かつて、金融市場における「XNUMX 月効果」についての話がありました。 投資家が年末に受け取った利息の一部を譲渡した、新年の初めの証券取引所の異常な上昇を示すため。 ただし、今回は 25 月効果の符号が逆です。 これは、金利がわずかに低下し、より高度な貯蓄管理が行われた時代に、古い金利の流れが枯渇したためだけではありません。 世界のすべての株式市場は、中東の緊張から原油価格の暴落、世界経済の成長予測の下方修正まで、一連の要因に影響を受けています。 これらの要因に最後に加えられたのは、中国証券取引所の弱気な痙攣でした。 株式市場のボラティリティを測定するVIXは、危険レベルの2015を超えて戻ってきました.15年にはXNUMX月の初めにのみ危険レベルを超えましたが、FRBの利上げによって市場が安心したときにXNUMXに戻りました。
I 中国からの懸念は、予想よりも急激な景気減速を懸念しています。 2009 年以来、中国の成長率は 7% に落ち込み、その後 6% に落ち込んでおり、それでは不十分かもしれません。 これは、中国当局にとって重大な問題を引き起こします。中国当局は、正統的 (拡張的な経済政策) と異端的 (強制的な為替レートの切り下げ) の両方の方法で減速を和らげようとしています。 XNUMX 年にわたる経済の奇跡の力強い発展にもかかわらず、天の帝国は、経済学者が「中所得国の罠」と呼ぶものの餌食になる可能性があります。一定水準の一人当たり所得。 この種の出来事は、何十年にもわたって経済成長にすべてを投資してきた北京の支配者の睡眠を妨げるだろう.個人の自由は、その国の指導者には消化しにくいものです。
それから別の恐怖があります。 中国が25年後に経験すること、日本が90年代初頭に苦しんだこと。 巨大な金融バブルと不動産バブルの崩壊により、日本経済は急速に打撃を受けました。 日本はその打撃からまだ回復していません。 安倍首相が押し付けた大規模な加速もシャボン玉に終わったようだ。 日本の教訓は、金融危機が多くの損害をもたらし、長期にわたる抑うつ効果、一種の長期停滞をもたらす可能性があることを教えてくれます。 米国が 2007 年から 09 年の金融危機から比較的無傷で、かなり迅速に立ち直ったように見えるという事実 - しかし、癒えることのないアメリカの対外不均衡について警戒し続ける必要があります - は、他の国もそうできるという意味ではありません。 そして、それは中国を心配させるべきです。
しかし、25 年前の日本と現在の中国には XNUMX つの大きな違いがあります。 財政的な観点から、 北京はまだ資本移動を自由化していない 進行中の緊張を考えると、彼がそうするかどうかは疑わしい. これは、金融危機の起こり得る結果を制限し、より管理しやすくし、また、これらの状況で現場に（再）現れる大規模な投機家の利益を制限します. さらに重要なのは、実体経済の違いです。 日本経済の規模と構造は、輸出に基づく成長モデルから内需に焦点を当てた成長モデルにうまく移行できませんでした。 一方、このオプションは中国の手の届くところにあるようです。 明らかに、開発モデルの変更は決して簡単で苦痛のない操作ではありません。 しかし、緩やかな発展と蓄積された莫大な埋蔵量は無視できない強みを構成し、天の帝国がその初期の経済的問題に対する解決策を見つけることができることに依存しています.
要するに、テーパリングが始まった 90 年前に予見できたように、アジアの危機や XNUMX 年代の他の多くの危機を考えてみてください。周辺に戻り、新興経済国に向かっています。 しかしその間に、多くのバランスと力のバランスが変化しました。 など、 中国は振り子の刃をかわすかもしれません。 そして、これが実際に起こることが望まれます。
