の経済見通し 中国 強力な政治的支援により有利になる。 オイラーエルメス 現在、現在の減速 年の下半期には減少し、その成長は米国とユーロ圏に比べて堅調なままです (7,9 年と 5,2 年にそれぞれ +2021% と +2022%)。 特別公債の発行による地方財政の大幅な押し上げは、地方政府が公共投資を刺激するのに役立つはずです。 さらに、システム全体の流動性が高いため、資金調達コストは低く抑えられると予想されます。 中国の急速な経済発展と世界貿易における支配的な役割は、 急速に変化する金融システム ますます多様化してアクセスしやすくなった資本市場。 資本規制の段階的廃止により、外国投資のシェアが拡大しています。 保険会社などの長期機関投資家も、現地通貨への直接的なエクスポージャーは限定的ではあるものの、高成長の新興市場経済へのエクスポージャーの増大に直面して、中国でのプレゼンスを拡大しています。 このような背景に対して、外国人投資家にとって最も魅力的な資産クラスは、現地通貨のソブリン債、格付けの高い企業、株式の XNUMX つです。
低ボラティリティ、堅固なファンダメンタルズ、安定した為替レートにより、中国のソブリン債は国内外の投資家にとってますます魅力的なものになっています。 中国は断然 新興国市場のソブリン債の最大のプロバイダー 外国人の未払い額と市場へのアクセスは限られています。 アナリストは、中国政府による最近の政策転換の中で、ソブリン債の利回りは現在の水準に近いままであると予想しています。 人民元の長期利回りの株価特性は、先進国における国債の特性と似ていますが、重大な政治的リスクと通貨リスクを伴います。
パンデミックの間、 人民元はほとんどの通貨に対して上昇 先進国市場これはまた、中国の近隣諸国にプラスの波及効果をもたらし、その通貨は他の新興市場通貨を上回った。 歴史的に、安定した通貨を維持することは、CNY がグローバル通貨に進化するにつれて、手ごろで予測可能な為替レート体制を構築するための政策の優先事項でした。 アナリストは、2022 年を通じて人民元の構造的な上昇が続くと予想していますが、緩和的な金融スタンスによりペースは鈍化します。 全体として、政府の大幅な介入と資本規制が依然として人民元の完全な兌換性を妨げており、柔軟な為替レート制度を持つ他の新興市場国より構造的に高い通貨リスクを示唆しています。
企業の信用は、不動産における進行中の課題を取り巻く最近の市場の混乱の中心にありました。 中国の規制による取り締まりと、不動産および関連業界における過剰なレバレッジの複合効果により、ドル信用市場とオンショア人民元市場の両方でデフォルトが加速しています。 ただし、両方の市場の価格は回復力があり、これは次のように説明できます。 地元機関投資家を中心とした安定した基盤. さらに、外国人投資家はオンショアのクレジット市場に完全にアクセスできるわけではないため、地元の投資家は購入して満期まで保有する傾向があります。 中央銀行の緩和的なスタンスは、株式パフォーマンスのほとんどを説明しているように思われ (企業の信用と同様)、金利と為替レートはわずかな役割しか果たしていません。 したがって、現在の金融スタンスは、今後の中国株式にとって有益であると思われます。
ウイルスと関連する政策措置の不確実なダイナミクスの中で、地政学的緊張の高まりと国内の課題が最近投資家心理を圧迫しています。 進行中の政府の制限と 米国との新たな貿易紛争のリスク それらは常に信頼にマイナスの影響を与える可能性があります。 しかし、長期的には、プロモーションプログラムの下での中国当局の政策」共通の繁栄」は、より遅いがより持続可能で、より分散された成長を示唆しています。 目標には、金融リスクの軽減（不動産部門など）、農村部と都市部および所得層の間の社会経済的格差の縮小、気候目標に向けた取り組みの強化が含まれます。 常に特に注意を払う必要がある 貿易ショック常に株式市場のパフォーマンスに特に悪影響を及ぼします。 歴史的に、米国との貿易紛争に関連する否定的な発表は、平均して中国企業の時価総額の合計を 1% 減少させてきました。 競合が純粋に通貨の分野に移動した場合はどうなるでしょうか?
