私が「グローバリゼーション 1.0」と呼んでいるのは、メキシコ、ロシア、アジアの危機後の 1998 年頃に始まったもので、新興国の通貨が下落し、輸出ブームにつながり、好循環で世界的な成長を生み出しました。
しかし、2.0 年に始まった「グローバリゼーション 2008」は、このプロセスを中断させました。 米国内の需要は米国のエネルギー輸入と同様に減少し、国際貿易のレベルは減速しました。
先進国と新興国を問わず、すべての国は、一連の改革を通じて必ずグローバリゼーション 2.0 に適応しなければなりません。 適応しない国は脆弱なままであり、必然的に市場の変動に苦しむことになります。
2014 年は、ブラジル、南アフリカ、トルコ、インドネシアなど、多くの新興市場で選挙の年です。 現職の政治家の中には、再選を危うくするような大規模な改革パッケージを実行しようとする人はほとんどいません。 そして市場は、改革に失敗した人々を罰している。
先週のニュース – 中国の景気減速、アルゼンチンとベネズエラでの急激な通貨切り下げ、エジプトでの混乱、ウクライナでの抗議活動、オリンピックでのテロ警報、南アフリカとトルコの通貨の急落 – は、市場が台頭しつつあるという一般的な印象を与える市場は依然として危機的状況にあります。
このシナリオでは、トレーダーは売りを開始し、次に何が起こるかを確認します。 メキシコ、ロシア、韓国など、改革が開始された堅調な市場も影響を受けています。
このパニックの多くは不当に思えます。 1998 年と比較して、新興市場は、市場のボラティリティから保護するために 7.000 兆ドル以上の外貨準備を保有しています。 ほとんどの新興市場にとって、今日の問題は 90 年代半ばの問題とは異なります。 デフォルトに近づいている国はほとんどなく、デフォルトに近い国は比較的小規模です。
確かに、アルゼンチン、ベネズエラ、ウクライナなど、困難な国もあります。 しかし全体として、新興市場の経済の健全性は 15 年前よりもはるかに堅調です。
最近の出来事は、いくつかの新興政府に対する警鐘を鳴らしています。必要な改革が実施されるか、市場からの潜在的な攻撃に直面しなければならないかのどちらかです。
