「歴史は繰り返す傾向がある。 不幸にも…"。 ミラノで開催されたカイロス パートナーズ大会のゲストであるノーベル賞受賞者のロバート J シラーは、バブルと不況について語るとき、微笑みを浮かべています (「2000 年にそれがあり、2007 年後の XNUMX 年にそれがありました。今ではさらに XNUMX 年が過ぎました。」 ）。 しかし、彼は、株式市場と債券市場の両方での価格のダイナミクスが、彼に一定の注意を促しているという事実を隠していません.
「物価は非常に高く、以前にもこの動きを見たことがあり、心配しています。 これは予測ではなく、現在の状態がいつまで続くかはわかりません。 しかし、米国では、経済が回復しているにもかかわらず、一定の緊張感が支配しています。低すぎる金利水準は、「投資の本能的な性質」に影響を与え、市場のアニマルスピリットに損害を与え、持続性の犠牲者でもあります。低金利。 一方、市場指標は、26 のケープが多幸感の年に到達したレベル (最大 43) をはるかに下回っていたとしても、一定の注意を促しています。
XNUMX年代に株式市場競争の背後にあった「不合理な熱狂」（彼のベストセラーのタイトル）を最初に特定したイェール大学の教授によって調査された一種の異常な状況、一種のニューノーマル。 ミラノで発表されたレポートのタイトルが「今日の市場の異常」、つまり機会の探索に影響を与える低金利に悩まされている世界でどのように動くかということは偶然ではありません。
これは、シラーが市場のダイナミクスを理解することに専念した研究の最新の開発であり、価格表 (今日は上昇傾向) と不動産市場の傾向を理解することに専念したモデルで最高潮に達しました。 機械的および技術的な解決策を信用しない学者によって開発された数学的モデル。
「私の大学の同僚は、市場効率性理論の価値を過大評価する傾向があると彼は説明します。 現実には、完璧な市場はありません。」 心理学は、投資家の選択と市場の方向性に影響を与えます。これは、時間をかけて発展する複雑な相互作用の結果です。2000 年のバブルが株式市場を押し上げましたが、同じ流れが不動産バブルを引き起こしました。 等々。
そして今日？ 状況は、多くの点で満足のいくものに見えます。 米国経済は完全に回復しており、ルールの改革後、市場はより良い保証を提供しています。 量的緩和の後、ヨーロッパはデフレとの戦いに直面し、勝利することができます。 また、（遅かれ早かれ）利上げを余儀なくされる FRB と ECB の間の方向性の違いも心配ではありません。 「昨年の発表にも関わらず、米国の金利は非常に低い水準にまで低下しました。 そして、より強いヨーロッパは誰にとっても有利です。」
しかし、状況を複雑にしているのは、市場への直接的な影響をはるかに超えて、投資のダイナミクスに反映されている「不平等の拡大です。これは現在、アメリカ社会の中心的な問題となっています」. 「唯一のリスクは、株式市場で測定するものだと考える人もいます。 忘れてください。他にもたくさんあります。 何か大きなことが起きようとしています。何が起こるか、いつ起こるかはわかりませんが、それは社会にとって革命的なものになるでしょう。 私たちは非常に大きな不確実性に直面しています。」 「不平等は常に存在していましたが、近年は危険な形で拡大しています」.
学者は具体的な答えを出そうとしています。 失業や深刻な経済的挫折に伴うリスクから個人を保護するのは、強制的な生活水準の保険という彼の考えです.
本質的に、2015 年の世界は以前よりも健康的な場所になっているようです。 しかし、人口の 1% を豊かにしたバブルは、時間内に解消しなければならない不穏な副作用を引き起こしています。 とりわけ、バラク・オバマの後継者の肩にかかる困難な任務。 しかし、それは誰でしょう？ 「私のお気に入りの候補を挙げることができます。環境問題に最も敏感なマルコ・ルビオです」. そして、フロリダ州出身の共和党員であるルビオが部外者にすぎないことはほとんど問題ではありません。
