Il 世界経済の見通し アトラディウスが最近発表したレポートは、米国の財政刺激策が枯渇したため、今年の世界経済の成長がわずかに減速していることを示しています。 さらに、通商政策と世界的な混乱に関連する不確実性により、貿易は大きな圧力を受けています。3,4 年の 2018% の成長の後、アナリストは - IMF よりも悲観的に (3,3 年には +2019%) - 3% 未満に減速すると予想しています。 、2020年にわずかに回復する前に、世界的な見通しの改善に沿っています。 ただし、最悪のリスクがいくらか和らいだとしても、重大な下振れリスクは依然として残っています。 主なリスクは依然として貿易戦争の拡大です。XNUMX 月に中国と米国の間で関税問題がエスカレートしたことは、状況がまだ解決されていないことの証拠です。 さらに、欧州とのエスカレーションのリスクはこれまで以上に深刻です。 中国の GDP 成長率の鈍化は、政治的不確実性と原油価格の変動は言うまでもなく、XNUMX 番目の主要なリスクです。
同時に、ユーロ圏はより緩やかな成長予測に直面しており、英国の EU 離脱、イタリアの予算問題、増大する貿易リスクに関連する政治的不確実性の高まりに引き続き取り組んでいます。 ブレグジット関連の不確実性は引き続き英国の企業投資を圧迫していますが、外部環境の改善と政府の緩やかな支援が安定した見通しを概説するのに役立ちます. EME 地域の国々の成長予測は、世界貿易の落ち込みと持続的な不確実性が影響しているとはいえ、概して満足のいくものです。 輸出の伸びには引き続き圧力がかかっているものの、堅調な内需に支えられてプラスの傾向が続いています。 中国の財政および金融刺激策は、中国経済の力強い成長率を促進するのに役立ち、他の多くの EME 市場にプラスの効果をもたらします。 しかし、多くの個々の経済は、高い債務水準、政治的リスク、外部の脆弱性に引き続き苦しんでいます。
このシナリオでは、 SACE、2018 月のイタリアの輸出は 2 年の同じ月と比較して安定しており、EU 市場ではプラスの傾向があり、非 EU 地域ではマイナスの傾向が見られました。 部門レベルでは、資本財の減少が重くのしかかり、昨年は一時的な取引により急激な増加を記録しました。第 2,3 四半期全体では、代わりにイタリアの輸出額が 0,6% 増加しました。 懸念されるハードブレグジットによるいわゆる「ストック効果」は、依然として EU 諸国への輸出の原動力となっています。 フランスは、医薬品とファッションのおかげで、平均を上回る値 (+8,1%) を記録しています。 スペインはわずかに減少 (-15,6%) しましたが、機械が対照的 (+8,8%) でした。 最高の目的地市場には、スイス (+6,7%)、日本 (+0,5%)、米国 (+7,5%) があります。 一方、トルコとメルコスールは下落していますが、中国は安定しています (+XNUMX%)。 インドの好業績 (+XNUMX%) は、金属、ゴム、プラスチック、医薬品を筆頭に、むしろセクター レベルで一般化されています。 後者のセクターは、食品とともにドイツでも成長していますが、自動車や電化製品の減少により傾向は緩やかなままであり、同じセクターがポーランドで著しい縮小を報告しており、ワルシャワとの強いつながりを証明しています。そしてベルリン。
非耐久財 (+6,9%) に牽引されて最も大きなプラスの変動 (+8,2%) を記録したのは消費財のグループですが、耐久財の増加はより限定的 (+0,9, 2%) でした。 中間財グループの輸出も増加し（+0,2%）、資本財の海外売上高はわずかに減少し（-30%）、投資サイクルの持続的かつ全般的な弱さを証明している。 2015-18 年の約 2019% の増加の後、医薬品セクターは 15,3 年の最初の数か月間もイタリアの輸出を牽引し続け (+1,7%)、フランスやドイツなどのヨーロッパ市場とインドの両方に支えられています。ロシア、中国、アメリカ。 後者はまた、スイスと日本とともに、織物と衣料品の輸出を支持しています。 一方、機械工学の増加は、インド、スペイン、米国、ロシアを除いて、より控えめ (+XNUMX%) でした。
昨年秋の終わりにはすでに、一連のマイナスの経済データが、中央銀行によるさらなる引き締めへの懸念に拍車をかけていました。 S&P 500 指数の累積損失は 10 月だけで XNUMX% に達し、金融市場の信頼度は低下の兆しを見せ始めています。 米中戦線で単純な停戦ではなく平和を達成し、米国と EU 間の貿易の不確実性を解消できれば、世界経済に大きな後押しをもたらすことは明らかです。 ただし、合意に達したとしても、これでは不十分な場合があります。 アトラディウスによると、すでに低金利と流動性注入が見られる環境で、金融政策立案者は必要なことを行い、ツールを使い果たした可能性があります。 ホワイトハウスがパリ協定からの離脱に伴い、「道路、橋、空港」を建設するという選挙公約の行き詰まりを打破しようとしたのはごく最近のことです。 ドイツの財政政策は現在適度に拡張的であるが、ユーロ圏レベルでの努力も限定的なままである。 財政の観点から間違いなく操作の余地がある中国だけが、インフラの両面でイニシアチブをとってさらに進んでいます。 「一帯一路」、そしてエネルギー遷移の観点から。
このように、世界経済は 2019 年と 2020 年に勢いを失うでしょう。しかしながら、今年の最初の数ヶ月の騒々しいスタートにもかかわらず、実施された政策のいくつかの進展は、不確実性の環境を和らげるのに役立っています。 すべての先進国の中央銀行は金融正常化政策を保留しており、中国は成長を刺激するための財政的および金融的インセンティブを強化しています。 貿易戦争に関連する不確実性は、引き続き予測を曇らせていますが、比較的ポジティブなままです。 世界の GDP 成長率は、3,2 年の 2018% という大幅な増加の後、2,7 年には 2019% に減速し、2,9 年には緩やかな回復 (+2020%) になると予想されています。 1,3 年の成長率は 1,5% と 2020% にとどまると予想されるユーロ圏経済。財政刺激策の効果が薄れるにつれて、米国の GDP 成長率は今年 2,3% に減速し、1,8 年には 2020% に減速すると予想されます。 、今年の経済成長率は 4,3% と低いマージンでしたが、勢いを取り戻しました (+4,7、5,5%)。 新興アジアと東ヨーロッパもわずかに減速し、それぞれ 2,5% と 2% になると予想されます。 ラテンアメリカと MENA 市場の成長は今年は期待外れになるだろうが、サハラ以南のアフリカ経済は今後 XNUMX 年間の加速の恩恵を受けるだろう。 最後に、倒産件数の増加が予想されています。今年の倒産件数は XNUMX% 増加すると予想されており、これは世界的な金融危機以来初めての年次増加です。 金融引き締めの緩和と現在の貿易戦争の小康状態のおかげで、企業のリスクは減少しましたが、特に債務に関する脆弱性は拡大し続けています。
