イタリアとスペインは投資家を怖がらせている。 国際通貨基金の世界金融安定報告書によると、両国は2011年2012月からXNUMX年XNUMX月にかけて大規模な資本流出に見舞われた。しかもその額は数百万ユーロにとどまらない。 イタリアの場合、235 年の資本逃避は 15 億ユーロ、GDP の約 2011% に相当しました。マドリッドでは事態はさらに悪化し、-296 億ユーロ、GDP の約 27% となりました。
IMFによれば、「周辺債券市場からの外国投資家の撤退が、特にイタリアにとって、こうした資金の流れの大部分を引き起こした」という。 それだけではありません。 ソブリン格付けが再び引き下げられるリスクがあります。 スプレッドの上昇と債務金利対収益比率の悪化は、さらなるソブリン格下げにつながる可能性がある。 「格付け会社はネガティブまたはウォッチネガティブの見通しを維持している」とし、「たとえスプレッドが現在の水準にとどまっていても、ユーロ圏諸国は債務利払いの負担増大に直面している」と述べた。
つまり、未来は必ずしもバラ色ではないのです。 IMF によると、 「基本シナリオでは、イタリアとスペインでは債務利息負担が14年までに歳入の2017％に上昇することが示唆されている」 また、両国のスプレッドがそれぞれ300bpsと330bpsに拡大すると想定する最悪のシナリオでは、この比率はローマで18％、マドリッドで15％に上昇する可能性がある。
それから信用収縮が心配です。 同報告書は、「イタリアとスペインにおける非金融企業への銀行融資の最近の減少は、2003年までに信用対GDP比を2004～2017年の水準に戻すレバレッジ解消ペースと一致している」と述べている。 「ECB の OMT プログラム発表直後のスペインとイタリアの一部の大手企業による債券発行の記録は、次のことを示唆しています。 一部の企業は銀行からの資金調達を市場からの資金調達に置き換えることができます。 IMFは、「OMTの恩恵が持続すれば」と主張し、「伝統的に銀行信用に依存している企業の大部分は、同じようにその恩恵を受けることはほとんどないだろう」と付け加えた。
