歴史は常に勝者によって書かれます。 生物学的には、酸素を呼吸し、酸素を生み出す緑豊かな森を称賛する私たちが勝者です。 ガイアは私たちには生きていて素晴らしいように見えます。 打ち負かされた人々にとって、ガイアは XNUMX 億年前までは美しかった。 打ち負かされた人々は XNUMX 億年にわたってこの惑星に住み、一酸化炭素、硫酸塩、水銀、硝酸塩によって可能になった発酵によってエネルギーを代謝する平和な生活を送っていました。
打ち負かされた人々にとって、酸素は非常に有毒でした。 彼らにとって残念なことに、原生代の夜明けに、この恐ろしいガスが広がり始めました。 大酸化は、今日記憶されているように、生命の歴史に記録された最大の大惨事です。 その大虐殺の数少ない嫌気性生存者は、最近、海の底にいることに気づきました。火山地域の深海にいる難民です。 彼らにとって、ガイアは地獄になりました。 2008 年まで、インフレはほとんどの経済活動にとって毒ガスでした。 変更されていない自然条件では、歴史的な価格傾向はゆっくりとした下落の XNUMX つです。
インフレは、典型的には戦時中にのみ発生し、州は、課税と負債の発生に加えて、武器と兵士に本来の価値よりも高い名目価値を持つ通貨で支払いました。 この規則には XNUMX つの例外があります。 XNUMX つ目は、XNUMX 世紀後半のアメリカや XNUMX 世紀最後の XNUMX 年間のトランスバールでのように、突然の金の発見によって価格が上昇したことです。 二度目は、平時であっても、国家が紙幣の印刷を通じて財政赤字を賄うのに適していると判断したときです。 最も関連性の高い最近の例はジンバブエとアルゼンチンですが、その慣習は時の霧にまでさかのぼります。
2008 年以来、有毒ガスは有益な酸素に変換されています。 いまだに時代遅れの考えを持ち、インフレを嫌う気楽な消費者や貯蓄者のためではなく、中央銀行、政府、学界のためのものです。 深刻な負債を抱えた世界では、マイナスの実質金利を伴う XNUMX% 以上のインフレによって、債権者から債務者に富が移転し、非効率的であっても債務者は存続します。 株式と債券は、それ自体がインフレを好まない。 XNUMX 年代の経験は、債券が計り知れないほどの苦痛を被り、株価が一定の水準を超えると実質ベースでほとんど変動しないことを思い出させてくれます。
債券と株式が今日好んでいるのは、インフレ率が低すぎるわけではなく (経済の弱体化の兆候となる)、1.5% の目標を下回っているという非常に特殊な状況です。 このようにして、中央銀行は実質金利をマイナスに保ち、名目金利を低く保つように誘導され、債券や株式が繁栄するのを可能にします。 したがって、このような高水準で確実に生き残るためには、債券と株式は絶対に安定した微気候、つまりインフレ率が XNUMX% にできるだけ近づく必要があります。 それ以外のレベルは危険です。 中央銀行は XNUMX 日以降、名目金利を引き上げる必要があり、株式倍率と長期国債に圧力がかかります。
それ以降は、経済が刺激に反応しなくなり、制御不能になることを意味します。 歓迎すべきことではあるが必須ではない成長以上に、顕微鏡で調べなければならないのはインフレである。 本当に1.5%なの？ どの方向に進んでいますか？ 中央銀行は低金利でそれを引き上げることができますか? 顕微鏡下では、インフレーションは肉眼で見えるものとは異なるように見えます。 機械がすべてを無料で提供し、基本給を得るために課税される豊かな世界を私たちに夢想させるのは、Amazon、3D プリンター、ロボット、および価格を低く抑えるすべての技術的 SF ではありません。 .
ゴールドマン・サックスは、骨の折れる作業の中で、この 0.1 年間で電子商取引がインフレをわずか 2010% 低下させたと計算しました。 一方、健康インフレを引き下げたのはオバマケアでした。その理由は未来的でも輝かしいものでもなく、詳しく調べてみると些細なことであり、悲しいことですらあります。 XNUMX 年まで、健康インフレは常に一般的なインフレよりもはるかに高かった。 人口は高齢化しており、さらに裕福になっていると言われています。 彼が健康により多くを費やすことは論理的であり、これがセクターの価格に長期的な圧力を生み出すことは理解できます.
世俗的な？ 今日、アメリカのヘルスケアのインフレは一般的なインフレよりも低くなっています。 オバマケアは管理上、病院の価格を引き下げ、健康保険の費用を 10 倍にしました。 病院の価格は、FRB が監視する指数である PCE で計算されますが、ポリシーの価格は含まれません。 オバマケア後の新しい政策では、免責額が爆発的に増加し (最初の 20 万～XNUMX 万ドルの費用は払い戻されません)、これにより治療と健康診断の需要が減少し、価格が下落しました。
この効果がなければ、今日のアメリカのインフレ率は 0.4% 高くなっています (Pce デフレーターの 1.8 ではなく 1.4、Cpi の 2.6 ではなく 2.2)。 傾向については、すべての業界の電子商取引のインフレを計算している State Street は、過去 XNUMX か月で急増していると見ています。 オンラインインフレは先行指標です。 これは、企業がマークアップと割引を実験する場所であり、成功すれば、より広い規模で採用されるでしょう. 彼の側では、GaveKal は同じ精度で、公式の日本のデータの表面の下を調べて、データ収集方法の質の悪さに加えて気づきました (時間のある上級公務員のグループに送られたアンケート)とそれをコンパイルしたいという願望）、インフレの大幅な過小評価の増加。
これにより、市場がフィードする (そして市場が哲学する) データが大きく間違っている、または操作の結果であると断言したくありません。 私たちは単に、それらが見た目よりも堅実で明確ではないことを意味しています. 平時なら大したことないだろう。 インフレは常に XNUMX、XNUMX、XNUMX 万であり、私たち一人一人のバスケットと同じ数のインフレがあります。 ただし、バリュエーションが高い時期には、小さなクラックでも監視する必要があります。 これまで中央銀行が行ってきたインフレ率の上昇（金利を異常に低く抑える）の有効性については、議論が白熱しています。 ゾンビのデフォルトを回避することは、健康な被験者も巻き込むドミノ効果が発生する危機の急性期に有効です。
しかし、危機の後にゾンビを生かしておくと、リソースの最適な割り当てが行われず、システムの生産性が低下し、実際にはインフレが低く抑えられます。これは、損失を出して生産するゾンビが、健全なものから価格決定力を奪うためです。 おそらくテイラー率いるFRBが低金利の道を断念しようとする可能性は否定できない。 26 日は、長く困難な状況が予想されるカタロニア危機のおかげで、ECB が予想よりもハト派的であることに賭けます。 ECB が本当に軟調な場合、ユーロは弱含み (いずれにせよ、今後数か月で強まる余地が少なくなります)、株式市場は上昇します。 その上昇で、私たちは軽くする準備ができています。
