企業よりも明らかに高い配当を支払っており、30% の削減マージンを維持しているため、他のセクターに比べて収益性の高い立場にあると指摘しています。
エニは持っている 400億ドルの買い戻し提案を撤回 また、原油価格が低水準に急落した結果に対処し、配当を確保するために投資を削減しました。 エクソンモービルとシェブロン 彼らは常に年々配当を増やしてきました。 株主を不安にさせる長いためらいの後、 Exxon は設備投資の 30% 削減を発表しました および運用費用の削減。 しかし、2007 年以来初めて、第 0,87 四半期の配当は引き上げられず、第 1 四半期と同様に 1,74 セントとなり、株主は 3,43 年通年の 2019 ドルに対し、年央に XNUMX ドルを保証しました。 シェブロン、シェル、トータル 彼らは、株主への配当を維持することを目的とした行動を開始しました。 フランスの会社は、5月2020日に決定を発表する予定です。 しかし、セクターをフォローしている人は、これらの措置がXNUMX年の配当を節約するのにどれくらいの期間十分であるか、そして設備投資の削減がクーポンの削減にどの程度影響するかを疑問に思っています.
