彼の多くの素晴らしい直感の中で、2013年間行方不明だったマルチェロ・デ・チェッコは、XNUMX年に「ベルリン、ローマ、そして若いユーロの痛み」。 明らかな文学的言及は、ゲーテの傑作である若きウェルテルの苦痛への言及であり、デ・チェッコは次のように主張した。 ユーロの未来はローマとベルリンの軸で展開される、大文字で書かれている場合、悪名高く不幸な軸ですが、今日、軍事同盟としてではなく、債権国と債務国の間の関係がユーロの存続の中心にあるため、ベルリンとの新しい段階を追体験しています最初の債権者として、ローマを最大の債務者として。 de Cecco が提起した問題は次のとおりです。 ドイツから見たら – 単一通貨の存在が最終的に依存する政治的意志を持つ国 – ユーロのメリットは依然としてそのコストを上回っていますか? 否定的な答えをアプリオリに除外することはほとんどできません。」
彼の推論は、懐疑的な発端から始まりました。 これは絶対に異常な状態です.通貨システムの支点の機能は流動性を生み出すことであり、それを流出させることではないため、構造的に輸出国を中心に構築された多国籍流通を持つ通貨はこれまでにありませんでした. しかし、彼は慎重な希望を持って締めくくりました。ユーロの暴落は、現在のイタリアのような政治的に頭脳明晰な国にとって悪夢のシナリオを開くだろう。、問題のあるヨーロッパの停泊地を失った人は、誰も舵を取らずに外海を航行することを余儀なくされました... [しかし、ヨーロッパ市場の崩壊からかなりの損害を受けるドイツの輸出品についても]. 何世紀にもわたる激動の歴史の中で、ヨーロッパ人はどの国も島ではないこと、そしてこの規則が例外を認めないことを難しい方法で学びました. ベルリンでさえありません。」
ヨーロッパの歴史がさらに XNUMX 年間続いた後、共通通貨が XNUMX になった今、若いユーロの痛みは終わったと結論付けることができるでしょうか? おそらくそうではありません、痛みは終わっていません。 引き続きイタリア・ドイツ軸を中心に、 アンゲラ・メルケルの引退 それはベルリンに衝撃を与える可能性があり、残念ながら、クイリナーレの守備陣であるマリオ・ドラギが指導的役割から交代した場合、私たちにも衝撃が及ぶでしょう.
実際、私は ユーロのXNUMX年 大きくXNUMXつのフェーズに分けることができます。
- 2008まで、共通通貨への信頼がヨーロッパの内外を支配し、加盟国間の金利差がゼロに近かったハネムーン。
- 2008 2010から、ソブリンリスクとスプレッドの不均衡に対する認識が耐え難いレベルにまで拡大しました。
- 2010 2014から、ユーロの救済 – 「覚えておいてください」それが取るものは何でもドラゴンズで？ – ECB からの流動性の注入とスプレッドの大幅な縮小を伴いますが、緊縮財政の利益とされるものに触発された有害な財政政策を伴います。
- 2014年以降、緊縮財政を超えて堅実な長期成長を取り戻すという考えが徐々に定着したとき。
de Cecco が書いていた頃にはすでに新婚旅行は遠く、耐え難いスプレッドは鮮やかな思い出であり、流動性救済の矛盾は目の前で解明されていましたが、緊縮財政のブレーキがかかっていたため、政府の多大な努力を無効にするリスクがありました。金融介入の後に経済と雇用の成長が見られなかった場合の ECB。 そんな矛盾が生まれて 主権衝動 ユーロとコミュニティプロジェクト全体に対する緊張が高まっています。 冷静さは国際通貨基金から始まりました。 緊縮の失敗 抑圧的な影響と誇張された不平等で社会経済秩序を不安定化させることで、投資家をソブリン債務危機の解決に引き付けるどころか、さらに遠ざけてしまった.
しかしその後、ヨーロッパ人でさえ、彼らが犯した過ちを確信するようになりました。 2019年以来、 ウルスラ・フォン・デア・ライエンの到着、太古の昔から欧州委員会の最初のドイツの責任者であり、シナリオを変更しました グリーン取引、持続可能な移行において新しい形の競争力を構築することによって成長を再開するための1.000兆ユーロの支出プロジェクト。 このブレークスルーは、ヨーロッパの社会経済モデルの価値観に沿ったものであり、パンデミックにより EU がプロジェクトに署名するよう説得されたときに、さらに再開されました。 次世代EU National Recovery and Resilience Programs (PNRR) で危機から抜け出すために。 このようにして、成長のための XNUMX つの理想的な条件が生み出されました。緊縮財政の主な原因である安定成長協定の停止と、さまざまな EU パートナー間で共有される共通の債務としての最初の債券発行であり、将来の完成の可能性を構成します。通貨同盟と並行する予算同盟。
ユーロの持続性と成功は、欧州の人々がこれらの政策を実行できるかどうかにかかっています。 XNUMX 年前、第二次世界大戦の余波で、ヨーロッパは世界を支配したが、その後歴史に打ち負かされた権力の集合体として認識されていました。 持続可能な移行 と 地球温暖化と戦う. これに関して、アメリカの躊躇と中国とインドの継続的な矛盾を考えると、 EUは間違いなく世界のリーダーです.
しかし、他の人が私たちをどのように見ているかよりも重要なことは、ユーロの成功はヨーロッパ経済の強さ、特に恵まれない女性や若者グループを含む私たちの仲間の市民のために健康的な製品、革新、仕事を生み出す能力にかかっているということです. したがって、ユーロの成熟期は行く必要があります 思春期（苦行）の過ちを超えて質の高い成長へ、識別力のある成長。 イタリアが最近 EU に提案したヨーロッパ最大のビルダーの言葉が思い浮かびます。マリオ ドラギは、2020 年 XNUMX 月に無防備な時代に、借金の善し悪しを区別する必要性を説得力を持って主張しました。
たとえば、PNRR に組み込まれているものに沿って、公的債務が質の高い成長を生み出し、識別力があれば、持続可能で長期的な幸福をもたらすのは良い債務です。 逆に、公的債務が持続不可能な成長をもたらす場合、それは不良債権です。例としては、実質的な回復の見込みのない倒産した企業への移転が挙げられます。この場合、公的補助金は株主に支払われるべきではなく、労働者の転職を支援するために支払われるべきです。
財政政策の首尾一貫した枠組みが定義される場合、選択されるマクロ経済パラメータを順守する目的で、良い負債と悪い負債を同じように比較検討することはできないことは明らかです。 良好な債務を免除することができなかったとしても（投資であるため、一種の黄金律）、不良な公的債務を参照するよりも低い加重係数でカウントする必要があります。
カルロッタへの愛に苦しめられた若いウェルテルの苦しみに戻るために、ある時点で、ゲーテは彼にウィリアムに手紙を書かせます。最初のケースは、あなたの欲望を満たすために行動することを求めます。 第二に、自分自身を強制し、あなたのエネルギーを消費する致命的な情熱から自分を解放しよう!」. 知られているように、落ち着きのない恋人は、絶対的な、しかしとらえどころのない愛を求めて、不吉な方法で自分の苦痛を終わらせることを選択します。 しかし、別の方法もあります。若いウェルテルが故意に不完全な愛を受け入れる方法、いわゆる政略結婚であり、同棲も愛を完成させる可能性があります。
結局、ロバート・マンデルが私たちに教えてくれたように、経済計算だけの観点からは次善の通貨圏を形成することを選択するための優れた政治的理由が常に見出され、時間の経過とともにおそらく最適になる可能性があります。機関は自治体を発展させ、社会経済システムは互いに補完し合う。 夫婦関係も国家制度間の関係も、共通の未来を築くためにチームとして働くことに慣れると、痛みは克服されます。
