私たちはヨーロッパの歴史的転換点の前夜にいます。 ECB 10月21日には、インフレに対抗するために26年ぶりに金利を引き上げなければならないだろう. 来週のXNUMX月XNUMX日は FRBは これは、米国の価格競争の激化を抑えるために、少し前にすでに金融引き締めを開始しています。
ジレンマは常に同じです。インフレーション、経済にも影響を与え、不況を引き起こすリスクがありますか?
FRB議長が望んでいた前進の道は歴史から生まれる ポール・ボルカー 80 年代に率を迅速に引き上げるために、失業率が 10% に上昇し、米国の主要な景気後退につながりました。
「両国が直面しているインフレは異なるため、ECBとFRBは必然的に異なる方法で動く必要があります」と彼は言います アンドレア・ペスカトーリ、バーキャピタルのCEO。 「我々には供給のインフレがありますが、米国では需要の要素がより重要です。 したがって、答えは異なるはずです。需要からのインフレは、金利を上げることによって非常に効果的に影響を受けますが、金利を上げても供給からのインフレはほとんど行われません。 しかし、ECBは壁に背を向けており、いずれにせよ金利を引き上げる必要があります。」 ECB は現在の -0,25% から 0,50% 上昇すると予想されます。
このような状況で、どのように投資の方向性を定めることができるでしょうか。 一般的に、資産配分全体を見直し、株式、債券、ETFを組み合わせて、可能な限り多様化する時期に来ているとストラテジストは言う.しかし、いくつかの商品は他の商品よりもインフレーション. 専門家からのヒントをいくつか紹介します。
インフレの傾向に連動する証券: Btp Italia、Btpei、Tips
先週、Istat は 8 月のインフレに関する最終データを発表しました。これは、6,8 月の +XNUMX% から年間ベースで XNUMX% に上昇し、暫定的な見積もりを確認しました。 イタリアでは、財務省が定期的に Btpイタリア、イタリアのインフレ率に指数化された唯一のBtp（たばこ製品を除く、ブルーカラーおよびホワイトカラーの家族の消費者価格のFoiインデックス、たばこ製品を除く）。 1 か月ごとに、Istat インデックスに基づいて、参照学期のインフレに応じて再評価された資本に対して固定金利を支払います。 さらに、証券を自然な満期まで保有する人は、投資資本の XNUMX% に相当する、いわゆる「ロイヤルティ ボーナス」も享受できます。 経済財務省は、 2022年第XNUMX四半期 新しい 5 年物 BTP (満期は 01 年 12 月 2027 日) を発行し、発行全体の最低額は 10 億ユーロに相当します。 一方、欧州のインフレに連動する商品が望まれる場合、MEF は定期的に i を発行します。 btpei、満期は 18 か月から 3、5、7、10、15、20、30 年です。
私もいるだろう 郵貯債 が発行 預貸金、利回りの低い Poste Italiane 支店を通じて配布されます。 一部の市場筋によると、CDP は郵貯債の利上げを検討している。 新しい 3×4 および 4×4 証券は、1 つの発行で想定される最大期間保有された場合、それぞれ年率 1,25% および XNUMX% のグロスを提供します。
大西洋の反対側にも同様の商品があります。インフレ連動型米国債 (みんなが読んでいる）「インフレの予想外の上昇に対して合理的な価格のヘッジを提供する」とピムコのレポートは述べている。 US TIPS は現在、インフレ率が 2 ～ 12 か月で Fed の目標である 18% に戻ることを織り込んでいます。 また、 その他 （上場投資信託）その原資産が物価連動債を集めている
代替案: 利回りが XNUMX 桁の社債、プライベート デット、インフラストラクチャ
「インフレ率よりも高い実質利回りを考える必要がありますが、これは容易ではなく、もはや慣れていません」とペスカトーリ氏は続けます。 「たとえば、最も流動性の高い債券市場ですぐに利用できる、 企業の問題: 7 年未満の満期の利回りは 2% ですが、10 年以上の満期の利回りはすでに XNUMX% を超えています。 また、 実際の市場、 の市場を含む 民間債務、 市場は変動する傾向があるマーク・トゥ・マーケットではないため、インフレ市場からより切り離されています。 明らかに、中小企業を対象としているため、インフレに加えてデフレが発生した場合、それらの企業が最もマイナスの経済曲線にさらされるため、注意が必要です。 リアル系投資といえば、それもある インフラストラクチャー、インフレが主にエネルギー供給側に起因することを考えると、私たちは大規模な公共建物のエネルギー効率プログラムに正確に投資するエネルギー移行基金から始めています。
商品市場: インフレの予測者?
インフレと戦う可能性のあるもうXNUMXつの方法は、コモディティへの投資です。 の価格 原材料 それはインフレと比較的強い関係があります。 ただし、不安定な市場であるため、慎重に扱う必要があります。 しかし、それはインフレ傾向の先駆者としても読むことができます ピークからの下落 市場は景気減速も織り込んでいるからです。
2番目の エドワード・フスコ、LDキャピタルの創設者、「原材料の価格の下落はインフレの傾向を予測することができ、その下落は経済に息抜きの余地をもたらす可能性があります. しかし、これにより、少なくとも今後XNUMXか月でXNUMXつの中央銀行の方針が変わる可能性があると考えてはなりません。 タイ・インターモント. 「さらに、一般的な商品市場と特に金市場の両方が非常に不安定であるため、非常に慎重な配分が必要です。」
ロンバードオディエ、独立したスイスの銀行グループであり、ヨーロッパの住宅用不動産への直接投資をポートフォリオのボラティリティを減らし、インフレの影響に対抗するツールと見なしていますが、コモディティと 金. 「インフレ、市場の不確実性、利上げ、ドル高の影響を受けすぎており、金を引き続きアンダーウェイトにしている」と同氏は報告書で述べた。 代わりに、彼は商品の多様なパッケージへのエクスポージャーを好みます。 「過去20年間とは異なり、商品市場は現在、より供給主導型になっているため、需要が鈍化しても価格は上昇し続ける可能性がある」と報告書は述べた. 「特に、私は私に感謝します 工業用金属、インフラプロジェクトの開発に対する政府の投資とエネルギー源の脱炭素化への経済的移行の恩恵を受け続けており、これは数年にわたる傾向です。 再開しても中国経済 質問をサポートする必要があります。」
