2002 年の発効以来、ユーロはほぼ継続的にドルに対して止められない上昇を続けてきました。 単一通貨は歴史的な安値から着実に上昇しており、クォータ周辺の平価を下回っています 0,80、危機前の高値まで、ヨーロッパのチケットが絶対的なピークに達し、高度に触れたとき 1,60米ドル.
次の年はもっと問題を抱えていました。 2008 金融危機により大幅な為替レートの下落が発生し、ユーロは XNUMX 度下落しました。 視聴者の３８%が ドルに対するその価値の。 Jeffrey Frankel と Andrew Rose による分類によると、年間の減価償却のしきい値を 25% に設定し、「通貨危機「2008 年と 2010 年のユーロは非常に接近しました。 Carmen Reinhardt と Kenneth Rogoff によると、しきい値を 15% に引き下げると、代わりに横ばいになったはずです。
今日、私たちは再び、 単一通貨の急速な下落、2012年の初め以来、 米ドルで 13%、高度に落ち着く 1,27.
ここ数週間のユーロの崩壊は、ヨーロッパの経済的および政治的状況の有効な温度計を表しています、と彼は尋ねます 質問 しかし、それはまた提供します 機会. まず、技術的な観点からは、リスク フライトには、外国資産が建てられ、購入される通貨の価値が高まることが含まれます。 ヨーロッパの金融緊張から逃れる. これは特にドルとスイス フランの場合に当てはまります。 安全な避難先競争で金を弱体化させる.
しかし、為替レートは貯蓄者や企業の選択にどのような影響を与えるのでしょうか?
スイングを利用することは非常に儲かる可能性がありますが、 リスキーな. 実際、安全資産の買い増しに対応して、債券は記録的なリターンを上げています。 もっと低く. これは、アメリカまたはスイスの国債の場合です。 しかし、それに対応して 最低金利 - そして、 負 考慮すれば インフレーション – それらを購入することは、基本的に通貨を購入することと同じです。 ドルの継続的な上昇は、ユーロへの潜在的な利益をもたらす将来の転換を予見するため、今日、それは掘り出し物のように見えるかもしれません。
例： 投資 100千ユーロ ドル建て債券に変換され、年間1,5％、満期時に、現在の為替レートが変わらない場合、 千五百ユーロ. さらに、通貨の購買力の損失をカバーしない低利回り。 しかし、それは十分に保護します ユーロ安のリスク.
しかし、為替レートは短期的および長期的にかなりの変動の影響を受けやすく、上記の操作に貯蓄を投資したいと考えている家族の父親は、大幅な変更を喜んで受ける必要があります。 為替リスク: 欧州の状況が大幅に改善した場合、100 万ユーロ ユーロは、たとえば、最大 1,31 ドル上昇し、満期時には 98.400 ユーロしか持ち帰れません。: 損失 年率 1,6% のインフレ率を仮定すると、名目 3,6%、実質 2%.
ドルで見積もられる原材料に関しては、良い投資を表すことができます。それらを購入することは、ある意味で、ドルを購入することと同じです。 ただし、この場合、米ドルの予想上昇には、商品価格の予測が伴う必要があります。
要約すると、外国資産の購入では、 予想為替レートが決め手、企業の場合は、「先渡」契約を規定することにより、為替リスクから身を守ることが重要です。これにより、現在、たとえば、負担する予定の供給やサービスのコストを「ロック」できます。将来、ただし現在のユーロドル為替レートで。 または、他のヘッジメカニズムを採用します。
実体経済の側面では、ユーロの下落は理論上、 ヨーロッパの輸出に対する競争上の優位性. しかし、この歴史的な段階では、これが起こるのは困難です: ユーロドルの為替レートは XNUMX つの通貨圏のマクロ経済パフォーマンスの指標、単一通貨の切り下げは、ヨーロッパ諸国の経済状況の悪化を示しています。 したがって、短期的には、輸出企業が切り下げられた為替レートから大きな利益を得ることが難しくなります。 まず、後者には 原材料のコストアップ ドルで引用された生産への投入。 第二に、より安全な海外の海岸を考慮した欧州からの資本流出は、信用へのアクセスをより困難にし、銀行間市場の流動性を低下させ、企業の供給コストに連鎖的な結果をもたらします。
の中に 長い期間代わりに、 パリタ それはヨーロッパの生産者に少なからず利益をもたらすでしょう。 金融危機前の数年間、ドルに対する単一通貨の非常に強い上昇がありました。 米国の貿易収支赤字通貨ベースでの輸出の競争力が徐々に低下しています。
以前は将来再現するのが困難なレベルの民間債務を抱えていたアメリカの家計の「デレバレッジ」傾向は、1,60 年に到達した天文学的な 2008 よりも現実的なレベルでドルを安定させる可能性があります。変動する公正価値」 1,15〜1,25 それほど遠くない将来、それは蜃気楼以上のものになる可能性があります。
最後に、連邦準備制度理事会と ECB による通常の金融政策管理への復帰は、状況を安定させる可能性があります。
