さて、これで、知りたかったことはほとんどすべてわかりました。 ECB が今後 18 ～ 20 か月でどのように振る舞うかはわかっています (30 月までの量的緩和は月 10 億ドル、その後 15 か月間はほぼ確実に 2019 ～ XNUMX ドル、最後に XNUMX 年半ばの最初の利上げ)。 ユーロは、ECB が拡大スタンスを維持しているおかげで、 今後数か月間は、現在の値からそれほど遠くない静かなままになります、ヨーロッパの証券取引所、特にドイツの証券取引所の大きな救済に。
私たちはそれが誰になるか知っています 連邦準備制度理事会の新しい総裁 (ダヴ・パウエル）。 米国のマネタリーベースの在庫は非常に緩やかに下落し、2021 年の量的引き締めの終わりにはいずれにせよ 2018 兆を超える水準にとどまることがわかっています。また、輪郭だけでなく、米国の税制改革の多くの詳細も知っています。 8年の収益がSP 10株あたり500〜XNUMXドル増加することを期待して、市場がXNUMX年間求めてきた.
企業のレートが 20 に引き下げられることと引き換えに (私たちが考え始めていた 25 ～ 26 ではなく)、口座のバランスをとるためにいくつかの控除と控除が削減され、人々にはレンズ豆のプレートのみが提供されることを私たちは知っています。物理的ですが、 ただし、もう少し合理的な税制があります 今後 1.5 年間で 10 兆の税金を削減します。 上院が悪化し、下院の提案を薄めることはわかっていますが、一般的な構造はそのままです。 何よりも、税制改革が実際に行われることがわかっています。この時点で、わずか 85 か月前の 90 ～ 40% の確率と比較して、50 ～ XNUMX% の確率で実現します。
それだけでは不十分であるかのように、これらのほぼ確実なことに加えて、予見可能な期間全体にわたってインフレなしで成長するという考えを形成しました（これは検証されます）。 フィリップスカーブは学院だけのアンティーク品です、ロボットと人工知能のおかげで、賃金インフレは二度と現れず、リスクは、それを私たちがそれと呼びたい場合、私たちが今日想像しているよりもさらに成長し、インフレがさらに少なくなることです.
したがって、それだけでなく、 私たちは知りたかったことをすべて知っています. また、私たちは達成したいことをすべて持っており、サプライズがあればそれはポジティブなものになるという内なる確信を形成しています。 そしてそれを忘れないようにしましょう 確信と期待の到来に加えて
肯定的ですが、正当化されているかどうかにかかわらず、アジアでは地政学的な懸念が、ヨーロッパとアメリカでは政治的な懸念が大幅に減少しています。
この時点で、私たちはまだ何を夢見ることができますか？ さらにどんなポジティブなサプライズが想像できるでしょうか? 天からのマナ？ それは供給過剰を悪化させるので、デフレになるでしょう。 天からのお金？ 彼らはインフレになる危険があります。 私たちが望むことができる最善のことは、未来が私たちが想像する通りであることです. そうでなければ、私たちはがっかりするでしょう。 もしそうなら、私たちはまだダウンシフトして、魔法のような瞬間の多幸感から、整然とした永続的な成長の幸福に移行する必要があります.
最初のケースである失望の場合、株式市場でトレンドの逆転が起こります。必ずしも劇的ではありませんが、明確で目に見えるものです。 XNUMX 番目のケースでは、特に XNUMX 月に、今日の潜在的な企業の売り手が、 キャピタルゲインの金利低下を待つことでブロックされる、ついに新しい税制を利用できるようになります。 したがって、通常よりも何かがニュースを売ります。
過去XNUMX年間で最も上昇した株式とセクターに明らかに影響を与える調整の終わりに、株式市場は、夢や空想からさらに利益を引き出すことなく、収益に沿って成長を再開できるようになります。 今日の世界は、投資家にとっておそらく最良の世界ではありませんが、それに近づいています。 中央銀行は実質金利をアメリカではゼロ、ヨーロッパではマイナスに維持するつもりです. 再び、債券保有者は、非常に頻繁に脅かされる弱気相場の延期を得る。
連邦準備制度理事会は、バランスのとれた合理的な人物によって導かれます。 欧州は米国のサイクルから XNUMX 年遅れているため、米国の景気後退の可能性を十分に吸収できる可能性があります。 この堅牢な基盤となるフレームワークを称賛するのは当然ですが、 物語はそこで終わらないことを忘れてはならない. 共和党が 12 か月以内に議会で過半数を失うことを妨げるものは何もありません。 すでに2019年の初めに、落ち着きのないアメリカが地平線に迫り、再び変化し、サンダースまたはウォーレンを将来の大統領として選ぶ準備ができていることを妨げるものは何もありません.
課税や反トラスト法の観点から、大規模な技術独占企業が攻撃されるのを防ぐものは何もありません。 XNUMX 年前に起きたように、中国が再びつまずくのを防ぐものは何もありません。 XNUMX年間の拡大サイクルの後 および XNUMX 年間の正のサブサイクルが XNUMX つ報われる
金融資産と実物資産に対する目を見張るような評価
数週間、後で戻ってくる準備ができているかもしれません。
ヨーロッパでは違うのでしょうか？ アメリカの税制改革は、理論的には、海外の競争相手が突然収益性と競争力を高めたと考えるヨーロッパの企業にとってはマイナスですが、市場はそうは考えていません。 ユーロ高の停止は、競争力のわずかな損失を完全に補う救済要因です。 ヨーロッパが今後数年間で企業の料金を引き下げることを妨げるものは何もありません. したがって、ヨーロッパの証券取引所については、イタリアからドイツへの部分的かつ一時的なローテーションを伴う、緩やかな緩和を提案します。
