WSJ：BTPオークション、欧州にとっての決定的な試練。
イタリアとスペインは債券の精査に直面している。 これは、イタリアで8,5億ドル、スペインで3,5億ドルの国債入札を特集したウォール・ジャーナル・オンライン版の冒頭記事である。 実際、マードック氏自身の新聞は、警戒疑惑の風潮が誤りであることを暴露している。最新の財務省入札は満足のいく結果で、国債発行額の57パーセントは依然としてイタリアの家族や団体の手に渡っている。 「記事の中で言及されているRbcキャピタル市場のメモによると、市場金利が爆発しない限り、イタリア経済には特別な懸念は生じない」。 しかし、状況、つまりユーロ圏周辺国の安定は依然として高いリスクにさらされている。 昨日の「サンデー・タイムズ」は、アイルランド運輸大臣レオ・バラッカーの懸念を報じた：アイルランドが計画通り、早ければ予定通り2012年にも市場での債券発行を再開できる可能性は非常に低い。 今週の日経平均株価（-0.19%）はマイナススタートとなりましたが、香港と上海はともにプラス圏（+0,49%、0,51%）で終了しました。 今日、米国と英国の証券取引所はバンクホリデーのため休場です。
ギリシャへの融資：条件は非常に厳しくなり、失業の匂いが漂うビニ・スマギはやり始めている
砲艦外交は 1850 年にピレウスへのイギリス海軍使節団によって始まりました。 その際、陛下の銃はギリシャ人に借金は支払われると力強い態度で説明した。 ギリシャ関連文書に取り組んでいる「トロイカ」（ユーロ圏、ＥＣＢ、ＩＭＦの閣僚）の現在の方向性は、それほど変わっていない。 ギリシャ経済の崩壊を避けるために必要な30億～35億規模の新規融資実行には、前例のない厳しい条件が課されることになる。 特に国際作業部会は民営化の進捗状況と税制改革の結果を監視する予定だ。 先週金曜日に野党がパパンドレウ政権の計画を共有することを拒否したことを受けて、国家主権の一種の制限が、すでに非常に緊迫した政治状況を複雑化させている。 一方、時間は迫っている。IMFが既に約束した支援を撤回するのを防ぐには、12月24日までにギリシャ経済の回復計画について信頼できる回答をIMFに与える必要がある。 さらに事態を複雑にしているのは、各国首脳とECBの間に強い意見の対立があることだ。 後者は債務再編を進める必要性を説く人々に強く反対している。 この姿勢は、加盟国よりもECBがギリシャへの融資の矢面に立たされているという事実に由来する。 ギリシャ国債の価値が下落した場合、ECB自体のバランスシートは深刻に損なわれることになる。 そして、政府による銀行の資本増強が必要となり、その独立性が損なわれることになる。 そこでECBは大きな打撃で反応する。各国政府がこの道を選択すれば、同銀行はもはやフランクフルト銀行からの引き出しを保証する担保としてギリシャ国債を受け入れることができなくなることを知るべきだ。 しかし、その頃にはアテネは事実上ユーロ圏の外にあることになる。 同研究所理事のイタリア人ロレンツォ・ビニ・スマギ氏は、フィナンシャル・タイムズ紙のコラムでＥＣＢの立場を代弁する役割を担っているが、インタビュアーからフランクフルト・サミットからの離脱が目前に迫っていることについて質問されると、自らの立場を限定している。乾いた「私はこれについて話しているのではありません」に。 しかし、ビニ・スマギ氏は、最近の活動的な動きを受けて、ナツィオナーレ通りのドラギ氏の後の立候補もあるということを知らせたいと考えている。 さらに、彼はグイド・ロッシが『Sole XNUMX Ore』でたどった中央銀行家のアイデンティティーと完全に一致している。金融市場だけでなく、企業や国民の経済問題も同様です。」
UNIクレジット: 現金の変化、LIGRESTI が頭を抱える
ウニクレディトがイタリア銀行の提案に基づいて本日開始しようとしている現金の性質の変更は、必ず特別社債権者会議を通過しなければならないのは避けられないように思われる。 しかし、それは混雑した集会にはならないだろう。2009年の初めに3億ドルの現金を引き受けて銀行の救済に走った株主の中には、財団（ヴェローナを除く）に加えて、株式が凍結されているリビア中央銀行も含まれていた。カダフィ大佐とサルヴァトーレ・リグレスティのフォンサイに対する紙幣制裁については、その間ウニクレディトが「信用を守るため」の大規模介入で救われた。 要するに、悪い状況、つまり現金の利回りの大幅な低下を最大限に活用するには、実際には財団しか存在しないでしょう。 それどころか、リビア人は不可抗力で行方不明となる。 一方、フォンサイの代表者らは無関心を誇示するだろう。ウニクレディトが現行の計算式（ユーロ金利プラス450bp）ではなく、現金利回りを配当に結び付けることで節約できる分は、何らかの形で「現金」に飢えている企業に提供しなければならないだろう。 「現金ではなく。 一方、銀行とシチリアの建設業者グループとの関係は長い歴史があります。 4 年 5 月 2008 日土曜日から 3 日日曜日までの間、ウニクレディト理事会が「資本基盤を大幅に強化する一連の介入」を開始するために 15 回会合したあの劇的な日々を思い出してみてください。 これらの措置の中で最も重要だったのは、まさにフォンサイが実際には控えめな額を購読していた現金に2,8億ドルを請求することでした。 しかし数日後の6,6月XNUMX日、プレマフィン・フィナンツィアリアはフォンサイ株XNUMX％についてウニクレディトとの株式交換契約を締結し、その後数回延長された。 つまり、ファウスト・マルキオンニがウニクレディトに対して行った好意には、直接の対応があったのだ。 しかし今回は、現金に関する社債保有者会議はフォンサイ社の増資と交差することになり、その際ウニクレディト社はXNUMX％の株式を取得することになるが、これは債務者を救済し、その結果として信用を守るための義務的な措置である。 すべての株主を納得させない運営：ウニクレディトは株主の利益のために、債務者に返還を求めるべきであり、債務不履行の場合には債務不履行にさえ進み、必要に応じてその後利害関係のある買い手に譲渡するよう求めるべきであった。 （例えば、グループパマ）。 それどころか、リグレシュティ・グループに「貸し出された」銀行経営者ピエルジョルジョ・ペルーゾがグループの会計を立て直すために直接介入することを想定した、ある種の「ソフトな」支援が好まれた。 銀行マンがビルダーの銀河系に飲み込まれないことを祈ります。
プラダ、目標はXNUMX億ドル
まずはヴェネツィアのプレビューで、パトリツィオ・ベルテッリとミウッチャ・プラダが来週金曜日にその驚異的な現代美術コレクションを一般公開する予定で、次にさらに要求の厳しいプレビューである6月54日月曜日の香港証券取引所のIPOである。旧植民地と中国祖国の両方で財政状況が減速の兆しを示しているにもかかわらず、今年は11人の新入生を迎える予定だ。 しかし、このイタリアのブランドに対する期待は非常に大きく、この事業の顧問の一人であるみずほフィナンシャルズは、プラダの価値は約16億ユーロになる可能性があると主張している。 サムソナイトの目標はもっと控えめで、1,5月XNUMX日に香港で予定されているIPOでXNUMX億ドルを調達すると約束している。
本日入荷。 メトロウェブにとって重要な時間帯
ディレクターたちが気が散ってしまうことは容易に予想できます。 A2A取締役会はメトロウェブ株（23,5％）の売却交渉に特化しており、ミラノでの激戦の選挙戦後の開票と同時に開催される。 市にとってこのような微妙な時期に最終的な選択に達する可能性は低い。 しかし実際には、2 つの関心表明が受け取られています。正確に言うと、この取引に対する独占的権利を持つ Intesa/FXNUMXi。 アクサ二等兵（その後ろに議員とカルタジローネの影が垣間見える）。 Antin Infrastructure と Wind と Vodafone のコンソーシアム。
