イタリアの政治的行き詰まりは続いており、克服の確実な兆候は見られない。 それでも株式市場は上昇し、ドイツ証券とのスプレッドは３１０ポイントを下回り、選挙後のピークからほぼ４０ポイント回復した。 おそらく投資家は、公的支出の上限を喜んで超えるという両党の意図を考慮すると、高度に政府的なPd Pdlを創設することが不可能であれば、その方が良いだろうと考えているのだろう。 そしておそらく多くの人は、ベルギーで起こったように、政府の長期休暇により財政赤字と債務の回復が容易になるのではないかと考えている。 しかし、おそらくそうではありません。
イタリアの政治情勢について、オペレーター側に洗練された推論はありませんが、我が国に住んでいない人にとっては、それを解読するのは非常に困難です。 実際のところ、最近の国債が享受している静けさは、遠い日本、そして日本経済を特徴づける長期にわたる停滞に終止符を打つことを期待して日本経済に流動性を注入するという日本の中央銀行の決定に起源があるようだ。その期間、ほぼ XNUMX 年間経済が続いた。
日銀がシステムに流動性を注入する予定の市場調節を発表しただけで、東京証券取引所は急騰し、円は対ユーロで下落した。 過去６カ月で株式市場は約３０％上昇し、円も同程度の割合で下落した。 したがって、日本の経営者は証券取引所への投資に加えて、日本でゼロに近い金利で借金をする機会を利用して、イタリアのようなユーロ建ての高利回り証券を購入している。 円安が続けば、日銀から得た融資を返済するためにユーロが日本の通貨に交換され、これらの事業者はさらに利益を得ることになる。
明らかにリスクがないわけではないとしても、この事業は大きな利益を約束します。 投資家にとって短中期的な不確実性の主な要素は、ユーロ崩壊につながる可能性のある大惨事であり、その結果、加盟国の国債が自国通貨で償還されることになる。イタリアの場合は、大幅に価値が下がった。 しかし、今後 6 ～ 12 か月間はこのような事態が起こる可能性は非常に低いと考えられているため、手術は非常に安全であると考えられます。
長期的には何が起こるか誰にもわかりませんが、それでも事態が悪化した場合には、逃げ出す時間は十分にあるはずです。 その間、イタリアの4,30年債利回りは依然としてXNUMX％を超えており、ユーロは再び上昇する可能性があり、証券取引所は、北欧の他の証券取引所と比較しても、低迷した低水準から何らかの回復を図る可能性がある。その代わりに彼らはたくさん歩きました。
しかし、技術的な落ち着きは、イタリアが妥当な成長軌道を取り戻すために不可欠な公共部門を改革し、競争力を回復するための措置を開始する、強力で決意の強い政府を助ける可能性がある。 しかし今のところ、それを利用できる人はいないようだ。
