S&P500は過去最高値に近い水準にある。 現在の市場のムードを読み解く一つの可能性としては、投資家がすでに現状維持を織り込んでいるということだが、その解釈はかなり時期尚早に思われる。 大統領選挙期間中にまだ多くのことが変わる可能性がある。
ドイチェ・アセット・マネジメント最高投資責任者、ステファン・クロイツカンプのXNUMXつの持論。
1. 重要なのは議会選挙である
金融市場にとって根本的な問題は、ヒラリー・クリントンかドナルド・トランプか、誰がホワイトハウスに移るかではなく、どちらが下院と上院を支配するかである。 米国の大統領職は、外交政策を除けば依然として世界で最も強力な地位にあるかもしれないが、議会の支持なしに大統領ができることはほとんどない。 投資家にとって物事が最も重要なとき、財布のひもは議会が握っています。
2. 選挙での大きな公約に基づいて長期的な投資決定を下すのは賢明ではない
一般的に、新大統領のチームがしっかりと手綱を握るまでには2000年近くかかる。 新政権がようやく発足する頃には、世界はすでに前に進んでいることが多い。 優先事項は変化し、最も公然と述べられた野心でさえも、出来事によって頓挫する傾向があります。 XNUMX年、ジョージ・W・ブッシュは自らを「思いやりのある保守派」であると表明し、外国との絡みを避けると約束したが、歴史は違った展開となった。 新政権の樹立に伴う純粋なロジスティックな側面は信じられないほど骨の折れる作業であり、今回の課題はドナルド・トランプにとって特に圧倒的なものに見えるかもしれない。 同様の攻防を繰り広げているこれまでの新大統領とは異なり、トランプ氏はワシントン内外の政治オタクの間で広範な人脈を持っていない。 この単純な理由は、ドナルド・トランプ勝利後の金融市場に不確実性をもたらすのに十分である可能性がある。
3. トランプの経験は米国の政治経済状況を永久に変える可能性がある
親市場派の考えに影響された共和党サークルの時代は今や終わりに近づいているようだ。 トランプ氏の立候補により、かつては共和党政治家の信条だった自由貿易に対する共和党の支持はすでに大きく損なわれている。 過去XNUMX年間、共和党は経済危機の際には反景気循環的な支出について現実的である一方、市場志向の供給側政策を確実に追求しようとしてきた。 この道が今後も続くかどうかは定かではない。 例えばトランプ氏が勝利すれば、FRBの策動の余地を制限するよう議会からの圧力が高まる可能性があるが、たとえトランプ氏が負けたとしても、他の人物が同氏のプログラムを利用する可能性がある。 同様に、バーニー・サンダースの反乱はヒラリー・クリントンを左派に押しやった。 民主党の候補者が、夫が推進する政策に沿って、ビジネスに優しい政策の義務を確実にするために必要な措置を講じることができるかどうかはまだ分からない。
完全な文書とS. クロイツカンプの写真が添付されています。
添付ファイル: Deutsche AM CIO 米国特別選挙
