国際通貨基金によると、連邦準備制度は「賃金とインフレに関するより良い兆候が現れるまで、最初の利上げを延期すべき」、つまり少なくとも「2016年前半」までは延期すべきだという。 これは、米国での第XNUMX条監視ミッション終了時のIMFの最終声明から読み取ることができる。
ワシントンに本拠を置く同機関は、ほぼXNUMX年ぶりの利上げは「慎重に計画され、予想されていた」が、タイミングに関係なく、利上げは「国際ポートフォリオの大幅かつ突然のリバランスを引き起こす可能性があり、市場に影響を与える可能性がある」と主張している。米国の国境を越える可能性のあるボラティリティと金融の安定性。」
この文脈において、FRBは行動が早すぎたり遅すぎたりしないよう注意しなければならない。 通貨コストの引き上げが早すぎると、「金融状況の見通しがさらに厳しくなったり、経済が失速して金融不安が生じたりする可能性がある」とIMFは述べている。 これによりFRBは方針転換を余儀なくされ、金利をゼロ近くに戻すことになるが、「金融機関の信頼性が損なわれる可能性がある」という。
逆に、利上げが早すぎるとインフレ率がFRBの目標である2％を超えて上昇する可能性があり、IMFは「これはより急速な金利上昇を引き起こし、金融の安定性など予期せぬ影響をもたらすだろう」としている。
GDP: 2015 年と 2016 年の予測を引き下げ
同基金はまた、米国のGDP予測を2015カ月ぶりに下方修正し、2,5年は+2016％、3年は+3,1％となった（従来予想はどちらも+2015％）。 同基金は、緩和的な金融状況、原油価格の下落、堅調な労働市場が今年残りの期間の米国経済を下支えするとみているが、最初の数か月の傾向は「必然的にXNUMX年の成長の足を引っ張るだろう」としている。
したがって、それは「一時的な減速であって、成長に対する永続的なブレーキではない」という問題である。 米国では「引き続き成長と雇用創出が支援されている」が、悪天候や石油セクターへの投資縮小など「一連のマイナスショックによって」その勢いはここ数カ月抑制されている。そしてドル高の影響。
労働市場は回復しており、「さまざまな指標は、労働市場が危機前の正常な状態に戻りつつあることを示唆している」が、長期失業や参加の抑制、高水準のパートタイム雇用がブレーキとなっている。 賃金は「鈍い伸び」を示している。
IMFは、今年の失業率が5,3%、5,2年には2016%になると予想しているが、来年の「コア」インフレ率は今年1,3%、今年1,5%になるはずで、それは「2年に連邦準備理事会の目標である2017%に達するまで」である。 XNUMX年中頃」。
「財務安定性に対する潜在的なリスク」
しかし、米国では潜在的な「金融安定リスクのポケット」が出現しており、当局は金融システムの回復力を高めるよう説得されるはずだ。 実際、「規制改革は依然として不完全であり、監督体制の強化が必要である」。
取り組みは「マクロ健全性の枠組みの強化、規制ツールの開発、規制と監督のギャップを埋める」ことを目的とすべきである。 しかし、IMFは「米国の金融システムを強化するために近年多くのことが行われてきた」ことを認めているが、これまでに行われたことから「後戻りしないようにする」ことが重要である。
「やや過大評価されたドル」
現在の水準ではドルは「適度に過大評価」されており、その結果「経常赤字は中期的なファンダメンタルズからさらに遠ざかり」、対ＧＤＰ比３％を超える可能性がある。 過去 3 か月間で米ドルは実質実効ベースで 13% 上昇しました。これは、成長の違い、システム上重要な経済の異なる金融政策の軌道、投資ポートフォリオの変化、さらにはドル資産への指向によって引き起こされた「急速な動き」です。
これまでのところ、為替レートの調整は需要の変化と関連しているが、「ドル高は米国の成長、雇用創出、インフレに影響を与える」とIMFは強調している。 「さらに急激なドル高が有害となる可能性がある」というリスクもある。
