Eurizon: 回復はありますが、遅いです。株式の不安定なXNUMX月

Eurizon Asset Management は XNUMX 月に The Globe を発行しました。これは同社の投資見解に関する月刊ノートです。国際予測に関する概要の抜粋とビデオを公開します

ユーリゾンアセットマネジメントは 2020 月に The Globe を発行しました。これは、XNUMX 年 XNUMX 月末に更新された当社の投資見解に関する月刊誌です。以下に要約を掲載します。さまざまな市場。

記事の最後に、Eurizon が国際金融市場に期待するシナリオを説明するビデオへのリンクがあります。

参照シナリオ

ウイルスは、米国で加速していることが確認されています。
ラテンアメリカやその他の新興国ですが、緊張は生じていません
市場で。伝染の拡大は、経済活動の新たな閉鎖につながらなかったため、成長予測の新たな修正を引き起こしませんでした。さらに、実験の時期については見通しが立たないものの、ワクチンの探索は前向きな方向に進んでいるように見えます。

Iパンデミックに関する本当の相殺ニュースは経済データです. 景況感は XNUMX 月も回復を続けており、XNUMX 月が世界経済にとって最低であったことが確認されました。第 XNUMX 四半期の企業収益は急激に落ち込みましたが、低すぎる位置にあった予想を上回る結果となりました。ここから先は、上向きに調整しているコンセンサスを打ち負かすことはより困難になります。活動の実際の再加速に焦点が当てられており、これは最終的にウイルスの進行状況に依存します。

サポート要素の中には、経済政策の介入もあります. 中央銀行はサポートを使い果たし、現在待機中です。 ただし、財政刺激策は継続. 米国では、新たに 1000 兆米ドルの計画が検討されています。 回復基金に関する合意により、ヨーロッパでは前向きな勢いが続いています。 これは危機からの脱却を後押しするものであり、より統合された EU にとって重要な前進となるものです。

マクロ経済

米国でのウイルスの長波は、経済活動の新たなシャットダウンにはつながっていませんが、注意が必要です。伝染病の再発がなければ、通常の活動への復帰は遅くなります。

XNUMX 月/XNUMX 月の企業信頼感と第 XNUMX 四半期の企業収益は、過度に悲観的な予想を上回りました。世界経済は V 字型の回復を遂げていますが、それを継続するには、感染の回復が必要です。

資産配分

ウイルスの拡散が予想よりも長くても、経済回復を妨げる可能性はないようですが、回復を遅らせ、その激しさを弱める可能性があります。リスク資産は、マクロの改善を評価する上で非常に有利です。

投資の選択肢のプロシクリカルなプロファイルは部分的に減少し、株式のオーバーウエイトで利益を上げています。

固定収入

米国とドイツの国債は景気後退を完全に織り込んでおり、リスク資産のボラティリティをヘッジする可能性があります。さらに、ドイツ国債にはマイナスのクーポンフローがあります。

XNUMX 月の危機の後に広がりますが、それでも興味深いものです。ユーロ圏周辺の国債は、マイナスのドイツ金利に対して興味深いプラスのクーポンフローを提供します。投資適格債、ハイイールド債、新興国債は、新型コロナウイルス感染症以前の水準と比べて高いスプレッドを持っています。

同性愛者

株式は、XNUMX 月の損失の約 XNUMX 分の XNUMX を回復しました。絶対的な評価は引き伸ばされているように見えますが、安定してゼロに近い債券クーポンフローと比較すると、株式によって提供される報酬は中期的に興味深いようです。

短期的なトレンドはタイトに見え、証券取引所が割り引いた経済回復は、米国でのウイルスの再発がなければ遅くなる可能性があります。

通貨