「市場の下落はまだ終わっていません。最初の回復を見るには、流行が弱まる兆候を待つ必要があります。最初は弱々しく、その後徐々に強くなるでしょう」 これは、カイロスのストラテジストであるアレッサンドロ・フニョーリが次のように述べています。前号 コラム「XNUMX階」、コロナウイルスによる制限のため、ポッドキャストに記録されました。
不況の到来と回復の到来
「2009 年 11 月、つまりちょうど XNUMX 年前に始まった世界的な拡大は終わりました – フニョーリは続けます – それは歴史上最も長く、 その後不況が続くだろう、おそらくかなり短いです。 ヨーロッパでは、GDP は第 1 四半期に 4% 減少し、第 5 四半期にはさらに 2008 ～ 2008% 減少します。 これらは XNUMX 年と同様かそれ以上に深刻な数字です。しかし、流行が終息するか、いずれにせよ夏までに収束すれば、回復は XNUMX 年よりも速く、より強力になるでしょう。」
中央銀行の対応…
Fugnoli 氏によると、金融面では「これまでの対応は非常に迅速で、よく研究され、積極的でした。 中央銀行はどこでも金利をゼロにし、量的緩和を再開しましたが、何よりも銀行に働きかけ、企業を存続させることを可能にしました。 これには、金融機関が行う新規融資に対する公的保証が貢献します。 ドイツは最大 550 億ユーロを保証し、他の国が何をするかを見ていきます。」
…そして政府のそれ
財政政策の面での状況は異なります。 政府の対応は「これまでのところ、アメリカでさえ、遅く、混乱し、完全に不十分でした - フニョーリは続けます - ポジティブな側面は、すでに近年、お金で賄われた公共支出のタブーを克服することについてコンセンサスが得られていることです。借金。 したがって、大規模な税金パッケージが合理的な時間内にアメリカに到着すると言えます。 いつものように、ヨーロッパは後で来るでしょうが、それは来るでしょう。」
市場動向
金融市場の傾向に関して、カイロスのストラテジストは次のように指摘しています。 . BTP は投機的な攻撃を受けており、現時点では制限されています。 これは以前に見たダイナミクスですが、最終的には毎回攻撃が戻ってきました. イタリアの債務対 GDP 比率は増加しますが、他のすべての国もおそらくそれ以上に増加します。 企業に関しては、一種の金融封鎖に突入しており、あらゆる方法で現金を節約する必要があります。自社株買いは一時停止され、配当は削減されています。 これも、売上高と利益の明らかな低下に加えて、証券取引所の下落に貢献しています。」
ポートフォリオ管理
では、投資面ではどのように動くのでしょうか? 「何を売るかを自問するのではなく、何を買うかを自問するのが良い時期が近づいています - フニョーリは結論付けています - 私たちは非常に厳選し、不可欠な製品やサービスを販売し、たくさんの現金。 要するに、流動的な人にとっては、今後数週間のうちに買い物リストを使い始めるのは良いことですが、今から夏にかけてゆっくりと買い物を配布します.
