EU の内需と公的債務の減少 (GDP の 2,5%、10,4 年のデータ) のおかげで、実質成長率が 2014% 強化されると推定されている場合、リスクは仕事と生産性に起因します。
ドイツ銀行のレポートによると、エストニアの当座預金残高は 2007 年以降大幅に改善され、2,1 年には GDP の +2015%、1 年には +2016% の黒字になると予測されており、引き続きプラスの領域にあります。貿易相手国 (フィンランドの停滞、ロシアの景気後退) に比べて、経済は国内需要に支えられて、過去 1,3 年間で推定 +2016% の成長を続けました。 アナリストは、2,5-2014 計画による資本の増加、輸出の増加、個人消費の増加により、2020 年の実質 GDP 成長率が 0,1% に上昇すると予想しています。 低水準の物価によりインフレ率はほぼゼロであり、実体経済に悪影響を及ぼしています。 一般的な物価水準は、2015 年に 1,5%、今年は 1,4% 上昇すると予想されています。 ただし、銀行は収益性が高く (第 2 四半期の RoA は 30%)、十分な資本を備えています。 資産の質は高く、1,5 日以上延滞しているローンは全体の 2015% と低い割合です (104 月の数値)。 170 年中、貸付対預金比率は 2008 年に記録された XNUMX% から XNUMX% に減少し、外国からの資金調達への依存度が大幅に改善されたことが確認されました。
エストニアの財政政策の安定性に対する強い傾向を強調するように、公的債務は GDP の 10,4% (2014 年) に相当し、EU で最も低く、流動準備によって完全にカバーされています。 0,7 年の GDP の 2014% の黒字の後、0,2/0,3 年の財政赤字は限定的な財政拡大により 2015 ～ 16% になると予想されます (PIT 利下げと公共部門の賃金引き上げを参照)。 最近の Doing Business レポートで世界銀行が発表したように、80 月の選挙でのエストニア改革派の勝利は、慎重で市場志向の政策の継続を保証します。 それにもかかわらず、エストニアは、商業チャネルと銀行部門 (そのうち 18% がスウェーデンの所有) の両方を通じて、外的ショックに対して脆弱なままです。 スウェーデンとのパートナーシップは特に重要であり (2014 年のエストニアの輸出の 15% のシェアで表されます)、フィンランド (11%)、ラトビア (10%)、ロシア (46%) がそれに続きます。 短期対外債務の高いシェア (19%) から生じるショック リスクは、企業内貸出のかなりのシェア (XNUMX%) によって軽減されます。
ロシアの不況と一部の食品に課せられた制限はエストニアの貿易に悪影響を及ぼし、ロシア市場への輸出は 16 年に 2014% 減少し、昨年の最初の 37 か月で 1,7% 減少しました。それぞれ 3,9% と -XNUMX% です。 EU パートナーからの需要の回復により、今年は回復が見込まれますが、ロシアへの輸出は控えめなレベルに落ち着く可能性があります。
しかし、何よりも成長見通しに重きを置いているのは人口動態の傾向であり、マイナスの移民収支と低い出生率 (1,5 年は 2013) が生産年齢人口の減少につながっています。 賃金は生産性を上回り続け（6,9% 対 5%）、エストニア企業の競争力を損なう可能性があります。 このシナリオでは、労働参加を増やす政府の取り組みに加えて、エストニアが先進国との収斂を継続するための良好な成長見通しを維持するために、生産性の向上が不可欠です。
