フランスの大統領選挙の第 XNUMX 回投票では、大きな驚きはありませんでした。 エマニュエル マクロンの第 XNUMX ラウンドへの動き そしてマリーヌ・ル・ペン。 最初に記録されたアドバンテージ (23.8% 対 21.4%) により、XNUMX 回目のラウンドで En marche の候補になるという期待を強化することができます! 大多数を獲得できるため、ルペンの反ユーロ政党が支持されるリスクが軽減されます。 これは、政府部門と企業部門の両方に関連して、ユーロにリンクされた資産クラスのリスクの一般的な削減につながります。
フィッチは先週の金曜日、イタリアのソブリン格付けを BBB+ から安定した見通しの BBB に 132,6 段階引き下げました。 ジェンティローニ新政権に関連する政治的リスクの増大は「脆弱で不安定」と見なされ、イタリアの銀行の脆弱性は依然として融資側のリスク削減に取り組んでおり、債務比率の上昇は格付け機関の意見 /GDP を圧迫しました。 11.2 年の安定性プログラムで設定された目標と比較して 2013% (+XNUMX%)。 近い将来、この出来事は、特にフランス大統領選挙で待望のマクロン大統領の肯定のおかげで、非常に限定的な影響しか持たないでしょう。
考慮された週の基本金利は、特にドイツの曲線と IRS の曲線の全体的な増加を示しましたが、イタリアの国債の曲線は実質的に変化しませんでした。 詳細: バンド曲線 +8bp 1 年/+15bp 10 年; IRS曲線 -1bp 1年/+15bp 10年; BTP 曲線 -2bp 1 年/-2bp 10 年。 イタリアの金融証券市場では、現物市場のクレジット スプレッドは基本的に変化がなく、IG 発行体の Z スプレッド複合曲線は緩やかにフラット化しています (+5bp 1 年/-5bp 10 年)。
シニアセグメントと劣後セグメントの両方における現金価格のややマイナスのパフォーマンスは、基本的にIRSレートの上昇に関連しています。 一方、単一銘柄の CDS 市場では、シニア商品と劣後商品の間で異なる動きが見られました。 前者は一貫して引き締めを示しましたが、CDS Subs は曲線の短期部分で一般化された増加を記録しました (唯一の Intesa を除く)。 フランスでの最初の選挙結果に照らして、特にサブ IG 発行体の信用スプレッドの縮小に伴い、信用リスクの再評価が直ちに予想されます。
特に、イタリアの IG インダストリアル社債の市場では、アベルティス グループに対する同社の持分に対して、アトランティア債のアンダーパフォームが見られました。 グループのレバレッジが大幅に増加し、現在の 3.4 倍から予想される 5 倍に増加すると予想される買収。
