のメンバー フォムク の FRBは inizieranno già oggi a incontrarsi e domani alle ore 20 italiane verrà annunciata la decisione sui tassi. I mercati prevedono un’高確率 の 0.25ポイント増加, il primo sotto la guida del nuovo presidente della Fed, portandolo in un intervallo compreso tra il 3,75% e il 4,00%. Kevin Warsh non ha voluto dare indicazioni sull’andamento dei tassi di interesse, come fareva il suo predecessore, ma l’inflazione elevata, il petrolio a oltre 100 dollari al barile e la sua stessa enfasi sulla necessità di garantire la stabilità dei prezzi e di prestare attenzione ai segnali dei mercati sembrano lasciare pochi dubbi su ciò che accadrà domani. La decisione restrittiva farà lievitare i costi di finanziamento そしてそれは rallentare l’economia, fattori che non piaceranno né ai 米国市民, né a トランプ を考慮して 中間選挙. Ma molti investitori avvertono che potrebbero presentarsi problemi maggiori se la Fed decidesse invece di mantenere i 変更されていないレート.
Il campanello d’allarme dei titoli a 10 anni Usa: rendimento oltre il 5% ai massimi dal 2007
Intanto la tensione corre sul filo del 債券市場。 ザ rendimento del benchmark obbligazionario globale rappresentato dai titoli Usa a 10 anni è salito oggi fino al 5,02%, toccando il 2007年以来の最高水準, l’anno funesto del fallimento di Lehman Brother e della crisi sistemica. Le cifre tonde vengono spesso individuate come punti di svolta chiave in grado di catalizzare le decisioni di investitori e responsabili politici.
Il rialzo dei rendimenti è partito con l’inizio della guerra tra 米国とイラン e con l’aumento del prezzo del オイル che ha creato aspettative di rialzo di インフレーション: per questo gli investitori hanno cercato copertura nei titoli a lunga. Nelle ultime settimane il movimento ha visto un’加速 in relazione alle dichiarazioni di Trump sui tempi lunghi circa la conclusione della guerra e quindi la ripresa delle forniture di petrolio e gas mediorientali. A ciò si aggiungono altri fattori, come l’ingente indebitamento delle aziende per finanziare la spesa nell’人工知能 che sta inondando i mercati di bond. Inoltre ciò avviene in un contesto in cui l’ammontare del 債務 Usa emesso continua ad aumentare, sia per rifinanziare titoli di stato in scadenza ma anche per finanziare la spesa in 赤字 (già intorno al 6,5% del Pil): recentemente il debito Usa ha superato la soglia critica dei 40.000 miliardi di dollari.
L’aumento del tasso decennale è particolarmente importante perché funge anche da parametro di riferimento negli Usa per la determinazione del prezzo di altri prestiti, come i mutui ipotecari. Il suo incremento è un problema per il presidente Trump in vista delle 中間選挙, visto che il Segretario del Tesoro スコット・ベセント ha detto in queste settimane che la riduzione dei rendimenti decennali era un obiettivo chiave dell’amministrazione.
Ma se la Fed dovesse decidere di non alzare i tassi o se solo Warsh segnalasse una politica monetaria meno restrittiva nei prossimi mesi rispetto a quanto già scontato dai mercati monetari, gli investitori obbligazionari potrebbero richiedere rendimenti ancora più elevati per proteggersi dai rischi inflazionistici, dicono gli analisti: il che significa rendimenti dei titoli ancor più alti.
Warsh versus Trump: come resistere alle pressioni del tycoon?
La decisione di domani non è importante solo per i mercati, ma anche per il delicato intreccio 間に'米国中央銀行の独立性 と pressioni del presidente 米国の。 ウォーシュ, arrivato alla Fed il maggio scorso, era stato scelto proprio da Donald Trump con l’esplicita aspettativa che tagliasse i tassi di interesse (dopo che il precedente presidente aveva resistito a tali pressioni). Dunque Warsh si trova in una situazione difficile. Finora Trump ha attribuito la sua incapacità di tagliare i tassi ai suoi colleghi banchieri centrali “politici”, piuttosto che a Warsh stesso, minacciando inoltre di sanzionare i partner commerciali se i tassi non verranno ridotti. Ma anche per Trump è un momento difficile. Un aumento dei tassi d’interesse così a ridosso delle elezioni di novembre, その中で 共和党 deve difendere una risicata maggioranza al Congresso, potrebbe accrescere le preoccupazioni degli elettori in merito alla sostenibilità dei pagamenti, dando un vantaggio ai candidati democratici.
Due gli elementi da mettere sui piatti della bilancia: da una parte l’indice dei 消費者物価 di agosto che è salito dello 0,4% sul mese (0,3% la componente di fondo), tenendo l’inflazione ben sopra l’obiettivo della banca centrale del 2%. Ma sull’altro piatto ci sono tre mesi consecutivi di occupazione in calo. Alcuni analisti sottolineano come Warsh, nonostante nelle scorse riunioni del Fomc avesse precisato che non aveva più intenzione di dare indicazioni future sulla triettoria dei tassi, ora potrebbe iniziare a cambiar registro e fornire proprie aspettative almeno per l’economia.
Secondo gli analisti di Bank of America, per i responsabili della politica monetaria della Fed la scelta è semplice: “aumentare i tassi o rischiare un forte aumento dei tassi obbligazionari… A Trump non piacerà questa alternativa, ma dovrebbe comprendere i rischi di un disancoraggio dei tassi obbligazionari e le relative implicazioni per il mercato”, riporta ロイター通信社. “Sarebbe molto difficile per la Fed lasciare i tassi invariati questa settimana senza compromettere la propria credibilità nella lotta all’inflazione”, ha detto a ブルームバーグ Vail Hartman, strategist di Bmo Capital Markets. “Il mercato è vulnerabile non solo a un inatteso mantenimento dei tassi, ma anche a un rialzo accomodante che implichi un’attesa più lunga dai risultati del dot-plot o dalla conferenza stampa.”
