アミルカレ・プヴィアーニ教授は、1903 年の著書「金融幻想の理論」（1960 年からドイツ語に翻訳）の中で、次のような公的予算に言及して次のように書いています。あなたが好きなように、予算は多かれ少なかれ言います。 それは大衆にとって不可解なスフィンクスのままです 議会の、法律に投票する、費用に投票する、収入に投票する大衆に」
確かなことは、プヴィアーニ教授がこれらすべてを書いたとき、「不可侵のスフィンクス」が 13 世紀以上の時を経て、官僚機構から今日の黄緑色の政府に移行するとは想像もしていなかったということです。 XNUMX 月 XNUMX 日の時点で、議会と欧州委員会に提出する予算をまだ準備していない政府: 政府機関は、「好きなだけ言う、またはほとんど言わない侵入できないスフィンクス」にしばらくの間、まだ驚いています。 スフィンクスがより多くの支出を約束されている「裏切られてはならない人々」に話しかけているのか、それとも同様に支出の削減を約束することによっても裏切られてはならない欧州委員会に話しかけているのかによって、作戦の構成が変化することを考えてみてください.
そのようなスフィンクスに直面して、昨年 31 月 XNUMX 日の貯蓄の日に、イタリア銀行総裁のイグナツィオ ヴィスコが、 予算政策の方向性に関する不確実性は、国債のリスク プレミアムの増加に寄与します。、公的債務のリスクプレミアムのそのような増加が生み出すかどうか 特に銀行の財政状態を悪化させる資本損失 イタリアの公的債務の株式の約 40 ～ 45% の保有者。 しかし、スフィンクスはそれについて口を閉ざし、不可解なままでした。
その後、XNUMX 月末に発行されたイタリア銀行の金融安定性に関するレポートでは、次のことが再び強調されました。 銀行のバランスシートを強化するプロセスは、イタリアのソブリン債市場の緊張によって妨げられています、および国債の相場の下落が決定したこと 資本と流動性準備金の削減 ホールセール資金調達コストの上昇、そして最後に、仲介業者の株価の急激な下落が資本コストの著しい上昇を引き起こした。 報告書は、国債市場の緊張が続く場合、特に一部の中小規模の仲介業者にとって、銀行への影響が深刻になる可能性があると結論付けています。
続くことを追記 債券による資金調達の減少 また、今後 110 年間で 10,2 億の銀行債が満期を迎え、イタリアの銀行の資金調達に占める債券の割合は 13,7% であるのに対し、ドイツの仲介業者は 16,4%、フランスの銀行は XNUMX% です。 これらは、筆者の意見では、次のことを証明するデータです。 イタリアの銀行の資本の安定性に対する投資家の信頼の低下 ドイツやフランスの仲介業者と比較して、バランスシート上に保有する公的債務のストックが負担となっています。 当然のことながら、フランスの公的債務は依然として GDP の 100% (イタリアが 1990 年に到達し、その後 130% に増加) を下回っており、ドイツ国債とのスプレッドは XNUMX ベーシス ポイントのオーダーであり、XNUMX 分の XNUMX または XNUMX 分の XNUMX です。イタリアのものの。
XNUMX月に Firstonlineに書きました スフィンクスがスプレッドの傾向とGDPの割合としての公的債務に無関心であることは、ノーリターンの状況につながる危険性があり、 祖国への金をイタリアの貯蓄者へ. 今日のスフィンクスは、ヨーロッパで最も高いスプレッドと銀行システムの安定性への影響、アリタリア航空のケースで示された管理国家への愛情、当時の IRI のように振る舞うようカッサ デポジティ エ プレスティティを持ち込もうとする誤った誘惑に対するスフィンクスの無関心です。銀行の救済、銀行と同一視された強大な力への決して隠されていない脅威、満たされる仕事への渇望は、私に次の質問をさせます：もし、スフィンクスの神託を否定するならソブリン債務のそれ、 今回は、ソブリン債務のストックを統合して国に金をもたらすよう求められたのは銀行業界です。 銀行がバランスシートを維持し、その結果、銀行システム自体の国有化が避けられないことはありますか? 新しいことは何もありません、それは以前に起こりました。
