銀行システムに信頼の衝撃を与え、（脆弱な）信頼の糸と クレジットを再開する. 水曜日に ECB は、ヨーロッパ最大の銀行 (ユーロ圏の 130 の銀行、うち 15 はイタリアの銀行であり、Unicredit や Intesa などの大手銀行だけでなく、たとえば、ほんの数例を挙げると、Creval、Popolare di Sondrio、Veneto Banca などがあります)。 すべての重要な銀行に均一に適用される単一の詳細な評価であるこの操作は、2014 年 XNUMX 月に ECB による単一の監督の役割の引き受けにつながるプロセスの一部であり、銀行同盟のより広範なプロジェクトの最初のステップです (また、銀行の単一の解決メカニズムを確立することも目的としています)。
分析が有毒な証券とレバレッジ（主に北欧の機関を苦しめている）に関しても厳格であり、イタリアで使用されているローンの分類に関するより厳しい基準と一致することが約束されている場合、銀行はすべての人を放っておくわけではありません。 イタリア銀行は、金融機関が 300 億ユーロの不良債権を抱えていると推定しています。 サッコマンニ経済大臣は、「イタリアには恐れるものは何もありません。イタリアの銀行システムは、他のシステムを屈服させた非常に長い危機にもかかわらず、すべての先進国の中で最も堅実であることが証明されています。これは確かに、より注意を払うべきもののXNUMXつです。 "。
分析は XNUMX 月に開始され、XNUMX 年間続きます。 そして、その結果は、テストに失敗した銀行の資本を増強しなければならないことにつながる可能性があります。 そしてドラギは、分析が予算の弱点を浮き彫りにする前に、政府が必要な公的資源を備えるように圧力をかけ始めている。 ドラギ氏にとって、ストレステストに失敗したすべての銀行の債権者に損失を課すことは（施行予定の欧州ベイルイン決議で示されているように）、市場を不安定化させるだろう（彼が競争委員ホアキン・アルムニアへの書簡で書いたように） ) . .
しかし、私たちが知っているように、(ドラギが繰り返し思い出したように) ECB はすべての問題を解決することはできず、個々の国家システムの選択にも大きく依存しています。 この大量の疑わしい融資と、それらを増加させることが約束されている経済見通しに直面して、不良銀行の仮説が常に背景にあります。 一部の人にとって、クレジットを再開する最善の方法は、実際にはシステムから問題または問題のクレジットの負担を取り除くことです。 実際、不良債権は収益性に影響を与え、これは銀行が信用を提供する意欲に影響を与えます (ロッセリ財団による最近の報告が下線を引いているように).
不良銀行仮説は背景にある
ロマーノ・プローディは、数日前、Il Messaggero のページに次のように書いています。銀行の「不良」債権の一部を引き継ぐことによって、私たちの経済体の血液循環が回復されることを可能にする構造に命を吹き込みます。」 この議論は、バッドバンクが毎回異なる時期に異なる方法で断られてきた他の国々の経験に照らして、しばらくの間も続いてきました。 スペインでは、ブリュッセルからの援助 (および政治的および社会的代価を支払うという選択) のおかげで、今では有毒な不動産信用が流れ込んでいる悪い銀行であるサレブを作成しました。 、バンキアを含む。
フィナンシャル・タイムズが最近強調したように、不良銀行は市場に好まれ、国際投資家の関心を刺激した (ケルベロス ファンドからアポロまで)。 「米国にオフィスを持たないプライベート・エクイティ・グループを見始めている。 スペイン 彼らは現在、スペイン人を雇用し、国内にオフィスを開設しています」と、スペインの Linklaters のパートナーである Alejandro Ortiz 氏はシティ オブ ロンドンの新聞に語っています。 そして、スペインの銀行システムを再開しています。 国は 0,1 年間の不況から抜け出し、第 XNUMX 四半期の GDP は +XNUMX% でした。 また アイルランド 70億以上の有毒なローンのために、彼は2009年にすでにバッドバンドNamaを作成していました. 有毒な資産を 56% の割引で買収した後、2020 年までに予想される 1 年間の寿命の終わりに、行われた投資の損益分岐点だけに目を向けたとしても、今日 Nama は利益を上げています (当初はそう考えられていました)。 XNUMX億の利益を得ることができます）。 の 中国、 ブルームバーグの報道によると、破綻した銀行から不採算資産を一掃するために 1999 年に設立された 1.400 つの州レベルの不良銀行は、229 兆 3 億元 (7,8 億ドル) の有毒な資産を利益に変えることに成功しました。 そのうちの XNUMX つである Cinda は、UBS とスタンダード チャータードが既に株式を購入した後、香港で XNUMX 億ドルの IPO を行う準備をしています。 そのため、今日、国は、危機に対して採用された経済刺激プログラムの結果として予想される有害な信用の増加の見通しに対する解決策として、今回は州レベルで、新たな不良銀行のラウンドについて考えています。向かっている金融規制緩和。 第 XNUMX 四半期の GDP は XNUMX% でしたが、中国の銀行は不良債権を XNUMX 倍に増やしました。
悪い銀行も支持者を獲得している ギリシャ Piraeus と National の XNUMX 人の銀行員は最近ロイターに対し、脆弱な資産を他の銀行から分離する計画を立てていると語った。 最後に、次の XNUMX 週間で大臣 英国金融 ジョージ・オズボーン ロイヤル バンク オブ スコットランドを解体し、不良資産を不良銀行に移すかどうかを決定します。 この場合、金融界はそれほど熱心ではないようです。 投資家の巡礼は、銀行の価値を破壊し、15億の資本損失を引き起こし、有毒な資産の見通しの改善からRbsが利益を得る可能性を奪うプロジェクトに反対し始めました. 最終的に、オズボーンが妥協を選ぶ、つまり RBS 銀行内に不良銀行部門を作ると信じている人もいます。
悪い銀行はイタリアでは十分ではないからです
イタリアの問題は、禁忌が不足していないことです。 そもそも、悪い銀行でもお金が必要です。 「イタリアでは、バッドバンクは理論上しか機能しません。 尋ねるべきいくつかの質問があります: 誰がそれにお金を入れますか? スペインが行ったように、ECB の保護下に置く意思はありますか? バッドバンクを作ろうか、セクター別バッドバンクを作ろうか？」 Alvarez&Marsal のマネージング ディレクター、アドリアーノ ビアンキは次のように述べています。スペイン政府に代わって銀行の救済を管理したアメリカの会社である . そして彼は付け加えます。 「国がお金を持っていたとしても、フライパンから火に行くかどうかはわかりません」. たとえば、スペインとイタリアの間には、 実質的な違い: スペインの銀行は、ほとんどの場合、不動産部門の有毒な証券を取り除く必要がありましたが、イタリアでは問題は企業への融資です。 「不動産資産の一種の倉庫として悪い銀行を作ることと、多くの企業を管理することは別のことです - ビアンキは説明します - 問題の大部分がセクターに集中している国では、悪い銀行は非常にうまく機能しています。たとえば、スペインの不動産だけでなく、アイルランドでも同様です。 不動産であることのメリットは大きい。処分するのに何年もかかるが、ここでは時間の経過とともに価値が低下することはない。 逆に、非常に多様化した世界では、事業を継続している企業によって善意が与えられているため、バッドバンクには実装すべき問題がさらにいくつかあります。」 一言で言えば、その価値を破壊しないためには、会社は事業を継続しなければならず、最終的には銀行ではなく資産管理者である悪い銀行によって他の投資家に売却されるのを待つことはできません。 、悪い銀行だけでは十分ではありません。それが機能するためには、他の法的および文化的側面にも対処する必要があります。これにより、イタリアの状況は、たとえば、有名なチャプター11が存在する米国のシナリオとは異なります）。
一方、IMF にとっても 悪い銀行は行くべき道のようには見えません。 ワシントンでは、ファンドのイタリアへのミッション中に最近登場したように、「ディストレスト」債務の民間市場の拡大をより好意的に見ることができます。 このソリューションは、モンテ デイ パスキ ディ シエナの社長であるアレッサンドロ プロフーモを含む複数のイタリアの銀行家にもアピールしています。 一部のアナリストは、イタリアが銀行の脆弱性を処理する方法についてルールを設定できないことが懸念の原因であると考えています。
「銀行システムの危機は、国が世界に対処するのが難しいことを示している」とビアンキは言います。彼のために、銀行システムの持続可能な産業計画とは何かを最初に尋ねなければなりません。 「輸出が回復の鍵であると言うなら、それをサポートしなければなりません。香港など重要な市場の企業をサポートできるイタリアの銀行がどれだけあるかを自問してみましょう」. では、M&A の新しいシーズンが、中小企業に細分化されたシステムを統合するのを待っているのでしょうか? おそらく。 しかし、過去のようではありません。 今日、道は国内市場の困難な経済状況を補うために、成長している地域で海外に渡っています。 「今日、どのイタリアの銀行がコンソリデーターとしての地位を現実的に提案できますか?」と挑発を開始するビアンキに尋ねます: または、新たに出現するフロンティアになる候補であるアフリカ: 「おそらく、イタリアの金融機関は、ここに行って他の銀行を買収する資格を得ることができます」.
