通貨戦争の火種は、日本の新首相、安倍晋三によって火をつけられた。 「しかし、勝負は今やヨーロッパの手にかかっている」と、ボッコーニの法学および金融市場の経済学の講師であるマリオ・ノエラ教授はコメントしています。 彼のテーゼは、ケインジアン主義の極端な表現である、いわゆる「アベノミクス」が、世界経済政策の指針に深刻な影響を与える運命にあるというものであり、現在は大危機のXNUMX年目にある。
しかし、これまでのところ、この大規模な転換のリスクが強調されています。 危険なのは、通貨間の関係が不安定になり、貿易戦争が勃発することです。 それはすでにXNUMX代で起こっていました…
疑問符が尽きることのない未知の領域を越えようとしていることに同意します。 最も憂慮すべき側面は、東京の公的債務の額に関するものです。このような脆弱な財政に基づく拡張政策は、競争的な切り下げにつながる可能性があります。
保護主義的な反応を活性化するリスクがあります。 か否か？
確かではありません。 実際、約 XNUMX 年間続いている中国のコマーシャル ダンピングが示すように、これが最も可能性の高い反応だとは思いません。 ただし、リスクはあります。 しかし、私の意見では、日本の景気回復のプラスの効果が優勢です。
どんなプラスの効果？
まず第一に、すべての問題の母を明らかにします。それは、さまざまな経済分野の間で 2007 年間答えが出ていない潜在的な通貨の不安定性です。 XNUMX 年まで、中国の貿易黒字と元の過小評価についての議論がありましたが、具体的な解決策はありませんでした。 その後、通貨の不均衡に関連した低金利の継続の結果の XNUMX つであるサブプライム危機の発生後、この問題は背景に消えました。 金利は、新しい姿勢で危機に立ち向かうために考慮に入れなければならない真の温度計であるため、間違いです。」
つまり？
言い換えれば、日本の動きは、過去 XNUMX 年間の議論を支配してきたマクロ経済理論に関する全会一致のコンセンサスのテーブルを覆すものです。 明らかになった事実は、自由化、制約のないグローバリゼーション、中国に対する WTO の国境の開放のみに基づいた構築が、最初に競争上の重要事項の再調整を要求することなく、極限に達したということです。
どのような意味で、為替レートはこの危機の温度計ですか?
現在の枠組みでは、国のレシピに基づく古い経済政策はもはや効果的ではありません。 アカウントをリバランスするには、次の 1 つの方法しかありません。2) 必然的に為替レートに影響を与える拡張政策。 XNUMX) または、ギア レバーをあきらめる場合は、内部収縮の武器に頼る必要があります。
私たちイタリア人にはよく知られている交差点です。
しかし、それは私たちだけに当てはまるわけではありません。 連邦予算をめぐる米国での綱引きは、会計上の問題ではなく、世界の異なるビジョン間の同様の対立を反映しています。 この文脈において、XNUMX年間停滞のパラダイムを生きてきた国である日本からのニュースはポジティブだと思います. 過剰な公的債務、為替レートの制約、インフレ目標など、すべてのタブーが一挙に一掃されました。 アジェンダの最上位にあるのは、成長への回帰の必要性です。
そして彼は成功するでしょうか？
「信じられない。 また、これまでのところ、強力な発表効果に焦点が当てられてきましたが、実際の介入は 2014 年までには開始されないためです。しかし、私が強調したいのは、最終的に、成長エンジンを再活性化する方法について話し合うことに戻ったことです。 これは一国だけの仕事ではなく、強力な国際的イニシアチブが必要です。内需を軌道に乗せる必要がある国もあれば、輸出できる立場に身を置く必要がある国もあります。 また、変更は新しい残高を反映する必要があります。
ヨーロッパでは、単一通貨体制の下では起こりえないことです。 か否か？
ヨーロッパでは、グローバルな対立の同じメカニズムが再現されています。 貿易黒字を再調整するための手段としての交換の武器が放棄されたら、他の調整手段を活性化する必要があります。これらの手段は、多大な努力を払ってもブリュッセルに持ち出すのは困難です。
その間、残っているのは内部デフレの武器だけです...
私たちはそのすべての有害な影響に少し苦しんでいます。 この道のりでは、イタリアがドイツとの関係で失った 30% の競争力を取り戻すことは難しいと思います。 その一方で、社会的コストはますます管理不能になっています。 また、緊縮財政にもかかわらず債務が GDP に比べて増加していることを考えると、結果はますます控えめになっています。 生産能力の大幅な削減に伴うコストは言うまでもありません。
要するに、ヨーロッパで寿司経済を注入しても害はないかもしれません…
連邦を救いたいのなら、この問題について少し反省すべきだと思います。 数週間前まで、ヨーロッパでは日本人症候群に陥る危険性について話していたことを忘れないようにしましょう。 肯定的な側面は、金融基金のチーフエコノミストであり、すでに緊縮財政の偉大な理論家であるオリヴィエ・ブランシャールが言ったことの後に、私たちが学術的な比較からより具体的な根拠に移行していることは非常に肯定的だということです. また、2013 年末のドイツの選挙後、転換点が熟している可能性があるためです。 あるいは、世界経済における他の大企業の進化によって、それが課せられる可能性もあります。
