市場：石油取引所と証券取引所にとって異例のXNUMX月

独立系金融顧問会社ルポット・アンド・パートナーズは、石油危機から欧州銀行セクターの破綻に至るまで、国際市場と初期の欧州市場がXNUMX月に直面したパニック売りを分析している。

2016 月のボックス外と統計。米国では景気後退の兆候が見られないまま、証券取引所はXNUMX年を下落で始めることを決定し、時にはパニック売りに達した。この時点で、欧州市場は軟調であることが判明しましたが、米国はより良く持ちこたえることが判明しました。

何週間もの間、実際の品質への逃避はなく、年初のニュースレターですでに指摘した金を唯一の例外として、すべての資産クラスが減価償却しましたが、興味深いのは、他の資産クラスとの相関関係が潜在的にない状況でした。イエローメタル（コマーシャル）におけるプロのトレーダーの位置付け。

証券取引所は中央銀行の経済支援に関して明確な将来ビジョンを持たないまま放置されている印象だ。実際、今月後半の沈黙期間を経て、中央銀行はいずれも言葉や行動で自らの意思を表明した。 FEDは将来の利上げを撤回するわけではないが、利上げは再びマクロデータによって条件付けされると発表し、これによりXNUMX月に発表されたほぼ決定的な利上げプログラムは今のところ修正されることになる。ドラギ総裁の口を通じて、ECBはXNUMX月の欧州量的金融緩和拡大に向けた道筋を示した。

発表ではなく事実で自らの意思を表明したのは日本銀行であり、内容的には完全に予想外ではなかったが、時代としては驚くべき動きで、28月1日木曜日の夜、日本に0,1年金利を導入した。金融機関の中央銀行への超過預金は初めてマイナスとなった（前回の+0.1%から-116%）。必要に応じて金利はさらにマイナスになるという断言を伴う動き。ドル/円為替レートの反応は即時的であり、多くのアナリストは為替レートがXNUMX円の水準を下回れば危機の兆候であると考えていた。

つまり、XNUMX月末の市場に新風が吹き込むということだが、確かにまだ決定的なものではない。この月を支配した他の XNUMX つのテーマは、石油とヨーロッパの銀行 (特にイタリアの銀行) でした。

オイル

XNUMX月に石油に乗ったような本物のジェットコースター。以下は、先月の WTI 原油の継続相場です。

20/1の安値は26バレルあたり2004ドルをわずかに上回り、価格は30年以来見られなかった水準に戻った。今では市場は原油価格が従うべき先行指標であり、低価格が諸悪の根源であると認識している。間違いなく、XNUMXバレルあたりXNUMXドルを下回る価格が継続すれば、まさに今日世界の半分が対抗しようとしているデフレ効果は言うまでもなく、採掘・精製産業チェーン全体に深刻な影響を与えることになるだろう。

ここ数日の価格の回復は、OPEC諸国の減産意欲の高まりに関する噂やニュース、またこれに向けた交渉へのロシアの参加によってもたらされているが、この噂はその後部分的に否定されている。より具体的なのは、価格の暴落によりシェールオイルの生産者が現実を受け入れるよう説得したと思われる海外からのニュースだ。アメリカの大手生産会社2015社（コンチネンタル・リソーシズ、ヘス・コープ、ノーブル・エナジー）は、生産量の大幅な減少につながる新たな大幅な投資削減を発表した。これに加えて、42年にはシェールオイル事業に参入していた498社もの企業が破産を宣告したという事実がある。世界的な投資の大幅な減少と中東の生産者による市場への洪水政策の変更により、年内に価格がある程度正常化する可能性があるという印象だ。ベーカー・ヒューズのデータによると、1480月末時点で米国には2015の稼働中の井戸があった。ちょうど XNUMX 年前の XNUMX 年の初めには XNUMX 人でした。

2016年41,75月渡しの石油先物契約が金曜日の夜に24ドルで取引を終えたのは偶然ではなく、現在の40月渡しの契約よりもXNUMX％も高い。年末までにXNUMXドルに向けて正常化する可能性は高く、望ましいが、今後数カ月間に依然として多くのショックが起こる可能性があることを懸念している。

欧州の銀行セクター

17,3 月がほぼすべての市場にとって非常にマイナスだったとしたら、銀行セクターにとっては壊滅的な事態でした。イタリアの銀行の状況については多くのことが言われ、議論されてきたが、あまり表面的に読めば、この問題は欧州の銀行全体に影響を与えている。イタリアのFTSE-MIB株価指数は、同指数における銀行の比重が高かったため他の株価指数よりも下落したが、悪かったのは欧州セクター全体だった。市場はいくつかの区別を行いました。欧州全体の指数はこの１カ月間で１７．３％下落し、１０月の相対的高値から２５％近く下落したが、これはイタリアだけでなく景気低迷の兆候だ。

この減少の背後には多くの原因があり、一般的なものもあれば、特定のものもあります。銀行ベイルインに関する新たなルールが、内容的にも実施期間の点においても、市場が好まなかったことは疑いの余地がない。市場からの新たな資本増強要請に対する懸念や噂が重しとなったケースもあった。これはウニクレディト社の場合である。30 月 1 日土曜日、トリノで開催されたアッシオム外国為替カンファレンスの機会に、マネージング・ディレクターのギッツォーニ氏は、増資の必要性に関する特定の質問に対して、不可解な態度で次のように答えた。銀行の口座を提示する予定なので、それを見たほうが良いでしょう。その後、もう一度話します。」いずれにせよ、銀行セクターには信頼の問題があり、最良の場合には悪化し、他の場合には崩壊しているように見えます（モンテ・デイ・パスキ）。この説明が真実であれば、この価格で購入のチャンスがあることは疑いの余地がありません。しかし、まずは証券取引所での価格の暴落が止まるかどうかを見極める必要があるだろう。バウンスが可能です。