欧州中央銀行 (ECB) にユーロ圏最大の銀行の監督責任を負わせた政策決定を受けて、ECB は 23 月 124 日に声明を発表しました。 その中で、ECB は、この責任を負う前に、さまざまな行動のタイミングを定義しました。 他の情報の中で、監督がECBに集中される銀行のリストが指定されています。 他のすべてのユーロ圏の銀行は、それぞれの国の監督当局の直接的かつ単独の責任の下に残ります。 このリストには、ユーロに参加している 6 か国の 6 の銀行が含まれています: オーストリア (4 銀行)、ベルギー (3)、キプロス (3)、エストニア (13)、フィンランド (24)、フランス (4)、ドイツ (5) 、ギリシャ(15)、アイルランド (3)、イタリア (6)、ラトビア (2)、ルクセンブルグ (7)、マルタ (4)、オランダ (3)、ポルトガル (16)、スロベニア (XNUMX)、スペイン (XNUMX の銀行)。 市場ですでに入手可能な情報を部分的に確認する一方で、ECB の声明は中央集権的監督の発効のタイミングを特定しました。一部の中規模のヨーロッパの銀行がユーロ圏に含まれるかどうかについては、ある程度の不確実性があります。
銀行同盟と単一監督機構 (SSM) に移行するというユーロ圏の決定は、これがギャップを埋めるのに役立つため歓迎されるべきですが、善行は常に善意を伴うとは限りません。市場。 実際、23 月 2,8 日はユーロ圏全体の銀行株にとって悪い日でした。Eurostoxx 銀行セクターは XNUMX% 下落しました。 これは確かに、ECB 声明の内容に対する感謝のしるしではありませんでした。 しかし、いつものように、相関関係は因果関係を意味するものではなく、ユーロ圏全体での銀行株の下落を ECB の動きと関連付けることは完全に不当である可能性があります。 したがって、XNUMX つの現象の根底にある関連性を推測するには、そのような偶然を観察するだけでは十分ではありません。
これを理解するには、銀行の株価に関するデータを XNUMX つの次元で見ると役に立ちます。 第 XNUMX に、危機に瀕している国の銀行 (つまり、GIPSI、ギリシャ、アイルランド、ポルトガル、スペイン、イタリア。この順序は、欧州のソブリン債務危機への関与の順序を大まかに反映しています) SSM、暗黙のサポートにより、これが暗示される可能性があります。 したがって、最初に調べるべきことは、GIPSI の銀行が他の (危機に陥っていない) ユーロ諸国の SSM 銀行よりも優れているかどうかです。 第 XNUMX に、市場は、SSM に集中している銀行を他の銀行とは異なる方法で認識している可能性があります。 したがって、SSM が国家当局よりも厳しいか寛大であるかに応じて、中央集権型の銀行と分散型の銀行の株価は異なる反応を示す可能性があります。 したがって、検討すべき XNUMX 番目の質問は、中央集権型銀行のリストに含まれる銀行と除外される銀行の間で、銀行価格が ECB リストの発表に異なる方法で反応したかどうかを確認することです。
さて、最初の側面 (危機に瀕している国の銀行、つまり GIPSI は、発表から他の銀行よりも多くの利益を得ましたか?) については、否定的な答えがあります。 実際、23 月 22 日の ECB の発表と同時に、GIPSI の中央集権型銀行は、中央集権型銀行の -3,8% に対して、1,2 の終値と比較して -22% の価格の平均損失を被りました。危機に瀕していない国の。 そして、再び 24 日の終値に基づくと、2,8 つのグループの銀行間のギャップは、GIPSI の集中型銀行が -他のものは 0,1% であり、さらに 31 週間後 (3,4 月 0,5 日)、前者はまだ -XNUMX% の減少を記録し、後者はわずか -XNUMX% の減少を記録しました。
22 番目の質問に関しては、ほとんどのユーロ圏諸国で、SSM 内の中央集権型銀行のグループ全体を非中央集権型銀行の大規模な対照グループと比較すると、SSM 銀行は他の銀行に勝っていることに注意してください。 再び 3,8 月 2,8 日の閉鎖に基づくと、3,4 月 23 日、24 日、31 日の閉鎖でそれぞれ -2,3%、-1,9%、-1,0% である GIPSI の中央集権化された銀行と比較して、中央集権化されていない銀行 GIPSI は記録した - 1,2、-0,1、および -0,5%。 しかし同時に、危機に瀕していない国の集中型銀行は、それぞれの国の同等の非集中型銀行よりも悪いパフォーマンスを記録しました。中央集権化されていない銀行の場合は 0,4、0,5、1,8%。
これは、市場が ECB が各国の監督当局よりも厳しいと予想していることを示唆しているようです。 しかし、これは本質的な問題を提起します。 シティ オブ ロンドンでのマリオ ドラギの有名な演説で、「ユーロを救うために必要なことは何でもします。 そして、私が十分であることを信じてください！ 今日、ECB 自体が銀行の監督を引き継いでおり、主な目的は、ソブリン債務と国の銀行システムの間の悪質な短絡を断ち切ることによって銀行の安定性を確保することです。 しかし、ECB は、多くの銀行、特に GIPSI の銀行の困難のかなりの部分が、経営の悪さからではなく、各国経済が経験した深刻な経済不況の結果から生じていることを考慮に入れることができるでしょうか? これが起こらなければ、ヨーロッパの銀行の安定性を回復するために高額の代償を払うリスクがあり、特に弱いユーロ諸国では、信用市場の適切な機能が恒久的に損なわれる可能性があります。
