今朝は、 債券市場 より緩和され、金利差と利回りの増加によりペースが鈍化している。しかし投資家は晴天に確信を持っていない。そこには 当局の道具箱 準備はできています、そして彼らは撃つことができます 保護対策 フランスで事態がさらに悪化したら。投資家は警戒し始めています しきい値について考える 観察下に置かれること。
先週のフランス市場は大幅な下落に見舞われ、政治的不確実性が国債利回りの週間最高値上昇を引き起こしたが、これは2011年のユーロ圏債務危機以来、フランス国債保有に対する投資家のプレミアム需要を表している。も崩れた。
フランス財務大臣、フランスの金融危機を懸念
La 懸念、今朝は明るくなったにもかかわらず、彼は走り始めました。大臣さえも フランス金融 ブルーノ・ルメール ユーロ圏第2位の経済大国が経済を運営することになると警告しなければならなかった。 金融危機のリスク 今後数週間以内に極右が議会選挙に勝てば。エマニュエル・マクロン大統領が日曜日に選挙を早期に実施するという驚きの決定を下したことを受け、マリーヌ・ルペン氏の欧州懐疑派国民集会（RN）が世論調査でリードしている。ルペン氏の党は、退職年齢の引き下げ、エネルギー価格の引き下げ、公共支出の増加、保護主義的な「フランス第一主義」の経済政策を主張している。
ECBは心配していません。でも彼女は準備ができています
La 欧州中央銀行 は、国債市場のスプレッド拡大を、過度に恐れることなく注意深く追っていきます。 「私たちが市場で見ているのは価格の再設定だと思う」とチーフエコノミストは今朝述べた フィリップ・レーン ロンドンでロイターが主催したイベントで。 「これは無秩序な市場動向ではない」と同氏は付け加えた。
この話題についてはなおも、ECB理事会のアイルランド人メンバーは「それは」と述べた。超重要」 ユーロ圏通貨同盟が緊急措置のようなものを持つこと。 伝送保護装置、 過度の断片化が発生した場合の介入プログラム。 ECB の通信保護制度（TPI）は、イタリア国債価格の急落を食い止めるために 2022 年に設計され、健全な経済政策にもかかわらず市場の圧力にさらされていると判断した場合に ECB が無制限に国債を購入できるようになりました。
ＥＣＢの中銀当局者５人はロイターに対し、フランス債務支援のための緊急債券買い入れ制度の発動については議論しておらず、現在もその予定はないと語った。しかし、情報源は次のように述べています さまざまなレベルの懸念 フランス国債の暴落の程度によるものであり、賢明な経済政策を追求したいと投資家に説得するのはフランスの政治家次第であるという点で一般的に同意した。 2 つの情報筋は、 ECBは介入すべきではない 最初の の形成の フランスの新政府 そして税制案の発表。しかし、一部の総裁はフランスの財政混乱の見通しに不安を感じていると述べた。同国はつい最近までユーロ圏のドイツに次ぐ安定の柱と考えられていたが、現在は独自の財政問題を抱えている。
TPI について言及するだけで、オート麦と外貨のスプレッドの次の閾値である 100 bps を思い浮かべるでしょう。
私たちが知っているように、不確実性が生じた場合、債券市場の投資家はリスクが大きいと考える市場から撤退し、代わりに旧大陸で最も安全だと考えられているドイツの債券に集中することを好みます。金曜日のドイツ連邦債利回りは前日の2,35％から2,46％に低下したが、今朝は2,37％と若干反発局面にあった。その結果、ドイツ国債と他国の国債との金利差が拡大した。金曜日にはスプレッドBTP/ドイツ国債のスプレッドは156月以来の最高となる80ベーシスポイントに上昇し、オート麦/ドイツ国債のスプレッドは最大2017ベーシスポイントに上昇した。そして今朝わずかに下落したとしても（それぞれ155,6bpsと74,6bps）、投資家は冷静ではない。一部の関係者によると、フランス国債（オート麦）の外債利回りスプレッドが拡大した場合、支援が発動される可能性がある 100ベーシスポイント。それはそれほど遠くないことです。
新しいバーゼル3規則の延期は銀行を助けるだろう
フランスの銀行も大きな打撃を受け、今週は価値が12％から16％下落し、2023年XNUMX月の銀行危機以来最大となった。今朝も下落が続いている。最大の XNUMX つを考慮すると、次のようになります。 Bnpパリバ 58.41%安の2,65ユーロです。 クレジットアグリコル 13.04%安の2,98ユーロです。 ソシエタ ジェネラル 22.15%安の3,57ユーロとなっている。
これに関して言えば、さらなる問題を表す可能性のある別の文書があります。 助け 警報の場合：可能な限り 一部延期ヨーロッパのルール 新しいバーゼル 3。そして何よりも、主要なアルプス山脈銀行を保護するためにパリ政府と協力して外交的に非常に活発なフランス銀行がこのプロジェクトの背後にいる。ここ数日、ブルームバーグからの噂により、欧州委員会が銀行の自己資本要件を引き上げる新規制の発効を1年間延期することを検討しているという仮説が再び浮上した。 出発を2025年から2026年に延期する。
