次の 2017 か月のコースをチャート化してみましょう。 過去 XNUMX 年間で、私たちは平静に慣れているか、少なくとも中央銀行によって慎重に管理されているドリフトを遅らせることに慣れてきたことを考えると、今後の休暇に気を取られないように、強いピンチを与えるのは良いことです。非常に厳しい XNUMX 年に向けて最大限の集中力で準備します。
アメリカでの最初の大きな変化 トランプ. ドル、証券取引所、債券は反応しましたが、理解と実行が必要なことがたくさん残っています。 XNUMX 番目の大きな変化は、 フランスの選挙 7 月 8 日。 その日の夜 XNUMX 時に、新サッチャー主義のフランスが大陸全体に強力なエネルギーの衝撃を与えるのか、それともレペン主義のフランスがユーロランドの解体と自国通貨の復活につながるのかを実際に知ることができます。高度で長期にわたる不安定な気候。
Il イタリアの国民投票 それは地元で重要であり、政治的自治権のマージンがどれだけ私たちの手に残るか、またはベルリン、ブリュッセル、フランクフルトからどれだけ委託されるかを決定します. もしノーが勝利し、同じ日にオーストリアで急進的な右翼の大統領が就任するのを見れば、現在ヨーロッパ中で蔓延しているポピュリズムについての話がしばらくの間聞かれるだろうが、イタリアとオーストリアのどちらの投票も必要としないだろう.差し迫ったシステミック リスク。
また オランダの投票 15 月 33 日の変更は根本的な変化をもたらしません。 ワイルダースは世論調査で週に 150 ポイントを獲得していますが、彼が絶対過半数に達する可能性は否定できません。 オランダには厳密に比例したシステムがあり、2021 日前の最後の世論調査では、ワイルダーズは XNUMX 議席中 XNUMX 議席を獲得しました。 XNUMX月に投票するドイツは、世論調査がまだうまく機能している唯一の国であり、メルケルはXNUMX年まで指揮権を握っているように見える.
したがって、現在から2018年春（イタリアが再び投票するとき）までのユーロの存続を決定する唯一の決定的な投票は、フランスの投票です. サプライズがなければ、フィヨンとルペンは投票に行く。 フィヨンはガウリストであるが、ドゴールやシラクの統計主義者ガウリズムとも、サルコジの偽りのリベラルとも何の共通点もない。 実際、彼は、現状のフランスは内破する運命にあると主張し、フランスを救う最後のチャンスとして、超リベラルなサッチャー主義の治療法を提案している。 メロヴィング朝から今日に至るまで、フランスはルイ・フィリップ・ドルレアン（および第三共和制のいくつかの段階）の下でのみリベラルであったため、フィヨンの演説の破壊的な範囲をよく理解できます. 左派の有権者が国家主義者のル・ペンを好み、彼女の勝利を許すほどの混乱を引き起こした. ルペン氏はもはやユーロからの即時離脱を求めているわけではなく、交渉による秩序だった解散を求めて戦っている。
モデルが交渉であっても ブレグジットのタイプ ただし、そのようなプロセスがどのように順序付けられるかについて疑問を抱くのは当然のことのようです。 ここで大西洋の反対側に移動すると、トランプの株価上昇の条件が、正式な和解日である 20 月 XNUMX 日までだけでなく、新政権の最初の XNUMX 日間も延長されることがわかります。
少なくとも株式市場の観点からは、10 月、2017 月、XNUMX 月のホワイトハウスと議会からのニュース フローは容赦なく夢中にさせるものになるでしょう。 計画されている減税だけでも、インデックスの XNUMX 株当たり利益を XNUMX% 引き上げるのに十分です。 これに加えて、インフラストラクチャ計画と、海外に保有する資本を本国に戻す企業による買い戻しの大幅な再開が必要です。 天国の音楽、神聖なハーモニー。 ドル高と連邦準備制度理事会は当分の間党を台無しにすることはないだろう. 気に留めておいてほしいのは、ドルはそれほど大きくはないものの、依然として上昇し、FRB は今から XNUMX 年末までの間に XNUMX ～ XNUMX 回の利上げを期待しているということです。
L 'インフレーション、 その部分では、それは上昇し続けますが、初期の段階では、その健全性はシステムの全体的な健全性の兆候として読み取られます. ある時点で、金利とドルの重みが、達成されたバリュエーションに対する疑念と持続的な上昇に対する疑念に加わることは明らかです。
フランスの選挙は、投票の直前に世界的な修正の機会になる可能性があります。 フィヨンの勝利の場合、ヨーロッパは株価上昇の原動力としてアメリカに取って代わり、前月に蓄積されたギャップの大部分を回復するでしょう. 財布では、アメリカとヨーロッパのどちらの道を選ぶかが問題になっています。
La アメリカンストリート ドル、非ディフェンシブ株、インフレ連動国債で構成されています。 今後 XNUMX 年間は満足のいく結果が得られると考えていますが、今後 XNUMX ～ XNUMX か月で最高の結果が得られると考えています。 来週、イタリアの投票による一般的な修正が発生した場合、最近の高値と比較してわずかな割引でアメリカの株式市場を購入する可能性が提示され、すべてが春まで保持される必要があります。
La ヨーロッパの道路は 投資家の制御を超えた未知のバイナリポリシー間を移動することを余儀なくされるため、よりでこぼこでリスクが高くなります。 その見返りとして、バリュエーションは低く、2017 年のまともな経済成長と、競争力のあるユーロと拡張的な財政政策のおかげで利益成長の余地がいくらかあります。
後者に関しては、アメリカとの違いは、インフラ計画と減税が誇らしげに示され、楽観主義を生むのに対し、ヨーロッパでは、予算の超過は、士気を低下させる非難と非難の対象となり続けることです. 理想的には、ポートフォリオのアメリカの部分について明確な強気の方向性の選択が見られる一方で、ヨーロッパの部分は、少なくとも XNUMX 月までは、国とセクター間のロング/ショートの観点から管理されるべきです。
