彼は、去る。 お褒めの言葉が届きます。 「FRB史上最高の経営者」「史上最も偉大な中央銀行家」「世界を救った男」「天才」。 問題の国の救世主は、現在ジャネット・イエレンに王笏を引き渡そうとしている連邦準備理事会のナンバーワン、ベン・バーナンキだ。 元銀行総裁やスタンダード・アンド・プアーズ社のエコノミストらからの賞賛はすべて、 ウォール・ストリート・ジャーナル、退任する知事に最後の記事を捧げる、バーナンキ時代の最後のFRB会合の数時間前。
この賞賛の洪水は、実際のところ、アラン・グリーンスパンのXNUMX年間について言及した、XNUMX年前に私が聞いた内容のコピーです。 わずか XNUMX 年後、信用ブームから不況への突然の移行により、グリーンスパンの金融時代に対する見方は大きく変わりました。
バーナンキ議長の経営を振り返るXNUMXつの方法は、この期間を金融パニック前、金融パニック中、金融パニック後のXNUMXつの部分に分けることだとウォール・ストリート・ジャーナルはコメントしている。 危機前は否定的な判断だった。 しかし、好成績は嵐の中での彼の動きによってもたらされる。 そして景気回復以降に行われた金融努力については、その成果はまだ見えていない。
問題は、混乱が始まったときにバーナンキ議長がそこにいたということです。 2002年、彼は実際には存在しなかったデフレについて警告する有名な演説を行った。 そして彼もグリーンスパンも、ドットコムの暴落を相殺するために住宅バブルを奨励した。
危機が近づいている今、バーナンキ議長とFRBは疑ってかかるのが当然だ。 今にして思えば、金融パニックがいかに急速に広がったかを忘れがちです。 そして危機が終わり、債券の購入とほぼゼロ金利政策による回復が始まります。
しかし、本当の試練は、バーナンキ議長の後継者たちが政策の緩和を余儀なくされたときに訪れるだろう。 FRBが債券買い入れを終了し、通常金利に戻すことができれば、その偉大な金融実験は成功したとみなされるだろう。 しかし、成長率が予想を下回ったり、資産バブルが崩壊したり、インフレが起きて金利の急速な上昇が必要になったりして、この試みがうまくいかなかった場合、バーナーキ議長のFRBは試練に失敗することになる。
これらの危機後の政策のもう一つの主なコストは、連邦準備制度による政治と税務当局への介入である。 バーナンキ議長は将来のコストを隠すことで連邦政府の乱入資金を賄った。 納税者は金利が上昇した場合にのみ請求書を見ることになります。 そしてバーナンキ議長は事実上、規制、場合によっては政府支出や税金に関してFRBを財務省の代役とした。 彼の独立を脅かす出来事。
そしてそれが今後、特にFRBが利上げをしなければならない場合には最大のリスクとなる可能性がある。 政治家は、一部の保守派も含めて、連邦準備制度の義務は失業率を削減し景気循環を管理することであるというバーナンキ議長の考えを採用している。 彼の後継者であるジャネット・イエレン氏は完全に確信しており、それを証明しようとするだろう。 そして、バーナンキ-イエレンの遺産について言えることは、マネーサイクルの本当の本質は最初ではなく終わりにあるということだ。
