「過去XNUMX年間、私たちは慣れていないインフレーション、完全なマイナス金利ではないにしても、債券の満期は少なくとも最大5年でゼロに慣れてきました。 ただし、ここから先は、さまざまな要因により、まったく異なるシナリオが開かれます。」 これは、投資会社カイロスのストラテジストであるアレッサンドロ・フニョーリ氏が、月刊ポッドキャストの最新エピソードで語っていることです」XNUMX階"
「一番の要因は 政治的意志 – Fugnoli を続けます – 中央銀行 彼らは、実効目標はもはや 2% ではなく、実質的に 3% であり、さらに、今年は超えないにしても、すでにその水準に達している可能性が高いと言っています。 ドイツ連銀は、ドイツはインフレ率に常に注意を払っており、今年は 3% に達すると予測しています。 米国でも同様のレベルに達し、このしきい値を超える可能性さえあります (今年でなくても、来年)。 したがって、インフレについてもう一度考え始めるのは良いことですというのは、金利がゼロをわずかに上回り、インフレ率が 3 年間 10% であるということは、購買力の XNUMX 分の XNUMX を失うことを意味するからです。 ですから、何か非常に重要なことです。」
組織化する方法は？ 「最初にやるべきことは – アナリストは説明します – 非常に長い債券を避ける、10年以降。 いいです 代わりに、インフレ連動株に焦点を当てる、たとえ彼らが罰せられるとしても 市場を負担 債券の場合でも、固定金利の債券よりもはるかに優れた購買力を維持できます。 次に、焦点を当てる問題になります。 社債、ハイイールド債、銀行債 （購入するものに細心の注意を払います）ただし、この場合も締め切りが長すぎることは避けてください。 次に焦点を当てるのが適切でしょう。 実物、 で始まります 原材料彼らは景気循環を支えるために超拡張的な金融政策と財政政策を支持するだろう。」
インフレに対する伝統的な防御策は、 不動産市場、「しかし、私たちは非常に注意する必要があります – Fugnoli を指定します – たとえば、 オフィスの ショッピングセンターの 工業用小屋 それは、流行中に広がった在宅勤務の習慣の影響を受け、いくつかの点で今後数年間も維持されるでしょう。 への投資 住宅市場ただし、特にアジアなど、大幅かつ継続的に成長している国に集中します。 一方ヨーロッパでは、人口動態が停滞し、供給が豊富で、名目GDP成長率が低いため、機会は少なくなります。」
代わりに、良い機会が続くでしょう。 株式市場 – Fugnoli – はすでに高水準にあり、理論的には収縮するはずの倍数の形でインフレの増加によってわずかに影響を受ける可能性がありますが、除外効果により、今後数年間で大幅なプラスの流入が発生する可能性があります. したがって、少なくとも現在の水準を維持し、今後も拡張的であり続ける金融および財政政策の結果として、おそらく水準を引き上げるべきです。 ここでは何よりも集中しなければなりません 新しいエネルギー政策に関連するセクターについて （政府からの補助金によるサポートとして）、 革新と新技術に関連するものについて また、特定の価値関連のセクターについても、特に 銀行と保険会社. すべてが順調に進み、インフレ率が 3% 前後にとどまる場合、過去数十年にわたって蓄積された多額の債務の一部を処分し、過去 XNUMX 年間に見られたよりも活発な成長レベルを維持することができます。 おそらく、わずかに高いインフレの代償は払う価値があるだろう」と述べた。
