困難な市場状況においても、2010 年のソブリン ウェルス ファンドの活動は重要でした。 主要な SWF は、172 億ドル相当の 52.7 件の取引を完了し、取引数は 50% 増加し、価値は 23% 減少しました。 覚えておくべき最初の事実は、これらの数字から導き出されたものです。小規模な取引が多く、その大部分は資産運用会社を通じてではなく、ファンドによって直接行われているということです。 好まれるセクターは再び金融セクターで、50 の事業と 20.4 億ドルの投資があり、全体のほぼ 40% を占めています。 第 40 の事実: 米国の銀行に蓄積された損失にもかかわらず、ファンドはグローバルな金融セクターのマーケットメーカーの役割を果たし続けています。 アジアは目的地として他の地域をリードしており、取引の XNUMX% 以上と価値のほぼ半分を占めています。 第 XNUMX の事実: 米国とヨーロッパは新興地域を支持して関連性を失いつつあり、新しい南南地理内のラテンアメリカへの重要な流れがあります。
数字だけでなく、2010 年はソブリン ウェルス ファンドの変容の年になる可能性があります。 昨日まで、すべてのことを考慮して、ペクニア・ノン・オレトの論理が政界や金融界で優勢でした。 当初、西側資本主義の基盤を揺るがす新しい国家資本主義の主体として、ソブリン ウェルス ファンドに関する大きな議論がありましたが、具体的な結果はありませんでした。 それどころか、世界中のソブリン ウェルス ファンドは、危機の最中に最後の頼りになる投資家として求愛され、両手を広げて歓迎されてきました。 彼らが100億ドル以上の流動性注入でウォール街を救うのを助けたとき、彼らは最初にアメリカの政治によってクリアされ、その後、その起源についての議論や偏見なしにヨーロッパとイタリアに向かいました.
実を言うと、ソブリン ウェルス ファンドは他の人々のような株主ではないという最初の兆候がイタリアの銀行業界に届いていました。 しかし、これは北アフリカでの暴動、特にリビアでの戦争の発生後に明らかになりました。 カダフィ大佐の支配に起因する資産の封鎖に関して、後に欧州連合理事会によって承認され、多くの加盟国によって実施された国連決議は、おそらく認識と文脈の変化につながった重要な出来事を表しています。ほとんどすべてのソブリン ウェルス ファンドの資金源となっている国は民主的ではないため、政治的、社会的、したがって経済的レベルで非常に不安定です。 彼らが投資する企業に重要な結果をもたらします。
アナリストにはよく知られているが、最近の出来事によってさらに強調された新たな注目点は、ソブリン投資には、原産国のソブリンリスクも部分的に伴うということです。 Economist's Index of Democracy の分類を使用すると、SWF 資産の 62% が権威主義政権によって管理され、20% が不安定な民主主義国によって管理され、完全に民主的な国によって管理されているのはわずか 18% です。 25 歳未満の若者の割合、政権の在職期間、腐敗と検閲のレベルに基づくエコノミストの他の指標は、マレーシア、バーレーンなどの重要なソブリン ウェルス ファンドを管理する国での暴動のリスクが高いことを示しています。 、オマーン、中国、そしてもちろんリビア。
自国の高い政治的リスクは、ソブリン ウェルス ファンドと投資先企業に XNUMX つの主な影響を及ぼします。第一に、ファンドは、フロー投資の停止を余儀なくされる可能性があるため、「忍耐強く」受動的で長期志向の投資家の特徴を失います。または、危機が発生した場合に内部のニーズを満たすために、予期せずにポジションを清算することさえあります。 第二に、最近のユニクレジットのケースのように、株の売却や圧力を誘発する制裁やその他の外交事件に関与している可能性があります。 どちらの要因も過剰なボラティリティを生み出しますが、これは資本コストの増加を引き起こすより高いリターンによって補償する必要があります。 おそらく、この観察は、ファンドが投資する企業がベンチマークを下回る傾向がある理由の一部を説明することができます.
確かに、これからは資金の投入は、受け入れ先の企業や政府によって、より慎重に検討されることになるでしょう。 では、政情不安と社会的緊張の高まりが投資を抑制している世界で、ソブリン ウェルス ファンドの将来はどうなるのでしょうか? この問題に取り組み、世界的な不均衡を吸収し、同時にこれらの国々の解放に貢献できる、新興国と先進国の間の秩序だった資本の流れを回復することは可能でしょうか? これは複雑な問題であり、国際経済外交は、おそらく、国外への主権投資と、出身国での人間開発および市民開発の促進に対する保証との間の条件付きスキームを設計することによって、手を試すことができます。 西側諸国は、おそらく最も貴重な資産である民主主義を輸出することで、投資を引き付け続けるでしょう。
