実際の指標。 «誰もが悪について知っています。 しかし、それを超えると、美徳は悪徳に変わります。」 ことわざに注釈を付けるジュゼッペ・ジュスティ «あまりにもひどい»、の普遍的な価値を確認します マーフィーの法則とその帰結。 今日、私たちは経済の出来事で可塑的に実証されているのを見ています.
実際には、 回復はそれ自体の力によって不自由になります. 平和な時代に最も深刻な不況のマリアナ海溝から急速に上昇したとき、需要は急激に増加し、大幅に回復しました。 オファーにギャップを作る 同じ需要が実際の購入に変換されるのを防ぐなど。
La 生産が妨げられているのは注文の不足ではありません、今も上昇を続けていますが、 重要な成分がないため、ただし、それらが組み込まれている最終財のコストと比較して、非常に小さなコストになる場合があります。 これは、高級車の価格と比較したマイクロチップの場合です。
この危機の異常な動物学者は、サイクルの問題は供給からではなく、供給から生じると見ています。 リクエスト。 それは残り、そして強くあり続ける.
パンデミックの危機は 再編成されたセクターのダイナミクス：製造業よりもサービス業、家庭用品よりも輸送業が打撃を受けた。 そして、回復が始まったとき、需要と供給が一致するのに苦労しました。 だって オファーはカットされていた いつまで続くか誰にもわからなかった無駄のない時期に備えます。 原材料の場合、削減は過去の低価格が原因で、新しい生産能力への投資が妨げられたことが原因でした。 これは、マイクロチップなどの XNUMX 世紀の「商品」にも当てはまります。
需要に即座に反応する供給の「魔法」は、さまざまな要因によって影を潜めています。 例えば、マイクロチップの場合、 生産能力の増強には長い時間がかかる、非常に複雑な（そして高価な）専用の生産設備です。 そして、マイクロチップは今やどこにでもあります: PC から携帯電話、洗濯機、車、エレベーターまで…
チップがなくて新車が作れないなら、 希少性が需要を別の場所に押しやる、たとえば中古車。 ただし、GDPの一部ではありません（付加価値を除いて） ディーラー 中古車の）。
供給のボトルネックが広がっている 生産プロセスの最も予想外のコーナーで。 たとえば、足場がありません。これらはチップを含まない数少ない製品の XNUMX つですが (現時点では)、 多くの建物が今も残っています 原材料に問題があるため、組み立てられた足場がそのまま待機しています。 これにより、新しい足場の調達が困難になります。
パンデミックが生み出す 労働市場でも供給問題. 多くの労働者は、移動の障壁によって必要な場所に行くことができません。これは特に季節的な移民に当てはまります。 オーストラリアから英国に至る一部の国では、労働者の入国、トラックやタンカーの移動 (英国)、または畑で腐る危険のある果物や野菜の収穫を許可するために、政府が急いで追加のビザを導入する必要がありました (オーストラリア）。
これらはすべて明らかに障害です。 しかし 最後に質問がダンスを導く. そして、需要が引き続き好調であると予測する優れた理由があります。拡張政策、高い貯蓄、トップの自信、好調な投資、現在および予想されるより大きな需要、および新しいテクノロジーに合わせてキャパシティを調整することです。 と 伝染性と死亡率を制限するワクチン接種 Covid-19の。 配送が遅れているにもかかわらず、注文は殺到し続けており、 満面の笑みを浮かべていない起業家はいない.
ただし、ボトルネックや需要と供給の不一致がなくても、 スローダウンは生理的です、最初の強力なリバウンドの後。 ただし、どのパラメータを使用したとしても、年率 10% の成長率は持続可能ではありません。
インフレーション。 それは本当のインフレでしたか？ 見積もりの加速 原材料、一部の半製品、生産者価格と消費者価格、合計 e 多くの人が肯定的な反応を示すように導きます。
語源的には、彼らは正しいです。「インフレ」は「インフレ」から来ています。 そして、それは間違いありません 多くの価格が高騰している、上記の理由により、供給の不足と強い需要があり、Covid以前と比較して構成が変化しました。 そのため、稲妻は「フラッシュの背後」に保つのに苦労しています。 さらに、作成する一時的な現象が追加されました 上昇するエネルギーの完璧な嵐: 北海の静穏、中国の干ばつ、ノルウェーのガスとフランスの原子力発電所の問題。
しかし、 経済的には、物価上昇が他の上昇を必要とするときにインフレが発生します 購買力の損失を補う価格 (一種の物価変動) と、事業者がさらなる将来の価格上昇を期待することによって予測するとき (アンカー解除された期待)。
私たちはその時点にいますか？ 絶対違う。 今のところは、 相対価格の変化を観察します、なぜ一部の財と賃金が増加するのか、他の財と賃金が増加しないのか、またはそれほど増加しないのか、およびル インフレ期待は変わらない 適度な値で。
ギブアンドテイク、私が起こるかもしれません 生産者、労働者、消費者の行動が適応する より高い価格ダイナミクスへ。 しかし、今日の人々はコストよりも仕事に関心があります。 と 予備賃金軍 それは非常に広く、活動的で落胆している失業者と不完全雇用者の間です。 その間 新技術は生産性と競争力を高める.
最後に、 エネルギーの市場価値がついにその利用価値を織り込み始める：もっと払うことに慣れましょう。
レートと通貨 – 有名なボトルネックは、金利の犠牲者でもあります。 インフレ緊張の確認を受けて、 長期金利は上昇を試みている.
I アメリカ国債 彼らは 1,6 に近づきましたが、この増加をあまり読みすぎてはいけません。 昨年の春、国債は 1,73 に達し、インフレ (消費者物価) は 2,7% でした。 インフレ率が XNUMX 倍になった現在、利回りはわずか数ベーシス ポイントしか上昇していません。 私はそれに署名します 市場はこれらの価格圧力の一時的な性質を信じています。 私のために btp、ここでも、アメリカと同様に、収量は増加しましたが、春の最高値を下回りました. 私にも同じことが言えます 外灘の利回り (常にマイナス) も、昨年 0,10 月に到達した数値 (-XNUMX%) を下回っています。
私は タクシーガイド、主要な中央銀行は急いでいません。 そこには FRBは 来年は増加することを示唆していますが、 ECB 上向きのテストはさらに先にあるようです。
ニュージーランドや韓国などの一部の小規模な銀行は、主に金利の急上昇を懸念して主要金利を引き上げています。 住宅価格. しかし、これらのわずかな増加 (XNUMX 分の XNUMX ポイント) は、アメリカやヨーロッパで起こるように、ゼロに近いか、それ以下ではないレベルから始まります。 また、 異例の措置 （Qe、しかしほとんど慣例になりつつあります）、キーレートの増加よりも短いタイムスケールではありますが、オールは徐々にボートに引き込まれます. いずれにせよ、それらは実体経済のパフォーマンスに依存します。 これが改善されると、オールはオールロックから持ち上げられます。 改善しない場合は、漕ぎ続けます...つまり、 金融情勢は引き続き非常に良好 回復時。
Il ドル 年初から推移していたユーロに対するレンジ (1,22 ～ 1,17) から抜け出し、強化しました。 現在は 1,16 を下回っており、パンデミック前のレベルよりも弱いままです。 半分満たされたグラスと半分空になったグラスを隔てるあの細い尾根の上で、私は ドルに有利な要因 公的債務の制限としてのデフォルトのボギーマンにもかかわらず、彼らは優位に立っています。 この制限はパントマイムであり、赤字と公的債務を押し上げる法律を可決した議会が、債務を増やすための承認も承認しなければならないたびに、がっかりするような恒常性で繰り返されます。
したがって、バイデンはにさらされています マイノリティ恐喝、難解な上院の投票ルールを利用して同意を拒否します。 セサリーニ地域で合意が見られるでしょうが、これはそのような重要な国を管理する方法ではありません. ドルは基本的に成長率の格差と、短期金融市場金利の「ゼロ」からの上昇に有利です。
La 中国のコイン また、ドルに対しても弱体化しています。しかし、この場合でも、年初のレベルよりも強く、パンデミック前のレベルよりもはるかに強いままです。他の国よりもはるかに持ちこたえている国にふさわしくCovidの影響に。
La 株式市場の修正 – 過去の分析では陰になっていた – は進行中です。 修正の従来の定義は、最大値と比較して 10 ～ 20% の間であり、この観点から、S&P500 はアメリカの株式市場にとどまるために、わずかに修正されました。約 5% です。 しかし 気分は、一般的に、良くありません.
いずれにせよ、すでに過去に述べたように、修正は実際には単なる修正です。 振り返ってみると、S&P500 の平均調整は約 13 か月続き、約 XNUMX% です。 必須の警告: これらは売買のヒントではありません…
株の話ですが、神経質に爪を噛む方がいらっしゃいます。 中国株式市場からの伝染、エバーグランデ危機の影響について考えています。 恐れる必要はありません。 第一に、中国の金融市場は 2008 年のリーマン ブラザーズよりも世界の他の地域との相互接続がはるかに少ないため、中国の株式時価総額は世界の GDP のわずか 2% であり、中国の GDP に占める経済のシェア (18%) と比較するとほとんどありません。 第二に、私たちはレスキューの専門家ではないかもしれませんが、 中国は肩幅が広く、この分野では独裁主義が有利な立場にある.
