健全な経済の兆しに反して、短期的に金利が上昇する状況にあることはますます明らかになっています。 今後は、FRB がより中立的な金利水準を目指しているため、利上げペースは狙いを定めたものではなく安定したものになると予想しています。 とはいえ、債券投資の文脈では、短期金利と長期金利は同期して動く傾向がないことを理解することが重要です。後者もさまざまな要因の影響を受ける可能性があるためです。
いつものように、これは債券セクター内で影響が異なることを意味します。 私たちの見解では、FRB の利上げは、特に前向きな労働市場のパフォーマンス、企業の信頼感、および消費者を考えると、FRB が米国経済全般の強さを強化または確認していることを示す健全な兆候です。
より中立的な金利水準を目指すことに加えて、FRB は経済に対する影響力を取り戻しつつあります。 より中立的な金利水準は、FRB が方針を転換した場合に、より幅広いツールボックスを提供します。 私たちの懸念の XNUMX つは、FRB が低金利を維持し続け、経済が驚くほどマイナスに転じた場合、FRB は利下げによって経済を刺激することができなくなるということです。 FRB は短期的にはおそらく弾丸を必要としないでしょうが、私たちは弾丸を持つことが重要であると考えています。
主要な経済指標の強さを考えると、FRB は短期的に利上げを遅らせる危険にさらされていると私たちは考えています。 Fed Funds レートはゼロから始まり、この最新の Fed の動きにもかかわらず、長い間そのレベルにとどまり、歴史的な基準ではまだ低いことを覚えておく必要があります。
ただし、長期国債の金利が同じようなペースで上昇するとは必ずしも予想していません。 XNUMX 年国債の利率は徐々に上昇する可能性がありますが、同じペースではない可能性があります。
Bond: スポットライトエリア
全般的に経済ファンダメンタルズの肯定的な評価に沿って、これまでの好調なパフォーマンスにもかかわらず、当社は投資適格およびハイイールド セグメントを含む企業信用、およびレバレッジド ローン (バンクローン) を引き続き好意的に評価しています。 これらのセクターは、有利な経済要因から大きな恩恵を受ける可能性があると引き続き信じています。
投資適格未満の企業信用では、最大のリスクは常にディストレスとデフォルトであり、これまでのところ、米国の景気サイクルのリスクを織り込んでいます。 状況を注意深く監視していますが、少なくとも短期的には、大規模な信用悪化の初期の兆候は見られません。
また、相対価値の観点からも、引き続き地方自治体セクターが魅力的であると考えています。 全体として、市および州レベルのほとんどの地方自治体のツールに反映されているファンダメンタルズについて、私たちは楽観的です。
以上をまとめると、FRB はイールドカーブに沿ってより中立的な金利水準を目標としており、短期金利の引き上げを継続する可能性が高く、時間の経過とともに一貫して引き上げると予想されます。 米国経済の力強さを考えると、FRB の引き締めは前向きな見方であり、債券の状況は依然として投資家に多くの潜在的な機会を提供していると考えています。
