財政コンパクト & Co の保管により、 欧州の財政政策 成人する。 政府は債務の持続可能性と危機の予防と管理に責任を負っており、これはすでにパンデミックで行ったものであり、現在はエネルギー危機、プーチン大統領の戦争、およびそれに伴うインフレに関係しています。 時間になりました。 そして、それが理事会によって承認され、2024 年に実施されるまで、各国政府があまり大きな損害を与えないことを願いましょう。
最近の危機の教訓が心に留められたことを祝福しよう。世界的な金融危機後の過ちから、 回復と回復力の計画 パンデミックの後。 ボルダーの下降に国道を必要とする非常に異なるレベルの公的債務に目が向けられています。 そして、その必要性についての意識があります。 投資を促進する 共通の優先事項、主にエネルギー安全保障とデジタル移行。 後者は、まだ不足している共通のコア機能の義務の一部です。
経済ガバナンスが変化し、中期国家計画がやってくる
まだ一般的であるその肯定的な側面を見てみましょう。悪魔は細部にあることを十分に知っています. まず、私は 中期国家計画 これには、予算、投資、改革が含まれます。
同様に中期的なガイドラインにより、欧州委員会は、欧州が数千億ユーロの成長を失う原因となった調整の欠如を克服し、欧州の財政スタンスを目指すことができるようになります。 観察不可能な変数に基づく構造指標のあいまいなネットワークは、次の単純なルールに取って代わられます。 一次純支出、つまり、利子の支払いと失業給付はありません。 政府と議会は、この支出を直接管理しています。 この支出の成長予測は、潜在的な出力、のように ナデフ、 もはや需給ギャップの計算ではありません。 債務調整の道筋と委員会による合意の遵守の監視の両方がこの支出に基づいているためです。
ガバナンスに関する欧州委員会の提案: これらは安定協定の新しい手段です
Il 公的債務の封じ込め これは、利上げという反インフレ的な金融政策と、量的緩和の終了に伴う国債のリスク プレミアムの回復のために必要となるでしょう。 債務管理に関する最大のニュースがあります。 確率的債務持続可能性分析の最新の方法論に基づいて、委員会は「現実的、段階的かつ継続的な方法で」債務負担が最大の国の調整経路を確立します。 これは、欧州委員会自体の経済ガバナンスにとって決定的な前進であり、ルールブックの管理から最新のリスク管理までです。 金融政策と同様に、参照ルールは条約にありますが、決定は、固定ルールを持つ事前にプログラムされたロボットではなく、専門家の人間によって行われます。
に基づく 中期国家計画、国は委員会と交渉することができます時間延長 債務削減のために、国の生産性と潜在的な製品を増やすことによって債務の持続可能性を高め、エネルギーなどのヨーロッパの優先事項に適合する改革と投資にコミットします。
債務調整案は、加盟国と委員会との対話の結果であるからこそ、 債務超過の手続きまたは、一緒に決定された条件が尊重されない場合にアクティブになります。
風評制裁の話がありますが、重要なのは私が ヨーロッパの資金調達、 国が過度の赤字を是正するために必要な措置を講じていない場合、構造的資金および復興および回復力計画に関連する資金を含む資金は停止される可能性があります。
3%が限界 赤字/GDP比率 政治家の財政赤字バイアスを封じ込めるために、特にイタリアでは重要であり、XNUMX つは右端に、もう XNUMX つは左端にあり、予算のずれに長けています。 リズ・トラスの「税金事件」の後に計算されたフィナンシャル・タイムズは、 ばかリスクプレミアム* 債券発行の重しとなった。 3% ルールと委員会の支出の質への注意が、私たちをそのリスクから守ってくれます。
委員会は、MIP、マクロ経済的不均衡手順の予防的使用を強化したいと書いていますが、結果が得られずに何度も聞いています。 そして、プログラム後の調整/資金援助の監視をリスク評価で調整したいと考えています。 国家財政委員会は、 より大きな責任.
私たちは、委員会のコミュニケーションが加盟国の実質的なコンセンサスに支えられていることを知っています。 しかし、詳細を定義するために開かれる作業では、さまざまな国の視点が再び現れる可能性があります. 私たちは、ドイツの立場がまったく異なることを知っています。 ここで、プーチンの戦争は欧州連合を助けることができます。 地政学は経済的意思決定に影響を与えており、しばらくはそこにとどまるでしょう。 そこには ドイツ エネルギー輸入に関するロシアへの提出と輸出に関する中国への提出を繰り返すつもりはない。 も 米国 これらは、バイ アメリカンの長い波が尽きるまで、安定した代替手段となります。 アメリカ製品だけの電気自動車の補助金で証明されているように。
インフレを抑えるための景気後退？ はい。ただし、成長するためには革新的なセクターへの投資が必要です
グローバリゼーションが終わったわけではありませんが、ビジネスの需要を成長にもっと依存する必要があるヨーロッパでは、緊縮財政に対するドイツの歴史的な圧力は弱まっています。 過去には、ドイツは中国に輸出することでヨーロッパでの需要の欠如を無視することができましたが、今では、ヨーロッパの戦略的自治 それは、エネルギーと防御のためだけでなく、実存的な目標です。
いつの日か、共同投資と危機対応のための中央ヨーロッパの能力が生まれるでしょう。 今のところ、それを相殺するために不可欠な国家予算と構造政策次第です。 不況、インフレを抑えるために中央銀行が利用できる唯一のツールです。 これは、化石資源からのエネルギーの増加をすべて相殺することによって、中央銀行の努力を無効にするという問題ではありません。 私たちは最も脆弱な人々を保護する必要がありますが、家庭、企業、政府による再生可能エネルギーへの投資を促すために、価格シグナルを維持する必要があります。 また、ハイテク産業におけるデジタル イノベーション、エネルギー オートノミー、戦略的オートノミーの普及のために投資する必要があります。 これらは、総生産性を高め、成長を妨げることなくインフレを抑えることを可能にする公的支出です。
