連邦準備制度理事会の後の市場はまだボラティリティです。欧州株が人気だが、原油には気をつけろ

FRB の利上げは「株式にとっては朗報」ですが、ボラティリティリスクを取り除くことはできません – 利上げのペースに注目してください – 経済が持ちこたえれば、利益の伸びは許容できるはずですが、株式の上昇は– 石油の安定化は欧州にとっても重要 – FRBのターンアラウンド後の専門家のコメント

25 年後、FRB の突破口が訪れました。 0,25 月に、アメリカ中央銀行は金利の上昇を開始し、お金のコストが 0,5 ベーシスポイント上昇し、参照範囲が 0 ～ 0,25% から 2006% ～ 2008% になりました。 FOMC メンバーの全会一致で下されたこの決定は、XNUMX 年以来初めての利上げであり、XNUMX 年に勃発したサブプライム危機に関連したフリーマネーの時代に終止符を打ちました。 市場への即時の影響は限定的でした段階的な引き締めは広く予想され、すべての資産クラスで完全に割り引かれました。 しかし、この歴史的なFRBの利上げが巧妙に過ぎ去ったように見えたとしても、市場の平穏が長く続く可能性は低いと考える人もいます。 これは株式市場と投資にとって何を意味するのでしょうか?

金利の緩やかな上昇

ボラティリティに注意

MoneyFarm のポートフォリオマネージャーである Yuchen Xia 氏は、次のように述べています。 利上げは「投資家にとって朗報であり、米国にとって前向きな経済見通しの証拠でもある」. ただし、彼は次のように警告しています。 「本当の挑戦はこれから」というのは、金融市場はボラティリティの影響を受けないわけではなく、2015 年がその証拠だったからです。「米国とECBの間のますます明白な政治的相違と、ここ数カ月の地政学的緊張は、2016年にも市場にボラティリティを引き起こし、将来の金利上昇の道筋をよりデリケートなものにする可能性があり、実際の課題となる.克服するために"。

実際、現在、さらなる制限のペースとタイミングに焦点が当てられています。 アナリストのコンセンサスは、来年に 25 回の利上げを示唆していますが、FRB がさらに XNUMX ベーシスポイントで XNUMX 回の利上げにとどまると想定する人もいます。ドル高と企業スプレッドの拡大による金融環境の引き締めは、より積極的な動きの抑止力となる可能性があります。しかし、XNUMX 回の利上げを予見する人や、中央銀行が市場の現在の予想よりも速いペースで金利を引き上げる可能性があると考える人もいます。

アトランタ連邦準備制度理事会のデニス・ロックハート氏は、「心配することは何もない」と述べた。. 金融引き締めがドルを押し上げるのは「自動的ではない」と彼は数日前のラジオインタビューでコメントし、将来の利上げは米国経済のパフォーマンスに依存すると説明した. 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のスタンリー・フィッシャー副議長も、利上げペースは「離陸」というよりは「ゆっくりとした上昇」に近いものになるだろうとの意見を表明した。米国の金利上昇は、緩やかではありますが、為替レートの弱体化と資産クラスの価格の下落により、新興市場ですでに見られている資本流出をさらに悪化させる可能性があります。「何よりもまず、彼はこうコメントしています。 クリス・プロビン、チーフエコノミスト ステートストリートグローバルアドバイザー – 私たちにとって、主な影響はボラティリティの期間です。」いずれにせよ、正常化のゴーサインが宣言され、市場の不確実性の原因が取り除かれると、事業者の注意は、原材料価格の低下や世界経済の減速など、他の問題にも移りつつあります。

株式、利益を見てください

石油、ヨーロッパにとってもリスク

一般的に株式にとって、金利の上昇は通常わずかにマイナス要因ですが、経済が利上げを維持するのに十分な回復力があるとFRBが信じている場合、FRBは再び利上げを行うことを覚えておくことが重要です。「経済が回復力がある場合、彼は常に指摘しています。 ステートストリートグローバルアドバイザーの証明 – その場合、収益の伸びは許容できるはずです。

あたりピクテ・ウェルス・マネジメントのアセット・アロケーションおよびマクロ経済調査の責任者であるクリストフ・ドネ氏は、次のように述べています。 2016 年の企業収益の拡大は、S&P 5 で 500% を超えるとは予想されていません。 %-7% (配当込み)。ユーロ圏の景気回復はまだ進んでいない段階にあり、金融政策がより多くのサポートを提供するため、欧州の株式は米国の株式をアウトパフォームするはずです。

一方、米国の企業債務水準が上昇したため、米国株式はすでに XNUMX 年間にわたってプラスのパフォーマンスを維持してきました。「そして – の専門家を説明します Dnca – 連邦準備制度理事会のイールドカーブの管理が不十分な場合、リスク資産の価格に対するリスクを表す.主要通貨の一般的な切り下げによる世界的な価格競争は、米国企業の収益の成長曲線に重くのしかかる. Dnca は、ユーロ圏に集中する株式投資の XNUMX つのテーマを特定しました。再編中/合併や買収に関与している企業。世界のサイクルから独立した成長プロファイル。

L欧州株式市場のアウトパフォームは、2015 年も再び支配的なテーマとなりました。しかし、これには驚きがないわけではありません。「私たちの見解では、ユーロ圏はその可能性を超えて成長するはずですが、この考えは非常に広まっているため、失望が潜んでいます」と彼は強調した. Exane BNP Paribas のチーフエコノミスト、Pierre Olivier Beffy 氏これは、ヨーロッパが米国の景気減速と、石油の下落による悪影響が増大している新興国の危機に最もさらされている地域であることを示しています。「原油の弱さに由来する限界利益は大幅に減少しているが、新興国経済への悪影響は増大している」とベフィは常に指摘し、2016年に石油価格が安定するか上昇する可能性があり、それがアメリカの石油に安堵をもたらすことを期待しているセクターおよびブラックゴールドを輸出する国に。